Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ( Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) )
Puntos de inversión
688, 139 : ciencias de la vida + proveedores de soluciones matemáticas para la innovación médica
688, 139 \ En 2018, la empresa se transformó en un proveedor de soluciones integrales y de asociación de materiales, y los usuarios de escenarios comenzaron a explorar las necesidades de los clientes y ampliar el alcance del servicio. La empresa ofrece soluciones integrales para la seguridad de las muestras, la seguridad de los medicamentos y reactivos, la seguridad de la sangre y la seguridad de las plántulas, y amplía una serie de servicios de valor a ñadido basados en escenarios
El almacenamiento y la demanda de vacunación de 2021 covid – 19 contribuyen al rendimiento a corto plazo de la empresa o representan el 7% del total. Los ingresos procedentes de la construcción del sistema de salud en 2021h1 son de unos 70 millones; La contribución anual del programa de vacunación móvil en 2021 es de 8.000 W. Sin embargo, al mismo tiempo, la situación epidémica ha afectado negativamente a algunas empresas: ① la promoción de la red urbana de vacunas se ha visto obstaculizada en 2021, sólo se han ampliado unos 1.000 nuevos puntos de vacunación; Los ingresos en el extranjero se ven afectados por el aumento de los precios del transporte marítimo. Estimamos que el crecimiento endógeno de la empresa sigue siendo superior al 40%, sin tener en cuenta el impulso de la demanda de la epidemia y la combinación de las tres grandes empresas.
Seguridad de la muestra: la mayor parte de los ingresos, el escenario de stock depende del crecimiento del número de muestras, el espacio incremental con nuevos productos, nuevos escenarios y la expansión en el extranjero impulsada. En 2015 – 2021, el 23,26% de los ingresos de la Junta fueron de CAGR, de los cuales 874 millones fueron de 2021, y el 21,78% fueron de yoy, lo que representa el 41,12% de los ingresos totales. En 2021, los distribuidores extranjeros aceleraron la distribución, y el impacto del precio del transporte marítimo en la entrega se debilitó gradualmente, se espera que los ingresos se aceleren significativamente en 2022. Prevemos que el escenario de Seguridad de la muestra de la empresa mantendrá una tasa de crecimiento del 25% entre 2022 y 2024, y la placa de Internet de las cosas con la expansión acelerada de los productos de bioseguridad como armarios de bioseguridad, incubadoras y centrifugadoras aumentará gradualmente del 20% al 25%.
Escenario de Seguridad de medicamentos y reactivos: el negocio de almacenamiento crece constantemente, el nuevo escenario promueve el nuevo espacio. Los ingresos de 2018 – 2021 fueron del 32% en CAGR, 513 millones en 2021, y el 49,26% en yoy. 2021h1 fue promovido por la construcción de un sistema de prevención y control de epidemias, juzgado por H2 y la naturaleza del proyecto, o no fue sostenible. La promoción a largo plazo se centró en el crecimiento de los medicamentos biológicos refrigerados (2021 – 2025 CAGR superior al 16%) y en la exploración de nuevos escenarios, como el uso de medicamentos inteligentes en hospitales y quirófanos inteligentes. Prevemos un aumento de alrededor del 20% en el escenario de Seguridad de medicamentos y reactivos para 2022 – 2024, con un aumento de la cuota de Internet de las cosas del 5,99% al 8,16%.
Escenario de Seguridad de la vacuna: la construcción de la red de la ciudad de la vacuna se acelera, la gestión inteligente necesita + doble conducción. En 2018 – 2021, los ingresos de la Sección de Seguridad de vacunas fueron del 66% en CAGR, 503 millones en 2021 y 102,71% en yoy. Entre ellos, la vacuna Internet de las cosas 2019 – 2021 ingresos CAGR 139%, es la principal fuerza impulsora del alto crecimiento de la placa. Desde el punto de vista de la composición, la placa de la vacuna se divide principalmente en ① replicación de puntos de vacunación inteligentes en China: en 2021, la expansión de los puntos de vacunación se vio obstaculizada por el auge de la vacunación con covid – 19, con unos 1.000 nuevos, más de 4.000 en total y una Tasa de penetración del 6,12%. Asumimos que los ingresos de la transformación de un solo punto de inoculación son de unos 150000 Yuan. Con el aumento de la tasa de vacunación de covid – 19 y el aterrizaje de la red de ciudades de varias provincias y ciudades, el efecto de escala o la replicación se acelera. Refiriéndose al ritmo de construcción de la empresa en 2019 – 2021, suponiendo que el número de copias adicionales de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2.000, 3.200 y 4.800, los ingresos contributivos serán de 300 millones, 480 millones y 720 millones, y la tasa de penetración aumentará gradualmente del 6% al 21%. Programa móvil de vacunación: contribución anual en 2021 o 80 millones de yuan. Con referencia al número y la tasa de crecimiento actuales, se supone que los ingresos del programa de vacunación móvil son proporcionales al número de nuevas vacunas contra el covid – 19. Estimamos que de 2022 a 2024, el número de nuevos agentes de inoculación fue de 1.400 millones, 980 millones y 588 millones, lo que corresponde a 40 millones, 28 millones y 16,8 millones de ingresos. Ejecución de proyectos en el extranjero. La cantidad de un solo elemento es grande o fluctúa anualmente. Refiriéndose a la Alianza Mundial de vacunas (GAVI) y a los nuevos contratos, creemos que las ventas directas en el extranjero de 2022 a 2024 se espera que mantengan un crecimiento del 40% en CAGR. Con referencia a la División anterior, prevemos que el escenario de Seguridad de la vacuna de la empresa se mantendrá en un 55%, 50% y 45% de crecimiento entre 2022 y 2024, de los cuales la proporción de Internet de las cosas aumentará del 65% al 76%.
Escena de Seguridad de la sangre: la red de la ciudad de la sangre acelera el aterrizaje, la cooperación epitaxial + endogénica se hace evidente gradualmente. En 2018 – 2021, los ingresos de la placa de matrícula fueron del 88%, los ingresos de 2021 ascendieron a 228 millones, yoy 266%, principalmente impulsados por tres grandes empresas, excepto los ingresos combinados, estimamos que el crecimiento endógeno de la empresa superó el 50%. En 2021, la empresa aterrizó la primera red de sangre de la ciudad inteligente – Qingdao Blood Network, y rápidamente en Hubei, Zhejiang y otros lugares para replicar la promoción, se espera que en 2022h1 entrega. Creemos que la situación de la seguridad de la sangre a largo plazo se debe principalmente a la mejora de la donación de sangre (2019 – 2027 mercado de almacenamiento de sangre CAGR alrededor del 12%), impulsada por la demanda de gestión inteligente, a corto plazo, la red de sangre de la ciudad inteligente, centros de sangre, estaciones de sangre y otros proyectos aterrizaron. Creemos que la brecha de demand a de la placa de Seguridad de la sangre es obvia, la solución de Internet de las cosas ha sido gradualmente reconocida por los usuarios y la cooperación entre las tres plataformas tecnológicas de la gran causa y el negocio original de la empresa se está manifestando gradualmente. Esperamos que el escenario de Seguridad de la sangre de la compañía crezca un 50% entre 2022 y 2024, con la Internet de las cosas aumentando gradualmente del 97% al 98%.
Desarrollo futuro: hacia un proveedor de soluciones integradas para las ciencias de la vida y la innovación médica
Centrarse en las ciencias de la vida y la innovación médica dos grandes escenarios digitales, endógeno + diseño de extensión acelerada. A partir de 2021, creemos que la construcción del producto de Internet de las cosas basado en la digitalización y la informatización ha sido básicamente madura. En el futuro, la solución integrada de Internet de las cosas para equipos, software y bienes fungibles se construirá a través de la inversión y aceleración de la disposición de los dos escenarios digitales de las ciencias de la vida y la innovación médica, y se extenderá a la industria farmacéutica, la salud pública y la medicina inteligente hospitalaria y el quirófano inteligente. Somos optimistas sobre la empresa desde el punto de vista del escenario para mejorar la experiencia del usuario, desde el punto de vista del producto para mejorar la dirección de desarrollo del espacio de mercado.
El desarrollo de un nuevo espacio para la cadena de frío de la aviación es una nueva prueba de la tecnología y la capacidad de la Unión de materiales.
El 6 de noviembre de 2021, Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) \ \ \
Acelerar la expansión de los mercados extranjeros y liberar una fuerte energía cinética. Los ingresos de la empresa en el extranjero aumentaron de 100 millones de yuan en 2016 a 533 millones de yuan en 2021, con un CAGR del 39,7%. Distribución en el extranjero: mejorar continuamente la estructura de la red en torno a la región, el canal y el producto para acelerar el desarrollo de la capacidad de venta, comercialización, logística y almacenamiento en el extranjero; Profundizar la cooperación con la OMS, el UNICEF y otras organizaciones internacionales y otras organizaciones no gubernamentales para lograr la transición de la prestación de programas de almacenamiento de vacunas a programas de múltiples escenarios, como laboratorios, clínicas, etc., a fin de mantener un crecimiento sostenido y rápido de los proyectos de venta directa en el extranjero.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta que la empresa zarpó del grifo de almacenamiento a baja temperatura, con la rápida replicación de la red de sangre de la Ciudad, la red de vacunas, la expansión horizontal del programa de Internet de las cosas y la mejora gradual de la red de distribución en el extranjero, pronosticamos los ingresos de la empresa 2022 – 2024 CAGR 33,59%. Excluyendo las pérdidas y ganancias no recurrentes de una sola vez de la eliminación de la empresa asociada Mesa en 2021, el beneficio neto de la empresa 2022 – 2024 fue de 37,42% CAGR, de los cuales el EPS de la empresa 2022 – 2024 fue de 1,87, 2,63 y 3,62 Yuan / acción, respectivamente, y el precio de cierre del 15 de abril de 2022 fue de 36, 26 y 19 veces PE, respectivamente. En referencia a las empresas comparables y a la posición de liderazgo de las empresas en el campo del almacenamiento a baja temperatura, por primera vez para cubrir el “aumento de las tenencias”.
Indicación del riesgo
La expansión de la Internet de las cosas no es tan esperada, la red de la ciudad de la vacuna y la replicación de la vacuna no es esperada, el aumento de los precios de las materias primas, la capacidad de entrega del transporte marítimo no es esperada, la entrega de proyectos de venta directa en el extranjero no es esperada, la expansión del mercado extranjero no es esperada.
