Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Punto de vista básico
Se beneficia de la falta de núcleo y el estallido de la demanda aguas abajo, la línea de productos tradicional y IGBT y otros nuevos productos juntos. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.397 millones de yuan (+ 68,00% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 768 millones de yuan (+ 103,06% año tras año). Entre ellos, los ingresos de los dispositivos semiconductores ascendieron a 3.518 millones de yuan (+ 70,82% año tras año); Los ingresos de los chips semiconductores ascendieron a 494 millones de yuan (+ 23,94% año tras año); Los ingresos de las obleas de silicio de semiconductores ascendieron a 332 millones de yuan, frente a + 159,98%. En 2021, las nuevas líneas de productos de gama media y alta de la empresa lograron resultados brillantes, MOSFET, pequeña señal, IGBT y productos modulares ingresos de + 130%, + 82%, + 500% y + 35%, respectivamente.
El margen bruto se mantuvo estable y el margen neto aumentó considerablemente. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 35,12%, año tras año + 0,84 PCT; El tipo de interés neto fue del 18,77%, año tras año + 4,18 PCT. En 2021, el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba se transmitirá sin problemas a aguas abajo, y el margen bruto será más estable que el mismo período del año anterior. La tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros de la empresa en 2021 fueron de 5,18%, 3,33%, 5,50% y – 0,11%, respectivamente, en comparación con – 1,2 PCT, – 0,18 PCT, + 0,49 PCT Y – 0,91 PCT, respectivamente.
Mantener una alta inversión en I + D para acelerar el aterrizaje de productos de gama alta. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 242 millones de yuan (+ 84,46% año tras año). En 2021, el chip IGBT de 1200v de la empresa completó el desarrollo de la serie, el módulo IGBT recibió pedidos a gran escala; 1200v 40a, 650v50a / 75aigbt single tube applied to clean energy market has been produced and delivered in Small Batch. Sjmos de alta tensión, la empresa completó inicialmente el diseño y desarrollo de tres series de productos 600v / 650v / 700v y streaming. Además, la empresa ha desarrollado y lanzado con éxito el módulo SIC y 650v sic SBD, 1200v sic SBD serie completa de productos al mercado, sic mos ha hecho progresos clave.
Esperamos que los dispositivos de potencia tradicionales de la empresa, as í como IGBT, SIC y otros nuevos productos se expandan en el campo de la nueva energía y el automóvil. La empresa comenzó con el comercio, en los últimos años comenzó a implementar la estrategia de concentración de clientes clave, en la industria aguas abajo de los principales clientes tienen un buen Canal de ventas directas de clientes clave. Con el rápido desarrollo de la energía fotovoltaica y los nuevos vehículos energéticos, se espera que los productos IGBT, SIC y mos de gama media y alta se introduzcan rápidamente. De cara a 2022, la empresa ampliará vigorosamente la conversión de frecuencia industrial, la automatización, Netcom y otros campos electrónicos industriales, centrándose en la distribución de comunicaciones 5G, electrónica automotriz, seguridad, micro inversores fotovoltaicos y otros mercados de gama alta, cavando nuevos puntos de crecimiento de beneficios de la empresa.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 11,45 / 15,63 / 2.121 millones de yuan, lo que corresponde al precio de las acciones pe 29 / 21 / 16 veces el 22 de abril, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: desaceleración de la demanda descendente, desarrollo y validación de productos menos de lo esperado, capacidad de producción menos de lo esperado.
