Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
El rendimiento de q1 es estable, la mejora de los beneficios de la industria principal tiene un alto crecimiento. Mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó un informe trimestral, 2022 q1 para lograr ingresos de 6.510 millones de yuan, año tras año + 30,8%, en comparación con – 8,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.750 millones de yuan, más del 1,1% en comparación con el mismo período del año anterior y – 0,3% en relación con el período anterior. El beneficio neto neto de la deducción no retorno fue de 1.890 millones de yuan, que fue de + 4,8% y + 4,3% respectivamente, de acuerdo con las expectativas. De acuerdo con el ritmo de Liberación de la capacidad, mantenemos la previsión de beneficios, y esperamos lograr un beneficio neto de 80,5 / 109,0 / 18.240 millones de yuan en 2022 – 2024, un aumento del 13,8% / 35,4% / 67,4%; EPS es 1.10 / 1.49 / 2.49 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 14.7 / 10.8 / 6.5 veces. Bajo el alto precio del petróleo, se espera que los beneficios de olefinas aumenten, la nueva capacidad de producción abre el espacio de crecimiento, mantiene la calificación de “comprar”.
Aumento de la producción y las ventas de Poliolefina
Poliolefina: en 2022, el precio de venta del polietileno q1 y el polipropileno fue de 7.677 Yuan / T y 7.489 Yuan / T, respectivamente, año tras año + 8,4% y – 0,3%, el precio de compra del carbón de materia prima gasificado fue de 678 Yuan / T, un aumento del 48,2% año tras año, la diferencia de precios disminuyó un 10,9% año tras año, la producción de Poliolefina aumentó un 9,0% año tras año, la rentabilidad de las poliolefinas disminuyó ligeramente, pero el aumento de la producción y las ventas cubrió el aumento del costo del carbón gasificado. Coque: en 2022, el precio de venta del coque q1 fue de 2.258 Yuan / tonelada, el precio de compra del carbón de coque refinado fue de 1.644 Yuan / tonelada, aumentando 31,5% y 128,3% respectivamente, aunque el precio del carbón de coque aumentó significativamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero La tasa de autosuficiencia del carbón de coque de la empresa para diluir el costo del carbón de coque refinado comprado externamente, la diferencia de precio global aumentó 3,3% año tras año, mientras que las ventas de coque aumentaron 11,6% año tras año, el beneficio del coque aumentó constantemente.
Mejora continua de los fundamentos y mejora de la rentabilidad de las principales empresas
Los altos precios del petróleo crudo apoyan el aumento de los precios de las olefinas: el precio medio del crudo Brent q1 en 2022 fue de 97,9 dólares de los EE.UU. / barril, un aumento del 59,7% con respecto al a ño anterior, desde el conflicto ruso – ucraniano, el precio medio fue de 109,2 dólares de los EE.UU. / barril, un aumento del 78,1% con respecto al q1 en 2021. A medida que el costo del petróleo crudo se transfiere a las olefinas, se espera que el precio de las olefinas aumente. Los precios al contado del carbón en China todavía están sujetos a restricciones políticas, en comparación con las grandes empresas de refinería y química, se espera que la ventaja de beneficios de la empresa de carbón a olefinas se destaque. El aumento de los precios del coque se ve impulsado por la demanda: debido a la situación epidémica, la infraestructura inmobiliaria actual no ha mejorado, las ventas de acero se han visto obstaculizadas, con el alivio de la situación epidémica, se espera que aumente la tasa de construcción aguas abajo. Se espera que la demanda de coque mejore, que el aumento de los precios continúe y que la rentabilidad del coque siga aumentando.
La nueva capacidad de producción sigue avanzando, con un alto crecimiento
Proyecto de cogeneración de coque: se prevé que el proyecto de cogeneración de coque de carbón de 3 millones de toneladas / año se ponga en funcionamiento en mayo de 2022. Fase III olefina: 500000 t / A de carbón a olefina, 500000 t / A de utilización integral de C2 – C5 a olefina metanol en la primera fase se espera que entre en funcionamiento a finales de año, olefina en la parte posterior y Eva en el primer semestre de 2023. Fase IV olefina: se prevé que el proyecto de conversión de 500000 toneladas anuales de carbón a olefina concluya la aprobación y comience la construcción en 2022. Mongolia Interior Olefin Project: 4 million tons / year Coal to Olefin Project (One phase of 2.6 million tons / year) EIA entered the final phase. Green Hydrogen Project: the production of 240 million Standard Square Green Hydrogen and 120 million Standard Square Green Oxygen electrolyzed Water Hydrogen Production project has been put into operation, the company continues to plan to increase 300 million Standard Square Green Hydrogen each year, through Green Hydrogen coupled Coal Chemical realization of enterprise Carbon Neutralization.
Consejos de riesgo: riesgo de caída de los precios de los productos, riesgo de aumento de los precios de las materias primas, riesgo de no anticipación de nuevos proyectos
