Energía eléctrica ( Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 24.650 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,8%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.560 millones de yuan, un aumento del 71,9% con respecto al año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 3.520 millones de yuan, un aumento del 77,9% con respecto al año anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 1,85 Yuan / acción, un 71,3% más que el mismo período del año anterior.
El aumento de los costos y la desaceleración del crecimiento del rendimiento del q4. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 6.650 millones de yuan, un aumento del 22,8% y un aumento del 3,5% en comparación con el trimestre anterior. El beneficio neto de volver a la madre ascendió a 690 millones de yuan, un aumento del 57,91,5% y una disminución del 34,3% en comparación con el a ño anterior. Debido al aumento del precio unitario de las materias primas electrolíticas de aluminio y al aumento del costo de la mano de obra en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la empresa ha acumulado 100 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor de los activos en un solo trimestre, erosionando los beneficios y reduciendo la tasa de crecimiento en relación con el ciclo; Además, en los últimos 20 años, la empresa q4 ha acumulado una gran cantidad de pérdidas por deterioro del valor (pérdida por deterioro del valor de los activos 260 millones de yuan, pérdida por deterioro del valor del crédito 330 millones de yuan), lo que ha dado lugar a una base de beneficios netos demasiado baja en los últimos 20 años, por lo que la tasa de crecimiento interanual ha aumentado considerablemente. Anteriormente, la empresa publicó los principales datos de funcionamiento de enero a febrero de 2022, se espera que de enero a febrero de 2022, el beneficio neto de la empresa a la madre de 1.030 millones de yuan, un aumento del 80,2% con respecto al a ño anterior, el rendimiento supera con creces las expectativas del mercado, Se espera que el crecimiento del rendimiento anual.
Carbón: el costo de la tonelada de carbón es arrogante. La empresa es el líder del lignito en la región de Mongolia oriental y el noreste, y tiene dos grandes minas a cielo abierto de alta eficiencia de 10 millones de toneladas. El costo del carbón por tonelada es arrogante. Debido a que el costo de la minería en la industria del carbón está limitado por la dotación de recursos, Los competidores no pueden duplicarlo, por lo que el costo de la minería de la empresa es muy bajo para construir la ventaja del foso natural. Los principales clientes de la empresa dependen en gran medida de los productos de la empresa, y la empresa tiene la ventaja de la distancia de transporte, con barreras regionales, en el contexto de la intensificación de la contradicción entre la oferta y la demanda, la empresa se beneficia significativamente.
Producción y Comercialización: la producción de carbón bruto en 2021 fue de 45,98 millones de toneladas, una disminución interanual del 0,02%; Las ventas de carbón ascendieron a 46,04 millones de toneladas, un 0,4% año tras año. Entre ellos, la producción y las ventas en el segundo semestre del año fueron de 22,67 millones de toneladas (año tras año + 1,4%, CNY – 2,8%), 22,65 millones de toneladas (año tras año + 1%, CNY – 3,1%).
Precio de venta: el precio global de venta del carbón comercial en 2021 es de 162 Yuan / tonelada (año tras año + 13%); Entre ellos, el precio de venta de la segunda mitad es de 167 Yuan / tonelada (año tras año + 23,5%, cadena + 5,2%).
Costo: el costo del carbón por tonelada en 2021 es de 85 Yuan / tonelada, un aumento del 14,8% con respecto al a ño anterior; El costo en el segundo semestre del año fue de 92 Yuan / tonelada (16,1% en comparación con el mismo período del año anterior y 17,6% en relación con el mismo período del año anterior).
Beneficio bruto: en 2021, el beneficio bruto por tonelada de carbón fue de 77 Yuan / tonelada, un aumento del 11,1% con respecto al año anterior; En el segundo semestre, el beneficio bruto fue de 74 Yuan / tonelada (34,1% en comparación con el mismo período del año anterior y – 6,9% en comparación con el mismo período del año anterior).
Aluminio electrolítico: el alto precio del aluminio, el efecto sinérgico para promover la Liberación del rendimiento. Huo Coal hongjun tiene una línea de producción de aluminio electrolítico con una capacidad de producción anual de 860000 toneladas y una central eléctrica propia equipada con una capacidad instalada de 1,8 millones de kilovatios de unidades de energía térmica y 400000 kilovatios de unidades de energía eólica, que pueden satisfacer básicamente la demanda de electricidad; Entre ellos, el carbón utilizado para la energía térmica se vende internamente y los beneficios sinérgicos son notables. En el futuro, debido a la oferta y la demanda mundiales de bienes raíces y mejoras marginales de infraestructura en China, se espera que la demanda de aluminio electrolítico mejore, se espera que los precios sigan siendo altos, lo que beneficiará a la Liberación del rendimiento de la placa.
Producción y Comercialización: en 2021, la producción de aluminio electrolítico de la empresa alcanzó 879000 toneladas, una disminución del 3,8% con respecto al a ño anterior; Realizar ventas de aluminio electrolítico de 880000 toneladas, una disminución del 3,5% con respecto al a ño anterior; Entre ellos, la producción y las ventas en el segundo semestre del año fueron de 430000 toneladas (4,4% en comparación con el año anterior, 2,5% en relación con el mes anterior) y 450000 toneladas (2,1% en comparación con el año anterior, 0,7% en relación con el mes anterior).
Precio de venta: en 2021, el precio global de venta de aluminio electrolítico de la empresa es de 16.400 Yuan / tonelada, un aumento del 33,5% con respecto al a ño anterior; Entre ellos, el precio de venta en el segundo semestre del año fue de 17.300 Yuan / tonelada (año tras año + 31,9%, mes tras mes + 15,0%).
Costo: en 2021, el costo de las toneladas de aluminio electrolítico de la empresa fue de 12.125 Yuan / tonelada, un aumento del 22,8% con respecto al a ño anterior; Entre ellos, el costo de la tonelada en el segundo semestre del año fue de 13211 Yuan / tonelada (28,2% año tras año, 23,5% mes tras mes).
Beneficio bruto: en 2021, el beneficio bruto por tonelada de aluminio electrolítico de la empresa fue de 4.275 Yuan / tonelada, un aumento del 77,4% año tras año; Entre ellos, el beneficio bruto en el segundo semestre del año fue de 4.089 Yuan / tonelada (año tras año + 45,4%, en comparación con – 5,9%).
Energía Eléctrica: la energía eólica y solar sigue avanzando, la producción y las ventas aumentan rápidamente. En abril de 2022, la compañía tenía 1,6 GW de electricidad verde. Además, hay 1675,3 MW de energía fotovoltaica, 3 065,5 MW de energía eólica y 626 MW de energía eólica en construcción y planificación, con una capacidad instalada total en construcción y planificación de 5 366,8 MW, un aumento de hasta 335,4%, con un enorme potencial de crecimiento. Al final del 14º plan quinquenal, la escala instalada de nuevas fuentes de energía será superior a 7.000 MW. Se espera que la nueva proporción de energía instalada de la empresa siga aumentando, la transformación y la mejora continuas.
Producción y Comercialización: en 2021, la capacidad de generación de energía de la empresa fue de 765623 millones de kWh, un aumento del 10,6% con respecto al año anterior; Las ventas de electricidad ascendieron un 10,6% a 688,93 millones de kWh. En el segundo semestre del año, la electricidad generada / vendida fue de 418641 (año tras año + 1,6%, mes tras mes + 20,7%) y 376827.000 kWh (año tras año + 1,4%, mes tras mes + 20,7%).
Precio de venta: 2021 precio de la red de la empresa 0,33 Yuan / kWh, un aumento del 5,5%; Entre ellos, el precio de la electricidad en línea en el segundo semestre del año fue de 0,33 Yuan / tonelada (año tras año + 13,3%, cadena – 1,5%).
Costo: en 2021, el costo de la electricidad de la empresa fue de 0,23 Yuan / kWh, un aumento del 6,1% con respecto al a ño anterior, de los cuales el costo de la electricidad en la segunda mitad del año fue de 0,24 Yuan / kWh (11,9% con respecto al año anterior y 12,9% con respecto al año anterior).
Beneficio bruto: en 2021, el beneficio bruto de la electricidad de la empresa fue de 0,1 Yuan / kWh, un aumento del 4,4% con respecto al a ño anterior, de los cuales el beneficio bruto de la electricidad en la segunda mitad del año fue de 0,09 Yuan / kWh (año tras año + 17,2%, CNY – 27%).
Recomendaciones de inversión. La empresa es el líder del lignito de Mongolia oriental, tomando el carbón como el núcleo, el aluminio, la electricidad y la nueva energía como el foco, el transporte de capital como la Plataforma, para construir una empresa energética integral con la capacidad competitiva básica. La empresa desarrolla vigorosamente la nueva energía eólica, la energía verde en el transporte de 1,6 GW, la construcción + planificación de 5 GW +, la nueva transformación energética está lista. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 5.810 millones de yuan, 6.650 millones de yuan y 6.980 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 3,02 Yuan, 3,46 yuan y 3,63 Yuan, respectivamente. PE es de 6,22, 5,44, 5,18, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la producción de proyectos en construcción no es tan esperada, el consumo de aluminio electrolítico no es tan rápido como se esperaba, los precios del carbón cayeron bruscamente.
