0 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) (0 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Evento: la empresa anunció el 27 de abril que los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 fueron de 1.210 millones de yuan (+ 31,33%) y el beneficio neto de la madre fue de 214 millones de yuan (+ 59,99%). El margen bruto fue del 34,66% y el margen neto del 17,70%.
Puntos de inversión:
Los mejores resultados en un solo trimestre
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.210 millones de yuan (+ 31,33%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 214 millones de yuan (+ 59,99%), y la escala de ingresos y beneficios netos atribuibles a la madre fue la mejor de la historia de un solo trimestre. El margen bruto fue del 34,66% (0,34 PCT) y se mantuvo en un nivel relativamente alto. El tipo de interés neto fue del 17,70% (+ 2,16 pcts), el mejor en un solo trimestre. La tasa de gastos durante el período fue del 12,73% (3,74 pcts), y el efecto de escala ayudó a aumentar la rentabilidad.
La deuda contractual, el inventario, las transacciones conexas y otros indicadores indican que el alto nivel de sostenibilidad aguas abajo. Las obligaciones contractuales aumentaron considerablemente año tras año y las existencias se mantuvieron elevadas. A finales del primer trimestre de 2022, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 834 millones de yuan (+ 948,08%) y el inventario a 1.104 millones de yuan (+ 14,28%). De acuerdo con el pronóstico de la empresa para 2022, se espera que la cantidad de productos y productos vendidos a las personas relacionadas sea de 4.300 millones de yuan (+ 30,30%); Se espera que los ingresos de 2022 asciendan a 5.100 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,68% en comparación con los ingresos de 2021.
Las principales empresas del sistema de control de Aeromotores tienen un amplio espacio de mercado para el uso civil y militar
La empresa es una de las tres empresas que cotizan en bolsa del Grupo de desarrollo de la aviación, cuyos productos son principalmente el sistema de control de motores de aviación y los productos derivados, participa plenamente en la investigación y producción de todos los modelos en servicio y en investigación en China, tiene la tecnología y la capacidad de investigación y desarrollo líderes en la industria, el dominio de Subdivisión pertenece a la posición monopolística, la cuota de mercado es superior al 99%.
Con la implementación del aterrizaje de Aeromotores y turbinas de gas y el desarrollo de aeronaves civiles nacionales, el mercado de productos y el espacio de negocios del sistema de control de Aeromotores son enormes.
En la esfera militar, las principales fuentes de crecimiento descendente son:
Mejora de algunos motores de segunda generación, mejora del rendimiento de los motores de tercera generación, cambio de potencia casero de los modelos pertinentes, cambio de vida útil del motor en servicio;
La situación en torno a China es compleja, por lo que la producción de la tercera y media generación y la cuarta generación de aeronaves de alto rendimiento en China debe mejorarse adecuadamente;
Los nuevos modelos de investigación, como los aviones de transporte, los bombarderos y los nuevos aviones a bordo, requieren una inversión continua en los fondos de investigación científica;
Con el aumento de la frecuencia de uso del equipo, el consumo y el mantenimiento de nuevas máquinas, el negocio de mantenimiento se incrementa.
En la esfera civil, las principales fuentes de crecimiento descendente son:
El motor de la serie Yangtze, que se instalará en el avión doméstico C919 / cr929, se desarrollará a nivel internacional de motores de aviación civil de quinta generación, lo que representa el nivel avanzado internacional de motores de aviación civil. Como único proveedor de actuadores mecánicos e hidráulicos clave para el sistema de control del motor, el desarrollo de la empresa está progresando sin problemas.
En cuanto a la energía de la navegación, la empresa siguió desarrollando el dispositivo de control de la Potencia del motor turbofán del eje del vórtice, el impulsor del vórtice y el pequeño turbofán, y algunos modelos, como el aes100, han entrado en la fase de certificación de la aeronavegabilidad.
Promover continuamente la reducción de costos y la mejora de la calidad; Se espera que la reforma de los mecanismos institucionales entre en vigor
La empresa llevó a cabo el diseño de bajo costo, reforzó la reducción de costos de calidad, llevó a cabo el control de costos de toda la cadena de valor de los productos de producción por lotes, y adoptó la racionalización de la gestión del personal (8.216 empleados a finales de 2016, 7.294 empleados a finales de 2021) para promover la reducción de costos y la eficiencia. Al mismo tiempo, adopta el principio de “pequeño núcleo, gran cooperación, especialización y apertura”, la proporción de la cooperación externa ha superado el 30%. Con el aumento continuo del tamaño de la empresa, la tasa de gastos disminuyó significativamente durante el período y el tipo de interés neto siguió aumentando. Al mismo tiempo, la divulgación de la empresa está optimizando y mejorando el plan de incentivos de capital, a la espera de la aprobación de la SASAC y el Grupo de desarrollo aéreo de China, como el aterrizaje de incentivos de capital, se espera que inspire profundamente la vitalidad de los empleados y mejore la eficiencia general de las operaciones de la empresa.
En general, en los próximos años, la demanda y la cantidad de aeronaves militares chinas aumentarán considerablemente, y el desarrollo de alta calidad orientado a la mejora tecnológica y la innovación promoverá la modernización del equipo de aviación, que constituye la tendencia de la industria futura. La industria de motores a éreos se enfrenta a oportunidades de desarrollo en el marco de la tracción de la demanda y la conducción de dos ruedas impulsada por la tecnología.
Sobre la base de los puntos de vista anteriores, estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 5.132 millones de yuan, 6.314 millones de yuan y 7.775 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 666 millones de yuan, 833 millones de yuan y 1.032 millones de Yuan, respectivamente. EPS será de 0,51 Yuan, 0,63 yuan y 0,78 Yuan, respectivamente. El precio objetivo será de 31,42 Yuan, que corresponde a 62 veces, 50 veces y 40 veces PE, respectivamente.
Sugerencia de riesgo: la construcción de la capacidad de producción de la investigación científica es inferior a la expectativa; La epidemia sigue afectando a la cooperación internacional, etc.
