Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) ( Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) )
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La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos anuales ascendieron a 1.263 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,52% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 3.087 millones de yuan, una disminución del 2,35% con respecto al a ño anterior; Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 174 millones de yuan, una disminución del 18,18% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto del retorno a la madre fue de 558 millones de yuan, una disminución del 13,69% con respecto al a ño anterior.
Comentarios
El balance contribuyó al crecimiento de los ingresos en 21 años y el rendimiento anual disminuyó ligeramente. En cuanto a los ingresos, los activos hidroeléctricos de Xinda en julio de 2020 impulsaron a las empresas holding a lograr una capacidad de generación de energía / electricidad en línea de 48,53 / 4.764 millones de kWh en 2021, un aumento del 12,97% y el 12,94%, respectivamente; El precio anual de la electricidad en línea es de 0,2 Yuan / kWh, con una ligera disminución del 0,5%. El fuerte aumento de la generación de energía impulsó un aumento de los ingresos del 22,52% en 2021. En cuanto al rendimiento, el beneficio neto de la empresa matriz en 21 años fue de 3.087 millones de yuan, una disminución del 2,35% en comparación con el a ño anterior, de los cuales el beneficio neto de la filial Tianwan River Company renzonghai Dam control resultó en una disminución de 50 millones de yuan en comparación con el año anterior; La disminución de los ingresos procedentes de la enajenación de los activos de la filial Jiayang Power ha dado lugar a una disminución de los beneficios netos de 17 millones de yuan. En cuanto a los dividendos, la empresa tiene previsto distribuir un dividendo en efectivo de 0,4 Yuan / acción en 21 a ños, lo que representa una proporción de dividendos del 57,1%, lo que representa un aumento de 4,2 PCT en comparación con 20 años.
El tratamiento de la presa puede tener un impacto negativo en el rendimiento de la explotación hidroeléctrica durante 22 a ños. Debido a que el proyecto de control de fugas de la presa de renzonghai resultó en la falta de almacenamiento de agua del embalse a finales de 2021, la capacidad de generación de energía / energía en línea de la empresa q1 fue de 536 / 525 millones de kWh en 2022, una disminución del 26,86% y el 26,97% respectivamente. Bajo la influencia de la fuerte disminución de la producción de energía en el primer trimestre y la escasez de agua de las centrales eléctricas de Sichuan, q1 Company logró 174 millones de yuan en ingresos en 22 años, una disminución del 18,18% en comparación con el mismo período del a ño anterior. El beneficio neto del retorno a la madre fue de 558 millones de yuan, una disminución del 13,69% con respecto al a ño anterior. Según las estimaciones de la empresa, se prevé que el tratamiento de la presa dé lugar a una reducción anual de la producción de energía de la empresa tianwanhe en 2022 de unos 500 a 800 millones de kilovatios – hora, sin impuestos, los ingresos por ventas y los beneficios netos disminuirán en 1,4 – 1,8 / 098 – 128 millones de yuan, respectivamente.
En 21 años, el rendimiento de la energía hidroeléctrica del Río Yalong es estable, y el rendimiento de la producción total de liangyang es previsible. En cuanto al calendario de puesta en marcha, la central eléctrica de yangfanggou (capacidad instalada: 1,5 millones de kW) y la central eléctrica de lianghekou (capacidad instalada: 3 millones de kW) se pusieron en funcionamiento en octubre de 21 y marzo de 22 años, respectivamente. En cuanto a la capacidad de generación de energía, aunque H1 se vio afectada por la sequía del agua entrante en 21 años, la capacidad de generación de energía hidroeléctrica en el Río Yalong disminuyó un 12,9% año tras año, pero la capacidad de generación de energía aumentó un 10,4% año tras año, impulsada por la producción sucesiva de dos álamos, de los cuales dos estuarios / yangfanggou generaron 27,87 / 1.690 millones de kilovatios – hora, respectivamente, y la capacidad de generación de energía anual fue de 77.826 millones de kilovatios – hora, un aumento del 0,46% año tras año. El aumento constante de la producción de energía hace que los ingresos de inversión de la empresa en 2021 sean de 3.335 millones de yuan, un aumento del 0,75% con respecto al a ño anterior, de los cuales 3.030 millones de yuan se obtienen de la empresa Yalong River. En cuanto al precio de la electricidad, el precio de la electricidad de 22 años para las centrales eléctricas de lianghekou y yangfanggou es de 0,46 / 0352 Yuan / kWh, respectivamente. Según nuestro cálculo, la central hidroeléctrica de liangyang en el período de funcionamiento estable puede aportar unos 23,3 y 730 millones de incrementos de rendimiento a la energía hidroeléctrica del Río Yalong, respectivamente.
Previsión y valoración de los beneficios: la reducción prevista de la generación de energía de la central eléctrica de cartera se superpone con la incertidumbre del precio de la electricidad de liangyang, la previsión de rendimiento a la baja, se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 36,1 / 40,1 / 41,1 millones de Yuan (el valor de hace 22 años fue de 4,11 millones de yuan), correspondiente a pe 13,7 / 12,3 / 12 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la fluctuación macroeconómica conduce a la reducción de la demanda de energía; La disminución de la generación de energía se debe a la entrada de agua inferior a lo previsto; Las horas de utilización de la central eléctrica de liangyang no son las esperadas.
