Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación anuales de 278 millones de yuan (año tras año + 8,4%), lo que representa un beneficio neto de 37 millones de yuan (año tras año + 5,3%) y un beneficio neto de 31 millones de yuan (año tras año + 2,7%). En 2021, el flujo de caja neto anual aumentó en 299 millones de yuan (año tras año + 3,7%). Los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 62 millones de yuan (3,7% año tras año), lo que representa un beneficio neto de 3,92 millones de yuan (45% año tras año). Desde el tercer trimestre de 21 años, la epidemia esporádica de China ha continuado, la placa de viaje se ha visto afectada por el mayor alcance y el tiempo más largo desde principios de 20 años, el rendimiento anual de 21 años y 22 años del primer trimestre de la empresa se ajusta a las expectativas anteriores (el informe anterior prevé un rendimiento anual de 21 años de 36 millones de yuan).
Los altos precios de la vivienda apoyaron una tasa de recuperación del 70% en 21 a ños: la OCC en 2021 fue del 52,12% (67,22% en el mismo per íodo de 19 años), y el precio medio de la vivienda fue de 382 Yuan (90% en el mismo período de 19 años), lo que corresponde a una recuperación del 70% de revpar 199 yuan a 19 años. A lo largo de todo el año, q1 ~ Q4 revpar fue de 199, 284, 226 y 217 Yuan, respectivamente. Con el aumento de la oferta de hoteles aislados, la tasa de alquiler de 22q1 ha aumentado: la tasa de alquiler de 22q1 es del 59,7%, el precio medio de la habitación es de 350, lo que corresponde al 73% del nivel anual de 19 años de revpar 210 Yuan.
Jun Lan Holiday Hotel firmó un contrato para acelerar, 21 a ños de nuevos contratos 71 (17 nuevos proyectos abiertos), en la actualidad más de 200 de sus proyectos, “cuatro Sur y un Norte” Jun Lan Resort se aceleró. Después de que el número de hoteles vacacionales de gama alta de la compañía superara los 100 en julio de 2000, la compañía anunció recientemente (22 de abril de 2022) la Conferencia de prensa de la película de concepto de marca que el número de contratos de gestión de hoteles vacacionales superó los 200. Sobre la escala, la connotación de la marca nacional de vacaciones se profundiza aún más: la empresa publica la matriz de la marca “tipo de letra”, añade la marca cooperativa “nube Lan”, la marca de fusión superior “Jun Lan Li”, el núcleo cultural del Hotel Nacional de vacaciones y la mezcla de los Recursos naturales es el color de fondo de la “línea no virtual”. Se espera que el Centro de la cuota de hoteles de vacaciones aumente rápidamente después de la epidemia: el 48% de las ventas de hoteles de vacaciones en los Estados Unidos (Str, usta) y el 30% de las ventas totales de hoteles de vacaciones en China (Str). Desde el punto de vista a medio y largo plazo, los hoteles chinos de vacaciones y ocio se encuentran en la etapa de doble mejora de la cantidad total (industria hotelera) y la estructura (cuota de vacaciones); La gestión de los hoteles de vacaciones depende del cultivo del mercado y de la escasez de recursos del proyecto. En la situación en que la situación epidémica se controla plenamente, la placa de vacaciones liberará una alta elasticidad de los beneficios en la última parte de la recuperación de la industria.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Junting se encuentra en hoteles de gama media y alta, cultivando profundamente en el delta del río Yangtze. En la actualidad, la proporción de tiendas directas en el período de recuperación es mayor que el rendimiento de la industria para restaurar la elasticidad; Jun Lan Hotel se encuentra en el hotel de vacaciones de lujo, en los últimos años el ritmo de expansión de la escala se acelera, después de pasar la recuperación inicial de la industria, la placa de vacaciones tiene una alta elasticidad de beneficios. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 0,8, 1,4 y 190 millones de yuan, respectivamente (correspondiente al 71% de la tasa de crecimiento compuesto del rendimiento trienal), lo que corresponde a 73,41 y 30 veces el PE. La empresa a través de la expansión de la tienda de marca propia y la extensión de M & A para lograr la expansión de la escala de la ruta es clara, el equipo central tiene una rica experiencia en el funcionamiento de la gestión del vino y el funcionamiento del capital; Durante el período epidémico de la industria vitivinícola a gran escala, Jun Ting se dio cuenta de la lista de fusiones y adquisiciones para acelerar el crecimiento de la tendencia inversa; Sobre el margen de Seguridad determinista correspondiente al modelo exitoso de una sola tienda, hay una alta prima de crecimiento en la fase de expansión de alta velocidad. Teniendo en cuenta que el rendimiento actual de la industria hotelera no refleja la rentabilidad real afectada por la situación epidémica, se da una valoración de 60 veces (correspondiente a Peg 0,84) de acuerdo con el rendimiento de 23 a ños, y el precio objetivo se eleva a 101,4 yuan para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la demanda de viajes repetidos de la epidemia China se ha visto obstaculizada, la macroeconomía ha disminuido, los costos de los hoteles han aumentado, y las nuevas tiendas contratadas no están a la altura de las expectativas.
