Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Eventos
La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 5.153 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,17%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 506 millones de yuan, un aumento del 27,84% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto deducido fue de 460 millones de yuan, un aumento del 28,25% con respecto al año anterior. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 6 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 759 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,17% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 51 millones de yuan, un aumento del 1,37% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto deducido fue de 40 millones de yuan, una disminución del 15,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Puntos de inversión
El crecimiento de los ingresos aumentó en 21 años y la provisión para el deterioro del valor de los activos en 21q4 dio lugar a una disminución de los beneficios no netos deducidos. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 5.153 millones de yuan, un aumento del 34,17% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En términos trimestrales, los ingresos de 21q1 / q2 / q3 / q4 ascendieron a 6,83 / 12,26 / 14,14 / 1.831 millones de yuan, un aumento del 109,09% / 36,49% / 23,18% / 24,69%. 22q1, la empresa logró ingresos de 759 millones de yuan, un aumento del 11,17% año tras año, el primer trimestre de este año por el impacto de la tasa de crecimiento de la epidemia China cayó. En 2021, el beneficio neto de la empresa fue de 506 millones de yuan, un aumento del 27,84% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto retenido fue de 460 millones de yuan, un aumento del 28,25% en comparación con el año anterior. En términos trimestrales, 21q1 / q2 / q3 / q4 logró un beneficio neto retenido de 0,47 / 0,98 / 1,44 / 170 millones de yuan, un aumento del 204,58% en comparación con el año anterior / 10,91% / – 1,63% en comparación con el año anterior. La disminución del beneficio neto retenido por 21q4 se debió principalmente al aumento de la provisión para el deterioro del valor de Los activos. 22q1, la empresa logró beneficios netos atribuibles a la madre y beneficios no netos deducidos de 0,51 y 0,40 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 1,37% y – 15,97%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos atribuibles a la madre fue mayor que los beneficios no netos deducidos, principalmente para el primer trimestre de Las subvenciones gubernamentales aumentaron significativamente año tras año.
El negocio de vestuario para lograr un rápido crecimiento, enriquecer la matriz de muebles terminados para satisfacer las necesidades de los consumidores de una sola parada. Por producto, 2021, 1) los ingresos totales del Gabinete de la empresa ascendieron a 2.934 millones de yuan / + 17,4%, de los cuales el volumen fue de + 28,5%, el precio fue de – 8,6%, la proporción de ingresos fue de 56,9%; Los ingresos del Gabinete 22q1 aumentaron un 1,3% año tras año; La empresa comenzó a expandir el negocio de vestuario en 2015 y entró en el campo de personalización de toda la casa. En 2021, los ingresos de vestuario personalizado fueron de 1.760 millones de yuan / + 54,2%, de los cuales la cantidad fue de + 40,9%, el precio fue de + 9,4%, la relación de ingresos fue de 34,2%, la segunda curva de crecimiento del negocio de vestuario fue bien cultivada, y el negocio de vestuario 22q1 siguió creciendo constantemente en un 19,7%. Los ingresos del negocio de puertas de madera en 2021 ascendieron a 170 millones de yuan / + 291,6%, de los cuales el volumen fue de + 282,1%, el precio fue de + 2,5%, la relación de ingresos fue de 3,3%. La empresa amplió el negocio de puertas de madera del canal de ingeniería, firmó 13 contratos de estrategia inmobiliaria y firmó contratos de proyectos por lotes por valor de más de 100 millones de yuan. Además, la empresa expandió Panasonic Japón, oxo Sanitary Ware Italia, muebles R & G Italia, aieris y otras marcas de gama alta, cubriendo diferentes grupos de consumidores, enriqueciendo la matriz de muebles acabados, y a ñadió tela de pared suave, productos espaciales Weiyang, para satisfacer las necesidades de consumo de una sola parada de los usuarios. En 2021, la tasa bruta de beneficio bruto de los armarios, armarios personalizados y puertas de madera fue de 40,5%, 34,4% y 13,0%, respectivamente, en comparación con – 1,3, + 1,0, – 2,9 PCT. La madera de cocina se vio afectada por el aumento de los precios de las materias primas, la Tasa bruta de beneficio disminuyó y el efecto de escala del negocio de vestuario impulsó el aumento de la tasa bruta de beneficio.
Los canales minoristas siguen ampliando rápidamente las tiendas y mejorando la rentabilidad de las tiendas directas. Sub – canal, 2021, 1) negocio minorista, Canal de distribución para lograr ingresos de 2.830 millones de yuan, un aumento del 26,9% en comparación con el mismo per íodo, 55% de los ingresos, tiendas de distribuidores en comparación con el período inicial de crecimiento neto de 506 a 3.709 (gabinetes, armarios, puertas de madera, respectivamente, un aumento neto de 115, 195, 196 a 1691, 1619, 399), estimamos que el canal de distribución de la empresa aumentó el volumen medio de entrega de una sola tienda alrededor del 10%; Los ingresos de los canales directos ascendieron a 320 millones de yuan, un aumento del 39,0% con respecto al a ño anterior y un aumento del 6,3% con respecto al año anterior. Las tiendas directas aumentaron de 4 a 33 en comparación con el período inicial, y la eficiencia de las tiendas directas de la empresa se estimó en más de 9,7 millones de yuan / año, un aumento del 20% con respecto al año anterior. 22q1, la distribución de la empresa y los ingresos directos del canal aumentaron un 11,6%, un 25,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el número de tiendas de distribución aumentó 186 en comparación con el período inicial, las tiendas directas se mantuvieron estables en comparación con el período inicial. En el negocio de la ingeniería, el negocio de canales a granel de la empresa se ha mantenido estable en 2021, con ingresos anuales de 1.650 millones de yuan, un aumento del 40,6% con respecto al a ño anterior y una relación de ingresos del 32%. 22q1, los ingresos de las empresas a granel disminuyeron ligeramente un 1,5% año tras año. En 2021, el margen bruto de los canales de distribución, los canales directos y los canales a granel fue de 34,3%, 65,8% y 38,5%, respectivamente, en comparación con – 1,5, + 2,8 y – 3,1 PCT.
El costo sigue fortaleciendo el control y el margen de beneficio neto fluctúa constantemente. En cuanto a la rentabilidad, en 2021, debido al aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de la empresa disminuyó 1,8 PCT a 36,2% y el margen bruto de 22q1 disminuyó 1,4 PCT a 35,1% año tras año. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de la empresa disminuyó 1,8 PCT al 24,5% en 2021, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / Finanzas fue del 14,7% / 4,5% / 5,5% / – 0,1%, año tras año – 0,3 / – 0,9 / – 0,4 / – 0,2 PCT, y la tasa neta de ventas de la empresa en 2021 fue del 9,8%, 0,5 PCT en 2021 y 0,7 PCT en 22q1, respectivamente. En cuanto a las existencias, a finales de 2001, las existencias de la empresa ascendían a 388 millones de yuan / + 17,93%, y el número de días de rotación de las existencias era de 39 días, lo que representaba una disminución de 2 días. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 496 millones de yuan, lo que representa una disminución del 23,6% con respecto al a ño anterior, debido al aumento de las reservas de materias primas de la empresa.
Sugerencias de inversión: la empresa comenzó con el negocio de armarios de cocina, entró en el campo de la personalización de toda la casa en 2015, el negocio de armarios logró un hermoso crecimiento en 2021, el canal minorista fuera de línea siguió expandiéndose rápidamente, 22q1 en China bajo la perturbación de la situación epidémica para mantener la red de tiendas, la empresa confía en la fusión de categorías y la expansión de canales para seguir ganando cuota de mercado. Prevemos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 serán de 1,91 Yuan, 2,30 yuan y 2,77 Yuan, respectivamente, correspondientes a la empresa 22, 23 años pe 12 veces, 10 veces, por primera vez cubierto, dar la propuesta de “aumento de acciones – a”.
Consejos de riesgo: el impacto de la epidemia superó las expectativas, la finalización de la vivienda comercial y los datos de ventas fueron inferiores a las expectativas; Aumento de la competencia industrial; El horario de apertura de la tienda es inferior a lo esperado; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas.
