Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Events: The Company announcement 2021 Annual Report and 2022 Quarterly Report, 2021 achieved 10.148 million Yuan Business Income, 24.84 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.332 millones de yuan, una disminución del 19,81% con respecto al a ño anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 2.086 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,32% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 368 millones de yuan, un aumento del 2,47% año tras año.
Punto de vista básico
Las ventajas de las categorías tradicionales son sólidas, las categorías emergentes se expanden rápidamente y la distribución de múltiples canales avanza constantemente. Por producto, los ingresos de la primera / segunda / tercera categoría de productos de 2021 fueron de 78,63 / 9,30 / 1.355 millones de yuan, un aumento del 19% / 36% / 58% año tras año. Como categoría básica del primer grupo de productos, en 2021 se lograron ingresos por valor de 4.880 millones de yuan, un aumento del 19% con respecto al a ño anterior, y la posición de liderazgo de la industria se estabilizó aún más. Como categoría básica del segundo y tercer grupo de productos, los ingresos de 2021 ascendieron a 647 millones de yuan y 451 millones de yuan, lo que representa un aumento del 71% y el 101%, respectivamente. Según las estadísticas de Ovi Cloud Net, la cuota de mercado fuera de línea de la tostadora integrada / lavavajillas del Jefe en 2021 fue de 34,8% / 17,5% (3,3 / 7,9 PCT en comparación con el año anterior), ocupando el primer / segundo lugar en el mercado. Sub – canal, 2021 direct / Agency sales / project / Distribution / other channels realized Income 46.47 / 30.70 / 19.76 / 3.80 / 073 million Yuan, respectively, The Growth increase of 39% / 19% / 7% / 10% / 286 per cent, the company adhered to multi – Channel Synergetic Development, on – Line Direct Fast Development, off – line Channel Sustainable Deep Cultivation, Engineering Business steadily progress. 2022q1 Company Income end maintains a Stable Growth Trend, refers to the Overview Cloud Statistics, 2022q1 Boss Smoke Machine All – channel sales slides 6 per cent over the same year, lavavajillas, Embedded Complex Machines and other New category are achieved a Bright growth.
Se espera que la rentabilidad mejore gradualmente en el futuro. 2021q4 la diferencia bruta de ventas fue de 30,31%, disminuyó 3 PCT en comparación con el mismo per íodo (la tasa bruta de interés disminuyó alrededor de 1,8 PCT bajo calibre comparable, la tasa de gastos de venta aumentó alrededor de 1,5 PCT), la tasa neta de retorno de la empresa a la matriz fue de – 0,35% en el mismo período, disminuyó alrededor de 22 PCT en comparación con el mismo per íodo, el principal negocio de fertilización y decoración Evergrande y otros clientes mala deuda impacto de la provisión (alrededor de 778 millones de yuan en total), después de la eliminación de la tasa neta de retorno a la madre fue de 24,92%, aumentó 3 PCT en comparación con el mismo La diferencia entre las ventas brutas y las ventas brutas de 2022q1 fue del 23,54%, una disminución de aproximadamente 2 PCT en comparación con el a ño anterior, que se debió principalmente a la presión sobre el margen bruto causada por el alto precio de las materias primas y a una disminución de aproximadamente 2 PCT en comparación con el año anterior en el mismo calibre. 2022q1 se dio cuenta de que el tipo de interés neto de la matriz era del 17,63%, una disminución interanual de 1 PCT. Con la futura estabilización de los precios de las materias primas a granel, la estructura de los canales de la empresa se optimiza aún más, la proporción de operaciones directas en línea de alto margen sigue aumentando, se espera que el nivel de beneficios de la empresa se restablezca gradualmente.
Los nuevos productos de alta calidad consolidan la posición de liderazgo de la categoría superior, el diseño de la cocina integrada se está perfeccionando gradualmente, la empresa a medio y largo plazo tiene suficiente poder de crecimiento. A finales de marzo de 2022, la empresa publicó una serie de productos innovadores que se adaptan a las necesidades de la cocina china, como la máquina de humo de aceite ultrafino, la máquina de vapor y horneado de gran capacidad, la máquina de lavado y eliminación, etc. se espera que los nuevos productos de alta calidad consoliden aún más la posición de liderazgo de las categorías superiores. Al mismo tiempo, la empresa diseña activamente cocinas integradas, lanzando dos series de un total de 10 nuevos productos, confiando en la profunda marca del Jefe, ventajas del Canal, el negocio de cocinas integradas se espera lograr un volumen rápido. Refiriéndose a los objetivos de evaluación del desempeño del plan de incentivos de capital de 2022 de la empresa, tomando 2021 como base, los ingresos del CAGR de 2022 a 2024 no son inferiores al 15%, lo que demuestra la confianza en el crecimiento a mediano y largo plazo.
Sobre la base de la hipótesis de que la tendencia de los precios de las materias primas disminuirá adecuadamente el margen bruto, se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 2.157 / 25.23 / 2.808 millones de yuan, respectivamente (antes de 2022 – 2023 se había previsto que fuera de 2.293 / 2.531 millones de yuan), y la empresa comparable ha dado a la empresa una valoración de 16 veces la relación precio – beneficio en 2022, que corresponde al precio objetivo de 36,36 yuan y mantiene la calificación de “compra”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que las ventas de bienes raíces no estén a la altura de las expectativas; El impacto de las grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas; El riesgo de que el desarrollo de nuevos productos no esté a la altura de las expectativas; El riesgo de un aumento significativo de la tasa de gastos de venta
