Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) ( Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
Asunto:
La empresa reveló el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 9.309 millones de yuan (año tras año + 18,51%) y el beneficio neto de 2.694 millones de yuan (año tras año + 19,52%). La empresa tiene previsto distribuir un dividendo en efectivo de 7,3 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, la empresa registró ingresos de 2.200 millones de yuan (22,97% año tras año) y un beneficio neto de 528 millones de yuan (32,56% año tras año).
Perspectiva de Seguridad:
El crecimiento del rendimiento en 2021 fue mejor que el de la industria, la válvula de la bomba hidráulica mostró un rendimiento brillante. Ingresos: en 2021, la empresa obtuvo ingresos de 5.187 millones de yuan (+ 15,34%), 3.236 millones de yuan (+ 38,37%), 196 millones de yuan (+ 25,07%) y 677 millones de yuan (- 19,96%). En 2021, las ventas de excavadoras de 25 plantas principales incluidas en las estadísticas ascendieron a 342800 unidades, un aumento del 4,6% con respecto al año anterior. La tasa de crecimiento de los ingresos de los cilindros de aceite, las válvulas de bomba y los productos del sistema de la empresa es mejor que la tasa de crecimiento de la industria. La disminución de los ingresos por piezas y piezas moldeadas se debe principalmente a la disminución de las ventas de piezas de recambio. Margen bruto: en 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 44,01%, aproximadamente el mismo que el año anterior. En cuanto a la tasa de gastos, en 2021 la tasa de cuatro gastos de la empresa alcanzó el 11,43%, lo que representa un aumento de 1,66 PCT en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a un aumento de 2,90 PCT en la tasa de gastos de I + D. En 2021, la inversión en I + D de la empresa ascendió a 636 millones de yuan, un aumento del 106% con respecto al año anterior.
Se espera que el rendimiento en 2022 sea bajo antes y alto después, principalmente en los tres puntos de apoyo no estándar, de exportación y de electrificación. En el primer trimestre de 2022, los ingresos y beneficios de la empresa disminuyeron, los ingresos se vieron afectados principalmente por la demanda descendente, el margen bruto se vio afectado por la reducción de los precios y el efecto de escala. La compañía planea mantener los ingresos de explotación en 2022. En la actualidad, el volumen de ventas de la excavadora en 2022 no está claro, creemos que el rendimiento de la empresa en 2022 se espera que sea bajo antes y después de alto, principalmente en tres puntos de apoyo: 1) Negocios no estándar: Plataforma de trabajo a gran altitud en 2022, máquina de escudos, nuevos equipos energéticos y otros escenarios de mercado más altos, cilindro de aceite no estándar y otras industrias se espera que apoyen el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Crecimiento de las exportaciones: el crecimiento de las ventas de la empresa en China y en el extranjero en 2021 fue del 16,61% y el 33,39%, respectivamente. Con la mejora gradual de la situación epidémica en el extranjero y la fuerte recuperación de la inversión inmobiliaria y de infraestructura en muchos países extranjeros, la exportación de maquinaria de construcción en 2022 merece la pena esperar, el crecimiento de las exportaciones de productos de la empresa tiene un fuerte apoyo. Nuevas oportunidades para la tendencia de la electrificación: en la actualidad, la industria china de maquinaria de construcción se enfrenta a la gran ola de electrificación, la empresa desarrolla activamente el control eléctrico pertinente
Sugerencias de inversión: En vista de la creciente presión a la baja del ciclo de la industria, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa, y se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2.720 millones de yuan, 3.062 millones de yuan y 3.448 millones de yuan, respectivamente (antes de 2022 – 2023, el valor era de 3.248 millones de yuan y 3.810 millones de yuan, respectivamente), lo que corresponde a la relación precio / beneficio de las acciones actuales de 20, 18 y 16 veces, respectivamente. La empresa es la empresa líder mundial en componentes hidráulicos, mantenemos la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) disminución de la demanda en la industria de maquinaria de construcción. Como producto principal de la empresa, el cilindro de aceite de la excavadora está estrechamente relacionado con la industria de maquinaria de construcción aguas abajo. Si la demanda de maquinaria de construcción disminuye significativamente, el negocio de la excavadora de la empresa disminuirá. El desarrollo del negocio de la electrificación no está a la altura de las expectativas. Si las nuevas empresas, como la electrificación, no se desarrollan como se esperaba, el rendimiento general se desacelerará. La expansión en el extranjero no está a la altura del riesgo esperado. Si la expansión de los mercados extranjeros de la empresa no es lo esperado, afectará el crecimiento del rendimiento. Riesgo de impacto epidémico. Si la epidemia mundial se repite, afectará a la producción y entrega de la empresa, tendrá un impacto negativo en el rendimiento.
