Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Punto de vista básico
Los ingresos anuales aumentaron rápidamente y los resultados de las cuatro estaciones se vieron limitados. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 1.230 millones / + 71,66%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 210 millones / + 45,76%, el beneficio neto deducido no atribuible a la madre fue de 180 millones / + 45,94%. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 421 millones / + 77,82%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 54 millones / + 12,03%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 30 millones / – 20,02%. Los ingresos anuales y los beneficios de la empresa aumentaron maravillosamente, en la primera de las cuatro compañías de cocinas integradas de crecimiento más rápido; Los ingresos de q4 siguen creciendo fuertemente, pero los beneficios se ven afectados negativamente por el costo de las materias primas y los beneficios se ven ligeramente limitados.
Fortalecer la construcción de todo el canal para empoderar a los distribuidores, construir el volumen de sonido de la marca para lograr una gestión precisa. La empresa sigue ampliando los canales diversificados, apoyando el desarrollo de los distribuidores en todas las direcciones, ayudando a los distribuidores a entrar en Ka, hundirse, mejorar el hogar, la ingeniería y otros canales, ampliando la superficie de contacto de ventas, y a través del diseño de la tienda, la introducción de productos, la orientación de marketing, la capacitación post – venta, etc. para fortalecer la capacidad de los distribuidores antes, durante y después de la venta, superponiendo el mecanismo de selección de la supervivencia del más apto, la calidad y la capacidad de los distribuidores se han mejorado en gran medida. En 2021, el canal de distribución de la empresa aumentó un 80,3% a 1.100 millones, lo que fue la principal fuerza impulsora del crecimiento de la empresa. Aunque el número de distribuidores se mantuvo en más de 1.300, el volumen de entrega de un solo distribuidor aumentó un 80% a aproximadamente 850000. Al mejorar la imagen de la tienda y el servicio para crear la imagen de marca, la empresa también ha construido una nueva red de medios de comunicación como el núcleo, la televisión, el transporte, el aire libre y otros medios de comunicación diversificados y omnidireccionales para promover la matriz de comunicación, optimizar la transformación precisa de los medios digitales, mejorar continuamente el sonido de la marca.
En cuanto a la gestión, la empresa estableció el Centro de Operaciones de macrodatos, tomó la iniciativa en la construcción de la Plataforma de Operaciones de macrodatos a nivel de empresa y el sistema de gestión de datos a nivel mundial en la industria; Llevar a cabo el trabajo de reducción de costos en cinco aspectos clave de los costos de funcionamiento y mejorar continuamente el nivel de gestión. En 2021, los ingresos de las cocinas integradas aumentaron un 75,1% a 1.130 millones. El beneficio anual se ve afectado por el aumento de los gastos de venta, y el costo de las materias primas y los gastos financieros de q4 se arrastran mucho.
Aunque se ve afectada por el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de 2021 se redujo sólo un 0,9 PCT a 44,7% año tras año mediante el aumento de los precios y la reducción de los precios. Q4 se ve relativamente afectado por las materias primas, y el margen bruto se reduce en 4,5 PCT a 44,0%. La tasa anual de publicidad de la empresa, la tasa anual de promoción de reuniones se ha duplicado, la tasa anual de gastos de venta aumentó en 2,7 PCT al 19,3%; La tasa de gastos de gestión disminuyó en 0,9 PCT al 3,4%, la tasa de gastos financieros y de I + D aumentó en 0,2 y 0,1 PCT. Q4 Company sales / Management / R & D / financial cost rate, respectively – 1.8 / + 0.8 / + 1.5 / + 3.9 PCT, financial cost rate Changes largely due to financial Income Adjustment into Investment income. El tipo de interés neto anual de la empresa es del 17,0% / – 3,0 PCT, que se ve afectado principalmente por los gastos de venta; El q4 se vio afectado por la disminución de los márgenes brutos y otros ingresos, con una reducción de los tipos de interés netos del 7,5% al 12,8%.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; El desarrollo del canal no está a la altura de las expectativas.
Recomendación de inversión: aumentar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta el fuerte crecimiento de los ingresos y la mejora continua de la proporción de productos de gama alta en el marco de la expansión de todos los canales de la empresa, el aumento de las previsiones de beneficios prevé un beneficio neto de 2,9 / 3,8 / 490 millones para 2022 – 2024 (frente a 2,8 / 3,4 / 4,3 millones), con una tasa de crecimiento del 36,9% / 32,9% / 27,3%; EPS diluido = 2,65 / 3,53 / 4,49 Yuan, correspondiente a pe = 23 / 18 / 14x, mantener la calificación de “comprar”.
