Conclusiones básicas
En 2021, la industria de maquinaria presentó un fenómeno obvio de “crecimiento de los beneficios por debajo del crecimiento de los ingresos”. En general, la industria de la maquinaria es una industria en la que el efecto de escala es evidente: en el período de expansión de los ingresos, mediante la producción a gran escala de productos estándar, el aumento de la utilización de la capacidad conduce a una reducción de la proporción de costos fijos y a un efecto de escala excepcional. Por lo tanto, desde el punto de vista del efecto de escala, en el período de expansión de los ingresos, el crecimiento general de los beneficios netos de las empresas de la industria mecánica será superior al crecimiento de los ingresos. Sin embargo, las estadísticas muestran que, en cada ronda de auge económico, la tasa de crecimiento positivo de los ingresos de las empresas mecánicas ha aumentado considerablemente, pero en cada ronda de expansión de los ingresos, de hecho, la tasa de crecimiento de los beneficios netos por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas ha aumentado considerablemente. En particular, al 19 de abril de 2022, de las 202 empresas de maquinaria que habían publicado sus informes anuales, 186 habían registrado un crecimiento positivo de los ingresos, lo que representaba el 92%; Entre las empresas con ingresos crecientes, 138 tenían un crecimiento de los beneficios netos inferior al crecimiento de los ingresos y el 74% representaba el crecimiento de los ingresos, lo que era significativamente superior al de 2017. Creemos que esto se debe principalmente a la presión del lado del costo, el efecto de escala o no es suficiente para cubrir el aumento del costo de las materias primas, por lo que hay un estado muy común de “aumento de los ingresos sin aumentar los beneficios” o “aumento de los ingresos, pero sólo un pequeño aumento de los beneficios”.
El aumento de los costos de las materias primas afecta a la rentabilidad de las empresas de maquinaria de alcance medio. El costo de funcionamiento de la empresa consiste principalmente en el costo de las materias primas, el costo de la mano de obra, el costo de fabricación, el costo de la energía, el costo del transporte, etc. La placa de maquinaria se encuentra en la parte media de la cadena industrial, en la composición de los costos de funcionamiento de las empresas de maquinaria, la proporción media de materias primas es superior al 60%, de las cuales la proporción de acero es la más alta. En general, cada vez que la demanda descendente de la industria de maquinaria en auge, a menudo se producirá debido al sobrecalentamiento económico causado por el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba. Frente al aumento general de las materias primas en las etapas iniciales, las expectativas del mercado suelen fluctuar entre los beneficios de la expansión de los ingresos y el aumento de los costos de las materias primas. Contamos la estructura de costos de las empresas de maquinaria representativas. En general, las materias primas representan una proporción relativamente alta de los ingresos de explotación. Empresas representativas de maquinaria de construcción Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) , Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) , la proporción de materias primas de zhonglian en los ingresos supera el 60%; Las materias primas representan hasta el 70% de los ingresos. La proporción de materias primas de las empresas representativas de baterías de litio y equipos fotovoltaicos es del 50%. Algunas empresas con activos más pesados, como Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Himile Mechanical Science And Technology (Shandong) Co.Ltd(002595) , Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) , Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) , representan menos del 50% de los ingresos procedentes de materias primas. La cadena industrial de la industria de la maquinaria es relativamente larga y la competencia es feroz, la mayoría de las materias primas en la parte superior del precio de las materias primas en la parte inferior de la transferencia completa. Por lo tanto, el aumento de los precios de las materias primas ha dado lugar a un aumento significativo de la proporción de los costos de las materias primas, lo que ha dado lugar a una presión sobre el margen bruto o a la supresión de la Liberación del efecto de escala de las empresas mecánicas; Tiene cierta influencia en la rentabilidad de las empresas de la industria mecánica.
El efecto de escala y la transferencia de costos son medidas importantes para hacer frente al aumento de los costos. Los productos de la industria mecánica se dividen principalmente en equipos generales y equipos especiales, que corresponden a la producción a gran escala y a la producción a medida. El efecto de escala es una de las medidas habituales de cobertura de la mayoría de las empresas de equipos generales contra el aumento de los precios de las materias primas, y algunas aumentarán los precios aguas abajo. La lógica de fijación de precios de la mayoría de los equipos especiales es el modelo de fijación de precios de costo más, el precio es flotante a medio y largo plazo. En general, la firma de un solo costo soportado por sí mismo, necesita un ciclo de pedidos completo antes de tener la oportunidad de ajustar los precios de los productos, repercutiendo en la presión de costos aguas arriba.
Sugerencias de inversión: Creemos que los precios de las materias primas han bajado de los altos precios este año, mientras que parte del aumento de los precios de las materias primas se ha llevado a cabo sin problemas, se espera que aumente el margen de beneficio de la industria. En primer lugar, se recomienda que se preste atención a las empresas con un alto costo de las materias primas y un fuerte efecto de escala, y se recomiendan Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) ; En segundo lugar, se recomienda que se preste atención a las empresas que han aumentado significativamente los precios de los productos este año, y se recomiendan Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) .
Sugerencia de riesgo: el cambio macroeconómico conduce a una gran fluctuación de la demanda de productos mecánicos; La fluctuación de los precios de las materias primas tiene un efecto en la rentabilidad de las empresas mecánicas.
