Dbappsecurity Co.Ltd(688023) ( Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
Asunto:
La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. El informe anual muestra que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.820 millones de yuan, lo que representa un aumento del 37,59% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14 millones de yuan, una disminución del 89,71%. No se propone ningún dividendo en efectivo, ni la emisión de acciones rojas, ni la conversión del Fondo de reserva de capital en capital social. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 233 millones de yuan, un aumento del 26,90% año tras año; La pérdida neta fue de 190 millones de yuan, lo que representa una pérdida de 126 millones de yuan en 2021 q1.
Perspectiva de Seguridad:
Los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente y los ingresos por servicios de seguridad aumentaron casi un 60%. En 2021, aunque toda la industria de la seguridad de la red se enfrenta a una enorme presión de crecimiento, la empresa continúa invirtiendo en el desarrollo del mercado, el efecto está emergiendo. Al mismo tiempo, las buenas políticas también han traído a la empresa más oportunidades de negocio. Entre ellos, la promulgación de la Ley de Seguridad de datos ha traído consigo la demanda de protección de la seguridad de todo el proceso de datos, y la empresa también ha desarrollado más de diez productos de la serie de Seguridad de datos representados por la Plataforma de gestión de la seguridad de datos aiguard, y la capacidad técnica y La aplicabilidad del escenario de los productos de la isla de Seguridad de datos también están mejorando. En 2022, los ingresos de la empresa aumentaron un 37,59%, de los cuales: 589 millones de yuan se obtuvieron de los servicios de Seguridad de la red, un 59,83% año tras año; Los productos de la plataforma siguieron creciendo rápidamente, alcanzando ingresos de 588 millones de yuan en 2021, un aumento del 31,99% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El crecimiento de los productos básicos fue relativamente lento, con una tasa de crecimiento de sólo el 14,51%. Desde el punto de vista de la estructura del producto, la proporción de los ingresos de las empresas de plataformas y servicios está aumentando, y los ingresos superan por primera vez a los de las empresas básicas. En cuanto a los clientes de la industria, además de las industrias tradicionales, la cuota de mercado de la empresa en las finanzas, los operadores, la atención médica, la educación y las empresas ha aumentado aún más.
El margen bruto disminuyó y la proporción de gastos aumentó durante el período, lo que dio lugar a una disminución significativa de los beneficios de la empresa. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 63,96%, 5,01 puntos porcentuales inferior al mismo período del año anterior, de los cuales el margen bruto de las tres principales líneas de negocio disminuyó en comparación con el año anterior, y el aumento de los costos laborales fue la razón principal de la disminución del margen bruto de La empresa. La proporción de gastos durante el período también aumentó en comparación con el año anterior. En 2021, la tasa de gastos de la empresa alcanzó el 73,18%, 10,37 puntos porcentuales más que el mismo período del año anterior. Vemos que la tasa de gastos de la empresa ha aumentado en comparación con el año pasado, en particular la tasa de gastos de I + D ha aumentado considerablemente en 5,86 puntos porcentuales, hasta el 29,42%. En 2021, la empresa ha invertido más en productos y plataformas relacionados con la seguridad de los datos, la seguridad de la creación de información, la seguridad de las terminales y la puerta de enlace de seguridad inteligente, etc., el aumento del número de empleados y la remuneración de los empleados y la amortización de los gastos de incentivos de capital han ejercido cierta presión sobre el control de los gastos de la empresa. Bajo la influencia de estos factores, el beneficio neto de la empresa matriz es de sólo 140 millones de yuan, lo que representa una disminución significativa en comparación con el mismo período del a ño pasado.
La industria de la seguridad de la información se enfrenta a cambios, y el rendimiento de la empresa puede mejorar. Con la popularización de los nuevos escenarios de aplicación, como la computación en nube, los macrodatos, la Internet de las cosas y los terminales móviles, el grado de informatización de las empresas ha mejorado gradualmente, y ha habido tres grandes cambios en el campo de la seguridad de la información de la Red: del PC tradicional, el servidor, el borde de la red a la computación en nube, los macrodatos, los terminales ubicuos y los nuevos límites; La idea de protección ha cambiado de “detección de riesgos, detección de defectos y reparación de fugas” a “paso adelante, planificación del sistema”; La actualización de la tecnología básica va desde la protección tradicional del recinto hasta la detección y respuesta a las amenazas a la seguridad mediante el uso de tecnología de macrodatos. En la actualidad, la empresa tiene la seguridad en la nube, la seguridad de los macrodatos, la seguridad de Internet de las cosas, la seguridad de Internet industrial y la seguridad de las ciudades inteligentes y otros productos y soluciones relacionados con la seguridad emergentes. Con una profunda acumulación de tecnología básica y una profunda comprensión del mercado de Gobierno y empresas, la empresa tendrá un gran avance en el campo emergente. En particular, en el ámbito de la seguridad de la nube y los datos, se espera que el mercado de acciones de la empresa y la expansión de nuevos mercados logren resultados, se espera que los ingresos sigan aumentando rápidamente y que el rendimiento mejore.
Sugerencia de inversión: Aunque el rendimiento de la empresa en 2021 ha disminuido considerablemente en comparación con el año anterior, creemos que los servicios de Seguridad y las pistas de Seguridad de la Plataforma de la empresa tienen un gran potencial. La empresa tiene una fuerte ventaja en la seguridad de los datos, la seguridad en la nube y los servicios de Seguridad, y se beneficiará de un rápido cambio en la industria de la seguridad. En combinación con el informe anual de la empresa y el último informe trimestral sobre los resultados de las operaciones, redujimos las previsiones de beneficios, estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 fue de 136 millones de yuan (valor anterior 237 millones de yuan), 150 millones de yuan (valor anterior 308 millones de yuan) y 174 millones de yuan, respectivamente, EPS fue de 1,73 Yuan, 1,91 yuan y 2,22 Yuan, correspondientes a las acciones del 22 de abril pe 74,8 veces, 68,1 veces y 58,5 veces, respectivamente. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de disminución continua del margen bruto. La posibilidad de que los fabricantes de Seguridad de diferentes orígenes compitan en el mismo escenario aumenta, como Internet, las empresas tradicionales de TIC, etc. la competencia en tecnología, marca, talento y capital se intensifica, y existe el riesgo de que tanto la industria en su conjunto como el margen bruto de la empresa disminuyan. El desarrollo de nuevos mercados es inferior a las expectativas. La empresa está aumentando la inversión en la construcción de la red de comercialización, estableciendo canales de venta de varios niveles y ampliando constantemente los clientes de las pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, si la nueva estrategia de desarrollo de la industria y el Servicio de marketing de la empresa no pueden satisfacer las necesidades de los clientes, la empresa se enfrentará al riesgo de que el desarrollo del nuevo mercado no sea tan bueno como se esperaba. Riesgos políticos. La Dirección de la inversión de la empresa está estrechamente relacionada con la construcción de xinchuang y SMART City. La orientación de la política en estos campos es fuerte, pero si el progreso y la fuerza del apoyo a la política pueden ajustarse, el rendimiento de la empresa también puede verse afectado negativamente.
