Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Elementos clave de la presentación de informes:
El 27 de abril, la compañía publicó el primer informe trimestral 2022. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 32.296 millones de yuan (yoy + 18,43%), un beneficio neto de 17.245 millones de yuan (yoy + 23,58%), un beneficio neto de 17.243 millones de yuan (yoy + 23,43%) y un aumento de los ingresos y beneficios que se ajustaban a las expectativas.
Puntos de inversión:
Los ingresos de Maotai se recuperaron y los márgenes de beneficio aumentaron año tras año. En el período que abarca el informe, los ingresos procedentes del licor Maotai y del licor en serie aumentaron considerablemente, y en el primer trimestre de 2022 los ingresos procedentes del licor Maotai ascendieron a 28.860 millones de yuan, un 17,4% y 3.430 millones de yuan, un 29,7%. El lanzamiento de nuevos productos ayudó a aumentar los ingresos, a finales del año pasado y principios de este año, el lanzamiento de nuevos “tesoros” y el año del tigre vino del Zodiaco, impulsando el aumento de los precios del licor Maotai. En cuanto al vino de la serie, en enero de este a ño se lanzó una serie de productos de licor “Maotai 1935”, bajo el precio de orientación al por menor para explorar la banda de precios de 1.000 Yuan, el vino de la serie para el alto crecimiento del primer trimestre sentó las bases. Los ingresos del licor Maotai y la serie de licor representaron el 89,4% y el 10,6% de los ingresos, respectivamente. Debido a la recuperación de los ingresos del licor Maotai y el aumento de la tasa bruta de beneficio, la tasa bruta de beneficio de 22q1 Company aumentó 0,69 PCT año tras año. En el primer trimestre, la tasa de gastos de la empresa disminuyó 0,88 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos financieros disminuyeron 0,44 y 0,54 PCT, respectivamente, año tras año, lo que dio lugar a un aumento de la tasa de interés neta al 55,59% (yoy + 1,42 PCT).
Los logros de la reforma del canal son brillantes y los ingresos directos son nuevos y altos. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la Agencia de ventas directas / mayoristas de la empresa fueron de 108,9 / 21,4 millones de yuan, respectivamente. Los ingresos de ventas directas aumentaron un 127,9% año tras año, representando el 33,7% (yoy + 16,2 pcts). Los ingresos de ventas directas de la empresa han aumentado significativamente desde la escala de ventas directas, los ingresos trimestrales de ventas directas superaron los 10.000 millones de dólares para lograr el doble de resultados brillantes. En el primer trimestre, el número de distribuidores de Maotai en China disminuyó en tres, todos ellos distribuidores de licor Maotai. Durante el período que abarca el informe, las ventas de la empresa ascendieron a 31.490 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y el índice de ingresos anticipados (pasivos contractuales + otros pasivos corrientes) fue de 9.260 millones de yuan, lo que representa un aumento del 54,0% en comparación con el año anterior. El diseño del negocio directo sigue en vigor, la aplicación digital oficial de marketing “I Maotai” puesta en marcha el 31 de marzo desde la puesta en marcha de la prueba, el número total de usuarios registrados superó los 10 millones, más de 131 millones de personas participaron en la compra, la expansión del canal de autosuficiencia en línea se espera que siga contribuyendo al crecimiento de los altos ingresos del negocio directo en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: el objetivo de 22 años de crecimiento de ingresos del 15% es un evento de alta probabilidad, y el foso profundo es un fuerte apoyo a la certeza del crecimiento de la empresa. Mantenemos las previsiones de beneficios anteriores, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 616,49 / 715,79 / 82,624 millones de yuan, un aumento del 18% / 16% / 15% año tras año, lo que corresponde a EPS 49,08 / 56,98 / 65,77 Yuan / acción, el 26 de abril corresponde a pe 35 / 30 / 26 veces, mantener la calificación de “Aumento”.
Factores de riesgo: riesgo macroeconómico a la baja, promoción de la venta directa menos de lo esperado, riesgo recurrente de brotes epidémicos, riesgo de seguridad alimentaria.
