Accelink Technologies Co.Ltd(002281) ( Accelink Technologies Co.Ltd(002281) )
Resumen del desempeño
El 14 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual, 21 años de ingresos de explotación de 6.486 millones de yuan, y / Y7. 28%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 567 millones de yuan, y / y16. 39%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 470 millones de yuan, y / y3. 44%. Cumplir con las expectativas del mercado.
Análisis de la gestión
La demanda en el extranjero es fuerte, garantiza la entrega, garantiza el crecimiento, aumenta el margen bruto. Los ingresos de los productos de transmisión ascendieron a 3.848 millones de yuan, y / Y12. 07%, margen bruto 28,33%, y / Y0. 5pp; Los ingresos de acceso y productos de datos ascendieron a 2.602 millones de yuan, y / Y5. 19%, margen bruto 17,54%, y / Y0. 54 pp. La demanda en el extranjero es fuerte, los ingresos son 2.118 millones de yuan, y / Y21. 46%. En el segundo semestre de 21 a ños, debido a la situación epidémica de la interrupción del trabajo, la escasez de la cadena de suministro, la prolongación del plazo de entrega, el retraso del transporte y otros problemas en la industria, la empresa mantuvo una capacidad de entrega estable, el volumen anual de envíos de 234 millones de unidades, y / Y8. 06%. Los gastos generales se controlaron adecuadamente y las tres tasas disminuyeron en 0,4 pp.
Continuar la inversión en I + D, aumentar la capacidad de producción y acelerar la evolución de los productos de gama alta. En 2021, la inversión anual en I + D ascendió a 748 millones de yuan, y / Y14. 96%, que representa el 11,53% de los ingresos, y / Y0. 77 pp. Está previsto recaudar 1.773 millones de yuan en acciones no públicas para la producción y construcción de dispositivos de comunicación óptica de alta gama y la construcción de centros de investigación y desarrollo de dispositivos optoelectrónicos de alta gama. Después de la puesta en funcionamiento, se pueden formar 6,1 millones de dispositivos ópticos 5g / f5g, 133,5 millones de dispositivos ópticos coherentes, módulos y cajas blancas de alta calidad y 700000 módulos ópticos digitales. El nuevo centro de investigación y Desarrollo llevará a cabo el proceso avanzado de embalaje optoelectrónico a base de silicio, los productos optoelectrónicos a base de silicio, la tecnología 50gpon, el interruptor de selección de longitud de onda (WSS), la tecnología de amplificadores de banda ultraancha y otros desarrollos, aumentando las reservas tecnológicas. El período de construcción del proyecto de producción y construcción de dispositivos de comunicación óptica de alta gama es de 2,5 años, y se estima que el aumento anual de los ingresos después del parto es de unos 250 millones de yuan.
El mercado de módulos de acceso inalámbrico 5G se está calentando, y la demanda de módulos ópticos digitales es fuerte. El ciclo de construcción de 5G es más largo que 4G. Según lightcounting, la demanda anual de módulos inalámbricos de transmisión anticipada en el mercado mundial superará los 25 millones en los próximos años. La demanda de módulos ópticos Ethernet superará los 7.000 millones de dólares para 2026, con una tasa de alta velocidad de 400 g y un módulo óptico de 800 G CAGR 10%. La empresa es la mayor cobertura de productos chinos, la mayor escala de producción, el sistema de mercado más completo de los fabricantes de dispositivos optoelectrónicos, de acuerdo con las estadísticas de la Organización de la industria omdia, 21q3 en la cuota de mercado global del 7,8%, aumentó 1pp. Se espera que los ingresos de la empresa crezcan más rápido que el promedio de la industria en los próximos tres años.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Redujimos la tasa de crecimiento de los ingresos, aumentamos el margen bruto y aumentamos la inversión en activos fijos y la tasa de gastos de I + D. Se espera que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean de 72,60 (- 13%) / 81,71 (- 13%) / 9.152 millones de yuan, El beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 5,97 (- 21,8%) / 7,07 (- 19%) / 786 millones de yuan, y EPS sea de 0,85 / 1,01 / 1,12 Yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 19 / 16 / 15 veces, la relación precio – rendimiento de la Evaluación es alta, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de incertidumbre de los clientes extranjeros, la producción de chips menos de lo esperado, la importación de productos de gama alta menos de lo esperado.
