China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Evento: el 27 de abril de 2022, China Shenhua Energy Company Limited(601088) publicó el primer informe trimestral El beneficio neto de la madre ascendió a 18.957 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,3% con respecto al año anterior. Después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes, el beneficio fue de 18.617 millones de yuan, un aumento del 60,7%. El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 28.436 millones de yuan, lo que representa un aumento del 45% con respecto al año anterior. Las ganancias básicas por acción ascendieron a 0954 Yuan / acción, un aumento del 63,3% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
Sector del carbón: el precio de venta del carbón aumentó un 31,4% en el primer trimestre, lo que aumentó los ingresos de explotación del carbón en un 20,5%. En el primer trimestre, la producción comercial de carbón de la empresa fue de 80 millones de toneladas, un aumento del 3,6% con respecto al año anterior; Las ventas de carbón ascendieron a 105 millones de toneladas, lo que representa una disminución del 8,4% con respecto al a ño anterior, de las cuales 51,47% correspondieron a la Asociación a largo plazo anual, 35% a la Asociación a largo plazo mensual y 8,6% al contado. El precio medio de venta del carbón en el primer trimestre fue de 624 Yuan / tonelada, un aumento del 31,4% con respecto al a ño anterior. La producción aumentó año tras año, pero las ventas disminuyeron año tras año, ya que la empresa tenía previsto reducir las ventas comerciales de carbón este año. La disminución de las ventas de carbón externalizado tuvo un pequeño impacto en el rendimiento de la empresa, impulsada por el precio de venta, los ingresos de explotación del sector del carbón en el primer trimestre fueron de 67.854 millones de yuan, un aumento del 20,5% con respecto al a ño anterior. El costo de la producción de carbón por tonelada es de 150 Yuan / tonelada, un aumento del 16,8% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del número de empleados de la empresa, el aumento de la cantidad de pago de la seguridad social, as í como el aumento de los costos de las comisiones de desinversión de la contratación externa y otros costos. El beneficio bruto de la placa de carbón en el primer trimestre fue de 24.080 millones de yuan, un aumento del 79,2% en comparación con el mismo período del año anterior; El margen bruto fue del 35,5%, lo que representa un aumento de 11,6 PCT. Se espera que este año, en el contexto de la oferta y la demanda más estrictas del mercado del carbón, los precios se mantengan altos y medios. El aumento de los precios medios del carbón impulsará el aumento de los ingresos, la disminución de la proporción de carbón comprado aumentará el margen bruto general de la placa, se espera que el rendimiento de la empresa continúe el impulso de crecimiento en 2021.
El sector de la energía: en el primer trimestre, las ventas de electricidad y los precios de la electricidad aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que aumentó los ingresos del negocio de la energía en un 51,9%. China Shenhua Energy Company Limited(601088) Las ventas de electricidad ascendieron a 43,99 millones de kWh, lo que representa un aumento del 26,1% con respecto al a ño anterior. El número medio de horas de uso fue de 1.234 horas, un aumento del 4,8% con respecto al mismo período del año anterior; El precio medio ponderado de venta es de 411 Yuan / MWH, un aumento de 73 Yuan / MWH, un aumento del 21,6%. Durante el período de que se informa, la capacidad instalada total del Grupo fue de 37.899 MW, sin aumento ni disminución de la capacidad instalada. El aumento de la cantidad y el precio de los servicios de energía ha dado lugar a un aumento de los ingresos, que ascendieron a 20.443 millones de yuan en el primer trimestre, lo que representa un aumento del 51,9% con respecto al a ño anterior. Afectados por el aumento de los precios de compra de carbón, los costos de funcionamiento aumentaron un 55,1%, con un costo medio de venta de electricidad de 371,9 Yuan / MWH. Lograr un beneficio bruto de 3.274 millones de yuan, un aumento del 37,3% con respecto al a ño anterior; El beneficio total alcanzado fue de 2.561 millones de yuan, un aumento del 46,7% con respecto al año anterior. Se espera que en el futuro, con el aumento continuo de la electricidad generada a partir del carbón y la aplicación de la política de fluctuación del 20% de los precios de las transacciones en el mercado, se aumente el precio de venta de la electricidad de la empresa y se reduzca en cierta medida la presión sobre los costos causada por el alto precio del carbón.
Transporte y productos químicos del carbón: los beneficios de la División de transporte marítimo aumentaron un 50,6% año tras año debido al aumento de los precios del transporte marítimo. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación del ferrocarril, el puerto y el transporte marítimo de la empresa ascendieron a 10.342 millones de yuan, 1.636 millones de yuan y 1.433 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 4,8%, el 0,3% y el 15,2% con respecto al año anterior. El crecimiento de los costes de explotación de las empresas ferroviarias y portuarias fue superior al de los ingresos, lo que retrasó el rendimiento, con un beneficio bruto de 5.033 millones de yuan y 794 millones de yuan, respectivamente, en el primer trimestre, una disminución del 0,5% y el 3,8% con respecto al a ño anterior. El sector del transporte marítimo se benefició del aumento de los precios del transporte marítimo, con un aumento del 15,2% en los ingresos y un beneficio bruto de 380 millones de yuan, un aumento del 38,7% y un margen bruto de 26,5 PCT, un aumento de 4,5 PCT. Debido al aumento de los precios de compra del carbón, el costo de funcionamiento del negocio químico del carbón aumentó año tras año, el beneficio bruto del primer trimestre fue de 315 millones de yuan, una disminución del 21,8% año tras año, el margen bruto del 19,1%, una disminución de 6,2 PCT año tras año.
Se espera que la disminución de la situación epidémica dé lugar a un aumento del consumo de carbón y a un aumento constante de los beneficios de la empresa, ya que se acerca la temporada alta de utilización del carbón. En la actualidad, la epidemia limita el consumo de carbón de energía en las provincias costeras y las existencias de carbón eléctrico se acumulan ligeramente, pero siguen siendo bajas. Se espera que el consumo de carbón se recupere con la disminución gradual de la epidemia. A lo largo del año, el aumento del carbón es limitado, la elasticidad de la oferta es pequeña, la importación de carbón de potencia superpuesta se contrae, la capacidad de transporte ferroviario es limitada, se espera que el mercado del carbón mantenga una situación de oferta y demanda más estricta, apoyando el funcionamiento de los precios del carbón a un nivel medio y alto. China Shenhua Energy Company Limited(601088) como
Previsión de beneficios y calificación de inversión: aumentar la previsión de beneficios de la empresa y mantener la calificación de compra. De acuerdo con la reunión informativa sobre el desempeño del informe anual de la empresa y los datos divulgados en el primer informe trimestral, aumentamos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 683,37, 780,91 y 87,714 millones de yuan (el valor previsto original de 2022 – 2024 es de 609,18, 701,98 y 79,498 millones de yuan). EPS fue de 3,44 / 3,93 / 4,41 (el valor predictivo original de 2022 – 2024 fue de 3,07 / 3,54 / 4,01). Creemos que, en el contexto de la gran inflación energética mundial, se espera que el Centro de precios del carbón siga aumentando en los próximos años y que los precios de la Asociación a largo plazo aumenten año tras año.
Factores de riesgo: la situación macroeconómica se ve afectada por la situación epidémica con incertidumbre; Los factores geopolíticos influyen en la economía mundial; La incertidumbre de la política industrial relacionada con el carbón y la electricidad; Accidentes de Seguridad en la producción de carbón, etc.
