Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Recientemente, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa, el beneficio neto de la empresa matriz y el beneficio neto de la empresa matriz se redujeron en un 35,87% / 67,48% / 72,57% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, respectivamente, y los ingresos de la empresa 2022q1, el beneficio neto de la empresa matriz y el beneficio neto de la empresa matriz se redujeron en un + 2,37% / – 25,69% / – 27,89%. El rendimiento inferior a lo previsto se debió principalmente a la Alta base + a la normalización de la demanda de productos de protección médica, las ventas de productos de protección volvieron a la normalidad en 2021, el aumento de los costos de transporte marítimo y los precios de la energía aumentaron los costos de producción.
Lado del producto: las ventas de productos de control de enfermedades y protección disminuyeron, toallas sanitarias, productos textiles de consumo mostraron un fuerte rendimiento.
Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de los bienes fungibles médicos y los bienes de consumo para la vida saludable de las dos secciones principales de la empresa cambiaron de un a ño a otro – 54,84% y + 15,27%, respectivamente. El primero es el resultado de la disminución de las ventas de productos básicos de control de enfermedades y protección, mientras que el segundo es el resultado de la mejora de las ventas de toallas sanitarias y productos textiles. Sobre esta base, la estructura de los ingresos por ventas de los dos sectores ha cambiado considerablemente: del 70% y el 30% de los ingresos en 2020 al 48,80% y el 50,44% en 2021, respectivamente.
Desde el punto de vista de los bienes fungibles médicos, la mayoría de los ingresos de los productos disminuyeron, incluidos los productos de prevención y control de enfermedades, los productos de control de infecciones de quirófano y los productos de desinfección y limpieza, los ingresos de ventas disminuyeron un 66,09% / 37,19% / 24,35% año tras año, principalmente debido a la situación epidémica y a las fluctuaciones de la oferta y la demanda del mercado. La placa sólo tiene un excelente rendimiento de los productos auxiliares de heridas de alta gama, los ingresos de ventas de 106 millones de yuan, los ingresos de ventas, el margen bruto de beneficio aumentaron 23,04%, 8,97% año tras año, respectivamente, debido al aumento de la demanda en el mercado extranjero.
Desde el punto de vista de los bienes de consumo de la vida saludable, debido a la mejora de los productos, las toallas sanitarias y los bienes de consumo textiles aumentaron significativamente, los ingresos por ventas aumentaron + 31,69% / + 99,55% año tras año, respectivamente, pero debido al factor precio del transporte marítimo aumentó el costo (+ 44,62% / + 110,21%), la tasa bruta de interés disminuyó, respectivamente – 3,20% / – 2,35% año tras año. Los ingresos de las toallas de algodón aumentaron ligeramente, un 1,99% y el margen bruto disminuyó un 4,33%. Debido a la competencia de precios más bajos y a la acumulación de existencias, los ingresos procedentes de toallas húmedas y otros bienes de consumo no tejidos, principalmente máscaras, se vieron sometidos a presión, y los ingresos disminuyeron un 16,60% y un 25,46%, respectivamente, y el margen bruto disminuyó un 4,53% y un 10,26% Año tras año. Las existencias de máscaras faciales aumentaron un 109,97% y la tasa de utilización de la capacidad disminuyó un 20,17%, lo que se debió al aumento de la inversión en capacidad y a la disminución de la demanda de máscaras faciales.
Desde el punto de vista del precio unitario y el costo unitario, el precio unitario medio de las toallas sanitarias en 2021 fue de 0,80 yuan y el costo unitario fue de 0,29 Yuan, un aumento del 8,47% / 19,12% con respecto al año anterior, respectivamente; El precio unitario medio de las toallas de algodón en 2021 fue de 5,38 yuan y el costo unitario fue de 2,77 Yuan, respectivamente – 0,50% / + 8,80% en comparación con el mismo período del año pasado.
Canal final: cambios estructurales en los mercados nacionales y extranjeros, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integración profunda.
Durante el período que se examina, los ingresos extranjeros y el margen bruto disminuyeron un 71,67% y un 15,49%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La estructura de los ingresos por ventas de la región de bienes fungibles médicos ha cambiado: los mercados nacionales y extranjeros han pasado de alrededor del 60% y el 40% de los ingresos por servicios médicos antes de la epidemia al 40% y el 60% en 2021, respectivamente, porque la compra de bienes fungibles médicos por clientes extranjeros ha vuelto a la normalidad en 2021.
En 2021 se añadieron 81 tiendas fuera de línea (de las cuales 63 eran tiendas directas y 18 franquiciadas), y los ingresos de ventas de las tiendas fuera de línea aumentaron un 29,34% año tras año, de las cuales las ventas de las tiendas abiertas durante más de dos años aumentaron un 14,97% año tras año. Los ingresos en línea representaron más del 30%, y los ingresos de ventas de los canales de comercio electrónico ascendieron a 2.541 millones de yuan, un aumento del 8,69% con respecto al a ño anterior. Al final del período sobre el que se informa, la Plataforma de comercio electrónico de China tenía 9,25 millones de fans. En la era del algodón, el número de miembros en todo el territorio superó los 35 millones, de los cuales 16,84 millones eran miembros privados, lo que representa un aumento del 31,97%.
2022q1 los ingresos aumentaron ligeramente, de los cuales los canales comerciales aumentaron significativamente.
En 2022 q1, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.322 millones de yuan, un aumento del 2,37% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 357 millones de yuan, una disminución del 25,69% con respecto al año anterior.
La estructura de ventas de la placa médica en el país y en el extranjero ha cambiado, con 327 millones de ventas en el extranjero, lo que representa una disminución del 47,66% en los ingresos. Los ingresos del comercio electrónico de terceros disminuyeron un 8,01% año tras año debido a las limitaciones logísticas en el contexto de la epidemia. Los canales de super – Negocios aumentaron un 45,48% en comparación con el primer trimestre del año pasado, principalmente debido a la adición de la empresa de más de 380 super – negocios a gran escala, más de 4.000 puntos de venta.
Se espera que los productos de vendaje de heridas de alta gama se conviertan en un nuevo punto de crecimiento.
La tercera generación de apósitos bioactivos se encuentra en la fase de desarrollo acelerado. En abril de 2022, la empresa adquirió una participación del 55% en longtai Medical, que se espera que se incluya en los estados financieros consolidados en el tercer trimestre de 2022, y se prevé que las ventas y la cuota de mercado de los productos de vendaje de heridas de gama alta aumenten aún más en el futuro.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 9.457 millones de yuan, 11.073 millones de yuan y 12.802 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 1.460 millones de yuan, 1.638 millones de yuan y 1.997 millones de yuan, y el correspondiente PE será de 15,8 X, 14,07 X y 11,55 X. Dar una calificación de “comprar”.
Riesgo: riesgo de fluctuación de la situación epidémica, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
