Comentario del informe anual 2021: aumento de la cantidad y el precio para impulsar el rendimiento, el líder de tierras raras se mueve hacia arriba

China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )

Resumen de los resultados: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 30.410 millones de yuan (+ 38,8%); El beneficio neto de la matriz es de 5.130 millones de yuan (+ 46,2%), lo que corresponde a 1,41 Yuan EPS. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 4.970 millones de yuan (+ 445%). El dividendo en efectivo por acción fue de 0445 Yuan, con una tasa de dividendo del 1,28%. Los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 6.320 millones de yuan (CNY – 32,6%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.980 millones de yuan (CNY + 78,0%).

El aumento de la cantidad y el precio impulsó el rendimiento principal de las tierras raras: en el período que abarca el informe, la alta calidad de los materiales magnéticos permanentes de las tierras raras aguas abajo en el campo de la nueva terminal energética aumentó considerablemente la demanda de productos de tierras raras aguas arriba, los precios de los productos de tierras raras ligeras representados por la categoría de praseodimio y neodimio en 2021 mantuvieron básicamente una tendencia unilateral al alza, el precio medio anual de la fábrica de óxido de praseodimio y neodimio aumentó considerablemente a 591000 Yuan / tonelada (+ 90,7%). El índice anual de extracción de tierras raras representa alrededor del 59,7% del total de la minería China, de la cual el índice de extracción de tierras raras ligeras representa el 67,4%. En el contexto del aumento de los precios de las tierras raras ligeras, la empresa es el principal beneficiario. En 2021, los ingresos de las materias primas de tierras raras y los materiales funcionales de tierras raras de la empresa alcanzaron los 11.230 millones (+ 107%) y 7.400 millones (+ 85,4%), respectivamente, y sus ventas alcanzaron 137000 toneladas (+ 32,6%) y 62.800 toneladas (+ 15,9%), respectivamente. El aumento de los indicadores del Ministerio de Industria y tecnología de la información y el auge de la demanda impulsaron simultáneamente el aumento de las ventas de productos, los ingresos anuales en el contexto del aumento de la cantidad y los precios para lograr un rápido crecimiento. En cuanto a la rentabilidad de los productos, la tasa bruta general de ventas de la empresa aumentó al 27,8% (+ 16,1 PCT), principalmente debido al aumento de los precios de los productos y a la proporción de productos de alto valor añadido. En cuanto a los productos, el margen bruto de las materias primas de tierras raras y los materiales funcionales de tierras raras alcanzó el 38,4% (+ 11,0 PCT) y el 41,5% (+ 21,8 PCT), respectivamente, y el aumento del margen bruto de las materias primas de tierras raras se debió principalmente a la optimización de La estructura de los productos, y los materiales magnéticos de alto valor añadido (43,9% en 2021) registraron ingresos anuales de 6.580 millones de yuan (+ 98,5%). En 2021, los ingresos de q4 de la empresa y la tasa de crecimiento de la relación beneficio – beneficio neto de la empresa matriz se apartaron significativamente, y suponemos que la razón principal es que los ingresos comerciales de q4 de la empresa disminuyeron en comparación con el período anterior;

Datos financieros: en 2021, los gastos de venta / gestión / I + D de la empresa aumentaron un 10,5% / 19,2% / 46,9% año tras año, respectivamente. Entre ellos, el aumento de los gastos de venta y gestión se debió principalmente a la insistencia de la empresa en profundizar la reforma del sistema de remuneración, lo que dio lugar a un aumento de los gastos salariales. El gran aumento de los gastos de I + D se debe principalmente al aumento de los gastos de materiales, pruebas y equipo de I + D debido a la expansión gradual de la empresa a las actividades posteriores a la cadena industrial. Las cuentas por pagar aumentaron un 50,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a que la empresa se ha extendido activamente a diversos sectores de alto valor añadido aguas abajo, lo que ha dado lugar a un aumento de los gastos de adquisición; El pasivo contractual aumentó un 80,6% año tras año, principalmente debido a que el pago anticipado aumentó más rápidamente que a principios de año;

El precio de las tierras raras fluctúa, el beneficio neto de 2022q1 básicamente se duplica año tras año: de acuerdo con el pronóstico de rendimiento de 2022q1 de la empresa, podemos concluir que el beneficio neto de q1 de la empresa es de unos 15,2 – 172 millones de yuan, un aumento del 97% – 123% año tras año, el principal factor es que el rápido aumento de la demanda del mercado de Energía mantiene la tendencia al aumento continuo de los precios de los productos de tierras raras ligeras; Sin embargo, el beneficio neto de 2022q1 disminuyó en cierta medida, debido principalmente al aumento de los costos: la empresa firmó un contrato con Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) a principios de 2022, y el precio de transacción del concentrado de tierras raras se ajustó a 26.887 Yuan / tonelada sin impuestos (volumen seco, reo = 51%), con un aumento del 65,3% con respecto al a ño anterior. Debido a que los precios de las tierras raras continuaron la tendencia al alza en 2021, compensando parte del impacto negativo del aumento de los costos, los beneficios de la empresa siguen aumentando a gran velocidad;

Los primeros índices de gestión y control del Ministerio de Industria y tecnología de la información aumentaron las cuotas, las principales empresas se beneficiaron al máximo: la empresa tiene la mayor mina de tierras raras del mundo – la mina Bayan Obo derechos exclusivos de explotación, las ventajas únicas de los recursos minerales para el desarrollo a largo plazo de la Empresa sentaron una base sólida. El Ministerio de Industria y tecnología de la información y el Ministerio de recursos naturales emitieron los primeros índices de control de la cantidad total de extracción y separación de tierras raras en 2022, que son 108000 toneladas y 97.200 toneladas, respectivamente, y esperamos que los índices anuales alcancen las 216000 toneladas y 194400 toneladas, respectivamente, lo que representa un aumento del 20% con respecto a los índices anuales de 2021. En el primer lote de indicadores de 2022, las cuotas de los dos indicadores son 602000 toneladas y 538000 toneladas, respectivamente, lo que representa el 59,7% y el 53,3% del total de indicadores, y la empresa seguirá siendo líder en el entorno de la integración continua de los recursos de tierras raras.

En los últimos años, la empresa ha participado en todo tipo de actividades de la cadena industrial de tierras raras a través de la extensión vertical del negocio, y ahora ha formado una estructura industrial basada en los recursos de tierras raras, la separación de la fundición como núcleo, la construcción de nuevos campos de materiales como foco y la Aplicación terminal como dirección de desarrollo. La ventaja de toda la cadena industrial de la empresa puede reducir eficazmente el costo de las materias primas de los materiales funcionales de tierras raras y las aplicaciones finales aguas abajo, mientras que el valor añadido de los productos aguas abajo es generalmente alto, la rentabilidad general de la empresa se espera que aumente con la optimización continua de la estructura del producto. La ventaja de los recursos, la ventaja de la investigación científica y la ventaja de toda la cadena industrial construirán eficazmente su barrera competitiva global en la industria de las tierras raras, y la expansión de la cadena industrial aguas abajo también diluirá en cierta medida el atributo de venta de recursos de la empresa, y se espera que la diversificación de la distribución empresarial ofrezca nuevas oportunidades industriales para la empresa, abriendo así un espacio de crecimiento más amplio;

Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 397 / 435 / 48.800 millones de yuan, un aumento del 30,5% / 9,7% / 12,1% en comparación con el mismo per íodo, un beneficio neto de 80,7 / 92,8 / 10.800 millones de yuan, un aumento del 57,2% / 15,1% / 16,6% en comparación con el mismo per íodo, y una calificación de “compra” por primera vez.

Risk Suggestions: The risk of the price Fluctuation of Rare Earth Raw Materials, the Ministry of Industry and Information issued by the total control index of Rare Earth Change significantly, the downstream Rare Earth Functional Materials Demand is less than expected, covid – 19 Epidemic Impact exceeds expected.

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