China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) ( China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 5.300 millones de yuan, un aumento del 6,1% con respecto al a ño anterior, un aumento del 22,2% con respecto al año anterior y un aumento del 25,2% con respecto al año anterior.
Observaciones: los ingresos de inversión de 21 años de la empresa en empresas asociadas y empresas conjuntas ascendieron a 170 millones de yuan, y el beneficio neto principal (deduciendo los ingresos de inversión de las empresas asociadas y conjuntas sobre la base de los beneficios netos no deducidos a la matriz) fue de 340 millones de yuan, un aumento del 70,4% con respecto al a ño anterior. Los principales resultados de la empresa lograron un rápido crecimiento: 1) el negocio de productos químicos y farmacéuticos para lograr el crecimiento de los ingresos, 21 a ños de productos químicos y farmacéuticos para lograr ingresos de 1.260 millones de yuan, un 24% de aumento, 23,8% de las ventas de productos químicos y farmacéuticos 11.000 toneladas. Tomar una política de un hogar para los principales clientes, hacer un buen trabajo de emparejamiento personalizado, mejorar la viscosidad de los clientes 2) la medicina cruda, la medicina química para lograr el aumento de la tasa bruta de interés, la medicina cruda para lograr los ingresos de explotación de 1.430 millones de yuan básicamente plana, el Grupo de clientes de cría aumentó constantemente, la tasa bruta de interés fue de 58,1%, aumentó 5,5 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, la medicina química se benefició de la gama alta de productos gradualmente, el aumento del precio unitario, la tasa bruta de interés alcanzó el 31%, aumentó 4,2 puntos porcentuales en comparación En cuanto a la construcción de la capacidad de producción, la nueva fábrica de Lanzhou y la nueva fábrica de Zhengzhou terminaron los principales proyectos de protección de la seguridad biológica de tres niveles, y el proyecto de la segunda fase se aceleró. En cuanto a la estrategia de marketing, la empresa se aferró a los principales terminales de labranza profunda, y los ingresos de ventas directas ascendieron a 3.370 millones de yuan (63,5%) durante el período que abarca el informe.
La rentabilidad media de la industria porcina muestra una tendencia a la reparación, y se espera que la demanda de productos de seguros de vida aumente. En el tercer trimestre de 2021, los precios de los cerdos se recuperaron después de caer al punto más bajo, y los precios actuales de los cerdos en torno a 12,2 Yuan / kg, todavía se encuentran en la etapa de consolidación de la parte inferior, pero se espera que el precio general se recupere en el futuro, con El aumento de la demanda de Seguridad móvil. La característica especial de este ciclo es la aparición de la peste porcina africana, que amplía el alcance de los costos de la cría, y la diferencia de costos entre las diferentes partes principales de la cría puede llegar a 10 yuan / kg. Creemos que los principales factores que influyen en la demanda de la industria de seguros de vida se ven afectados por la peste porcina africana de una sola vez y se convierten a corto plazo en la recuperación de la rentabilidad de las empresas de cría. Con el ajuste de la estructura de las cerdas reproductoras, el aumento de la proporción de alta calidad, la disminución de la tasa de mortalidad, la tasa de salud de las crías y el aumento de la tasa de Psy, el costo total de la cría de cerdos mostró una tendencia marginal a la mejora. Por otra parte, el desarrollo de la vacuna contra la peste porcina africana sigue avanzando, con la variación del virus de la peste porcina clásica, su toxicidad se debilita gradualmente y la infectividad aumenta, aunque la eficacia de la vacuna inactivada de subunidades es inferior a la de la vacuna más débil, pero la seguridad es mayor, por lo que la posibilidad de promoción es mayor, si el mercado se lleva a cabo sin problemas en el futuro, la atención y el crecimiento de la industria mejorarán aún más.
En el futuro, la empresa llevará a cabo gradualmente el accionamiento de dos ruedas de las plántulas medicinales, y la nueva capacidad de producción se liberará gradualmente, la estructura del cliente se optimizará continuamente, la cuota de mercado aumentará aún más. En lo que respecta a las vacunas, la política de inmunización posterior avanzará constantemente en primer lugar, la vacuna de mercado de inmunización obligatoria de 2025 reemplazará completamente a la vacuna de recolección de políticas, la empresa tiene un alto grado de reconocimiento del mercado de la fiebre aftosa, la proporción de la estructura futura aumenta continuamente, el producto básico es la vacuna inactivada bivalente de la fiebre aftosa tipo o y tipo a, que tiene muchas ventajas, como un amplio espectro de antígenos, tecnología líder internacional, tecnología líder internacional de producción, alta pureza de antígenos y pequeñas reacciones adversas, etc., y la retroalimentación del mercado es buena. Con el aumento de la tasa de utilización de la capacidad en el futuro, la nueva capacidad de producción se liberará después de la construcción de la segunda fase de la nueva planta de Lanzhou, y las ventas aumentarán. Además, la mejora de la penetración de un solo producto conduce a la distribución integrada de múltiples productos, incluidas las vacunas contra la peste porcina clásica, el anillo porcino, la pseudorabia y otras enfermedades, y la combinación de productos para mejorar la ventaja competitiva. Desde el punto de vista de los productos químicos y farmacéuticos, en el contexto de la aplicación de la nueva versión de GMP, en combinación con la estrategia de control de riesgos y reducción de los proveedores de productos de seguros de vida de las empresas acuícolas de aguas abajo, la concentración de la industria química y farmacéutica ha aumentado constantemente, el proyecto del parque industrial biomédico veterinario de Nanjing de la empresa ha sentado las bases sin tropiezos, y el proyecto de mejora de la calidad industrial impulsado por la innovación de macrólidos en Mongolia Interior se ha puesto en marcha. La certificación de exportación de Shengli Biotechnology por la FDA de los Estados Unidos muestra que la calidad de los productos de la empresa tyvanomicina es reconocida por el mundo en el futuro la preparación de macrólidos dará la bienvenida al crecimiento de la producción y las ventas, y la empresa y el proyecto de pastizales invertirán un total de 120 millones de Yuan en el establecimiento de pastizales chinos, principalmente para la producción y el funcionamiento de medicamentos veterinarios, formando una unión profunda con los principales clientes, los productos de cooperación de la vacuna a toda la categoría, la futura cuota de mercado se espera que aumente aún más, el rendimiento a largo plazo será bueno.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,72 Yuan, 0,92 yuan y 1,08 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 15 / 12 / 10 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la capacidad es inferior a lo esperado; Las ventas de productos no son tan buenas como se esperaba.
