Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
Resumen de los acontecimientos: la empresa publicó el informe anual 2021: en 2021, la empresa logró ingresos de 5.246 millones de yuan, un aumento del 20,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 560 millones de yuan, un 54,5% más que el año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 514 millones de yuan, lo que representa un aumento del 61,3% con respecto al a ño anterior. En términos trimestrales, 2021q4, los ingresos de la empresa alcanzaron 631 millones de yuan, una disminución interanual del 44,5%, una disminución del 64,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 89 millones de yuan, una disminución del 26,5% y una disminución del 53,9% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 76 millones de yuan, lo que representa una disminución del 20,9% y del 58,5% en comparación con el a ño anterior.
Comentarios:
Volumen: las ventas de productos de titanio en 2021 aumentaron un 41,46% año tras año. El volumen de ventas de los productos de titanio de la empresa fue de 26.600 toneladas en 2021, un + 41,46% año tras año. El volumen de ventas de titanio fue de 209900 toneladas, más del 48,90% año tras año; Otros productos de titanio (lingotes de titanio, esponja de titanio, etc.) vendieron 57.000 toneladas, más del 19,60% del año anterior. En términos trimestrales, las ventas de productos de titanio de la empresa 21q4 se vieron afectadas por la epidemia de Xi ‘an, 21q4 ventas de productos de titanio – 9,95%.
Precio: el precio del titanio esponjoso aumentó considerablemente, las ventas de 21q4 se vieron afectadas por la epidemia, el margen bruto de la empresa disminuyó 0,99 PCT a 23,27%. La industria del titanio mantiene un alto grado de vista, el precio medio de mercado de la placa de titanio en 2021 + 15,67% año tras año, pero la tendencia de los precios de las principales materias primas esponja de titanio es relativamente más fuerte, el precio medio de la esponja de titanio en 2021 + 16,49% año tras año. El margen bruto de la empresa disminuyó 0,99 PCT al 23,27% en 2021. En términos trimestrales, el precio medio de la placa de titanio 21q4 aumentó un 2,34% en comparación con Q3, ya que las ventas de q4 disminuyeron considerablemente, lo que dio lugar a un beneficio bruto de 21q4 – 121 millones de yuan, lo que retrasó el rendimiento de 21q4.
Puntos clave para el futuro:
La empresa es el líder de la industria china del titanio, el 14º plan quinquenal para convertirse en una empresa internacional fuerte de la industria del titanio. La producción anual de titanio de la empresa ocupa el primer lugar en todo el país, es China y uno de los principales proveedores de exportación de materiales de titanio aeroespacial, 2021 capacidad real de procesamiento de titanio a 30.938 toneladas. La estrategia de desarrollo del 14º plan quinquenal de la empresa alcanza la capacidad de producción de 50.000 toneladas de productos de titanio y una cierta cantidad de circonio, níquel y otros productos metálicos, consolida y promueve el papel de liderazgo de la industria y se espera que se establezca una empresa internacional fuerte en la industria del titanio.
El proyecto de titanio de alta gama se pone en funcionamiento gradualmente y la estructura del producto de titanio se optimiza continuamente. A principios de 2021, la empresa completó con éxito la emisión privada de acciones, recaudó 1.968 millones de yuan de capital neto para garantizar la ejecución sin tropiezos del proyecto de titanio. Se prevé aumentar la producción de 1.500 toneladas anuales de láminas de aleación de titanio, 5.000 toneladas anuales de láminas de titanio y 500 toneladas anuales de láminas de aleación de titanio de banda ancha; Se prevé que el proyecto de lingotes, tuberías y perfiles de titanio de alta calidad aumente la producción de lingotes de titanio en 10.000 toneladas anuales, tubos en 290 toneladas anuales y perfiles de aleación de titanio en 100 toneladas anuales; Con la puesta en marcha gradual del proyecto de titanio, la estructura del producto de titanio de la empresa se optimizará aún más.
La expansión de la producción de esponja de titanio y tetracloruro de circonio aumenta la tasa de autosuficiencia de las materias primas de la empresa. El proyecto de expansión con una producción anual de 12.000 toneladas de esponja de titanio y 3.000 toneladas de tetracloruro de circonio se está llevando a cabo gradualmente. A finales de 2021, el progreso del proyecto se ha completado en un 90%. Con la construcción gradual de la capacidad de esponja de titanio, la tasa de autosuficiencia de las materias primas de la empresa se ha mejorado para garantizar la estabilidad del rendimiento de la empresa.
Sugerencias de inversión: beneficiarse del desarrollo de la aviación espacial, la ingeniería marina y otros campos aguas abajo, la empresa tiene un amplio espacio de demanda de titanio, con productos de titanio de alta gama en funcionamiento, el rendimiento de la empresa puede ser liberado. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 7,88 / 10,57 / 1.389 millones de yuan a su vez, lo que corresponde al precio de cierre de 48,06 Yuan el 15 de abril de 2022, y el PE en 2022 – 2024 es 29 / 22 / 17 veces a su vez, manteniendo la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; El progreso del proyecto fue inferior a lo previsto.
