Evento: el 18 de abril de 2022, la Oficina Nacional de Estadística publicó los datos macroscópicos de la inversión en activos fijos en marzo de 2022. La inversión nacional en activos fijos (excluidos los hogares rurales) es de unos 10,49 billones de yuan, un aumento del 9,3% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en 2,9 PCT en comparación con enero y febrero. En marzo, la inversión en activos fijos (excluidos los agricultores) fue de aproximadamente 5,41 billones de yuan, un aumento del 0,61% en comparación con el trimestre. De enero a marzo, la inversión en transporte ferroviario disminuyó un 2,9% año tras año, lo que representa una disminución de 5,1 PCT en comparación con enero y febrero. La inversión en la industria del transporte por carretera aumentó un 3,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el aumento disminuyó en 4,6 PCT.
De enero a marzo de 2022, la inversión nacional en desarrollo inmobiliario ascendió a 2,78 billones de yuan, un aumento del 0,7% con respecto al mismo período del año anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en tres PCT; Entre ellos, la inversión en vivienda se completó en unos 2,08 billones de yuan, un aumento del 0,7%. La superficie total de ventas de viviendas comerciales en enero – marzo fue de unos 310 millones de metros cuadrados, una disminución del 13,89% con respecto al a ño anterior y una disminución de 4,29 PCT en comparación con enero – febrero. La superficie total de la nueva construcción de viviendas es de 298 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 17,50% con respecto al a ño anterior y un aumento del 5,3% con respecto a enero y febrero. La superficie total de construcción de viviendas es de 8.063 millones de metros cuadrados, un aumento del 1,0% con respecto al a ño anterior, en comparación con enero – febrero disminuyó en 0,8 puntos porcentuales. La superficie total de viviendas terminadas es de unos 169 millones de metros cuadrados, una disminución del 11,50% en comparación con el a ño anterior y una disminución del 1,7% en comparación con enero y febrero. De enero a marzo, la superficie total de adquisición de tierras de las empresas de desarrollo inmobiliario alcanzó los 131 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 41,80% con respecto al a ño anterior, lo que representa una disminución de 0,5 PCT en comparación con enero y febrero.
En enero – marzo de 2022, la producción nacional acumulada de cemento fue de 387 millones de toneladas, una disminución del 12,1% con respecto al a ño anterior, una disminución del 5,7% con respecto a enero – febrero, y la producción nacional de cemento en marzo fue de 187 millones de toneladas, una disminución del 5,6% Con respecto al año anterior. La producción de vidrio plano de enero a marzo fue de 253 millones de cajas de peso, un aumento del 2,0% en comparación con enero a febrero, un aumento constante en marzo de 87,22 millones de cajas de peso, un aumento del 2,2%.
La política sigue catalizando y el punto de inflexión de los fundamentos inmobiliarios se está acercando gradualmente. Afectados por la epidemia, los datos inmobiliarios de marzo continuaron la tendencia a la baja de enero a febrero, la inversión en desarrollo inmobiliario siguió aumentando, pero el nivel de crecimiento de 20 meses desde un nuevo bajo; La nueva construcción / terminación / venta de viviendas disminuyó en comparación con los dos meses anteriores; La superficie de adquisición de tierras y el precio total de las transacciones disminuyeron ligeramente, el precio medio de las transacciones de tierras aumentó considerablemente año tras año. El crecimiento del PIB nacional en el primer trimestre fue del 4,8%, en comparación con el objetivo anual de crecimiento del 5,5% de una cierta brecha, la presión a la baja de la economía china aumentó en el contexto de la propiedad como un eslabón importante de la estabilidad económica, se espera que la política impulse la recuperación del Fondo. Desde 2022, 70 ciudades han promulgado políticas de regulación y control del mercado inmobiliario, el lado de las ventas, desde la flexibilización de la calificación del Fondo de previsión, la disminución de la proporción de pagos iniciales, la reducción de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios y otras políticas se han ampliado a Zhengzhou, Fuzhou, Qinhuangdao, Suzhou, Nanjing y otros lugares para cancelar o relajar el umbral de compra; En marzo, 14 ciudades clave, como Shenzhen, Guangzhou, Xiamen y Wuhan, emitieron el primer lote de anuncios de ventas centralizadas, aunque la oferta de tierra disminuyó año tras año, pero aumentó un 115% mes tras mes. De las 6 ciudades de segundo nivel que completaron la primera ronda de ventas de tierra en marzo, La tasa de prima de Hefei, Xiamen, Chongqing y otras ciudades aumentó, y se espera que el mercado de ventas de tierra caliente se recupere. Muchas tierras están cambiando de la política de la ciudad a la relajación práctica; En nuestra opinión, la política inmobiliaria sigue siendo un catalizador, el punto de inflexión de la industria se está acercando gradualmente, la tendencia de todo el a ño antes de que se determine la baja después de la alta, la propiedad β El Almirante impulsará la cadena inmobiliaria para reparar el mercado.
El proceso de emisión de bonos especiales se aceleró y la infraestructura desempeñó un papel de ajuste anticíclico. La construcción de capital puede convertirse en otra mano importante en el contexto del crecimiento constante. En diciembre de 2021, el Ministerio de Finanzas ya había asignado 1,46 billones de yuan de bonos especiales adicionales para 2022 a los gobiernos locales antes de lo previsto, y a finales de marzo, el Ministerio de Finanzas había asignado los límites de los bonos especiales adicionales restantes a todas las regiones. A finales de marzo, se habían emitido alrededor de 1,33 billones de yuan de bonos especiales por adelantado, lo que representaba 6,5 X en el mismo per íodo de 21 años. El proceso se aceleró notablemente, y la tasa de inicio de los proyectos apoyados por los fondos de bonos especiales emitidos este año alcanzó el 75%. Recientemente, el Consejo de Estado y otras autoridades reguladoras han pedido a los gobiernos locales que se esfuercen por completar la emisión anticipada de nuevas obligaciones especiales en diciembre del año pasado a finales de mayo y la emisión de las cuotas restantes a finales de marzo a finales de septiembre. Si el plan se lleva a cabo sin tropiezos, se acelerará considerablemente el progreso de la emisión de nuevas obligaciones especiales en 2022 en comparación con mediados de diciembre de 2000. Entre ellos, el proyecto de renovación urbana, como la red de tuberías subterráneas y la reconstrucción de barrios antiguos, y el proyecto de vivienda de alquiler de Seguridad, etc., son tres proyectos importantes. Creemos que bajo la presión de la recesión económica, la infraestructura desempeña un papel de ajuste anticíclico y se ha convertido en una parte importante de la economía de apoyo, por lo que se espera que la placa infravalorada relacionada con la construcción siga saliendo del mercado de reparación.
Cemento: Se espera que la demanda de cemento se libere después de la mitigación de la epidemia. Según la red digital de cemento, la tasa actual de entrega de bienes disminuyó entre un 20% y un 25% año tras año, con el fin de mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda, el tiempo de producción de múltiples picos escalonados se prolongó, lo que dio lugar a una disminución continua de la producción de cemento en marzo. Creemos que la perturbación de la situación epidémica a corto plazo no cambiará la tendencia ascendente gradual de la demanda, la demanda se retrasará, pero no se perderá, el Banco Central volverá a reducir en 0,25 puntos porcentuales para apoyar la recuperación de la economía real, el primer trimestre de la emisión de bonos especiales del gobierno local de 1,33 billones de dólares, un aumento de 1,09 billones de dólares en comparación con el mismo período del a ño pasado, la emisión anticipada de bonos especiales locales, para ayudar a un crecimiento estable, el Estado promueve activamente 102 proyectos de infraestructura importantes para lograr una mayor correspondencia entre los fondos y los proyectos de aterrizaje rápido, Al mismo tiempo, debido a la política inmobiliaria de la Ciudad, más relajación sustancial, la demanda inmobiliaria también se espera que toque el Fondo de rebote; La cadena de bienes raíces e infraestructura sigue siendo un eslabón importante de la estabilidad económica, con la mejora marginal de la situación epidémica, se espera que la demanda de seguimiento se recupere aún más, los precios del cemento seguirán aumentando, la placa de cemento infravalorada y con altos dividendos sigue siendo la más beneficiosa. Se recomienda prestar atención a los grifos Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
Vidrio: el control de la gestión del Río Shahe se está liberando gradualmente, y la presión para reducir los precios a corto plazo para el almacenamiento sigue existiendo. La capacidad de producción de vidrio se mantuvo alta, por lo que la producción se mantuvo en un pequeño aumento, pero debido a los efectos de la epidemia, lo que dio lugar a una recuperación de la demanda inferior a lo previsto, las empresas siguen acumulando precios más débiles. Según la información de Zhuo Chuang, debido a la gestión cerrada del control de la situación epidémica en la región de Shahe en la etapa inicial, el inventario de las empresas siguió aumentando, y recientemente el control de la gestión se abrió gradualmente, las empresas redujeron los precios de las ventas y redujeron el inventario; Alrededor del Río Shahe, el Centro de China y el sur de China, los envíos mejoran, las empresas van a un pequeño almacén, el este de China todavía se ve afectado por el transporte logístico, la demanda ha repuntado. La reciente relajación continua de la política inmobiliaria de los gobiernos locales, los efectos de la política inmobiliaria urbana o la aparición gradual, desde el segundo semestre del año pasado desde el aplazamiento de los pedidos o el inicio de la liberación centralizada, la mejora de la situación después de una nueva ronda de aumento de los precios del vidrio. Desde el punto de vista macroscópico, la resistencia de la demanda de terminación de bienes raíces sigue siendo la misma, la superficie de ventas de bienes raíces de 18 a 21 años supera los 1.700 millones de planos, con la llegada del ciclo de entrega de bienes raíces y el Fondo de garantía de la entrega de bienes raíces, la Aceleración de la nueva construcción conduce a la demanda de apoyo a la terminación; Al mismo tiempo, la cadena industrial de las principales empresas se extiende gradualmente, la proporción de empresas en crecimiento aumenta gradualmente y la fluctuación periódica se suaviza gradualmente (se recomienda prestar atención a Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , vidrio de fidelidad).
Sugerencias de inversión: Creemos que la cadena inmobiliaria y la cadena de infraestructura son un eslabón importante del crecimiento constante, la política sigue siendo marginal, la relajación y la buena “base” de la cadena continúa hacia arriba, la inversión de la difícil situación de la industria inmobiliaria y de la construcción a gran escala es más sensible a La política, el reciente aumento de los ingresos relativos obvios, y la mejora de los fundamentos de la política, la reparación del mercado sigue siendo sostenible. En la actualidad, el control de la propiedad se relaja gradualmente, de la relajación de las expectativas de política a la mejora de la demanda real, el punto de inflexión de los fundamentos de la propiedad se está acercando gradualmente, la tendencia de la propiedad antes de la baja después de la Alta aparece gradualmente, la cadena inmobiliaria también se beneficiará gradualmente de la propiedad β Arriba; Además, la resistencia de la inversión en infraestructura sigue siendo la misma y sigue mejorando. En la actualidad, en el proceso de tocar el Fondo de los bienes raíces, se sugiere que los principales materiales de construcción para el consumo sean preferidos. α Ventaja, la estabilización de la industria toma la iniciativa en el rebote; En segundo lugar, la atención se centra en la prestación de servicios de ventanilla única de lucha contra incendios, la lógica de la expansión de la categoría y el aumento de la cuota de mercado de la empresa es similar a la de 2019.
Consejos de riesgo: la inversión en activos fijos es inferior a lo esperado; El aumento de los conflictos comerciales ha obstaculizado las ventas de las empresas exportadoras; La supervisión de la protección del medio ambiente se relajó marginalmente y la contracción de la oferta fue inferior a lo previsto; El fuerte aumento de los precios de las materias primas ejerce presión sobre los costos.
