Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Evento: el 13 de abril de 2022, la empresa publicó el informe de rendimiento 2021 y el pronóstico de rendimiento 2022 q1. En 2021, los ingresos totales de explotación ascendieron a 3.687 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,07%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.284 millones de yuan, lo que representa un aumento del 113,22% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.211 millones de yuan, lo que representa un aumento del 95,23% con respecto al a ño anterior. 2022q1 se dio cuenta de que el beneficio neto de la madre era de 250 a 300 millones de yuan, con un aumento interanual del 893,93% - 109272%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 224 - 274 millones de yuan, un aumento de 248383% - 306038% año tras año.
En 21 años, la contribución de covid - 19 aumentó significativamente, y las variedades convencionales estaban bajo presión. 2021 registró ingresos de 36,87 (+ 63,07%) y un beneficio neto de 1.284 millones de yuan (+ 113,22%), de los cuales la vacuna covid - 19 comenzó a comercializarse en junio y se espera que represente alrededor del 50% de los ingresos de los tres primeros trimestres. En términos trimestrales, los ingresos de 21q4 ascendieron a 1.311 millones de yuan (+ 55,91%), el beneficio neto de 248 millones de yuan (+ 0,81%) y el tipo de interés neto fue de 18,91% (- 10,33 pp), que se espera esté relacionado con la reducción de los precios de la vacuna covid - 19, la corrida de variedades convencionales por la vacuna covid - 19 y la participación en la financiación de los gastos.
22q1 variedades convencionales reanudaron las ventas, el nuevo producto pcv13 entró en el período de volumen. 2022q1 obtuvo un beneficio neto de 250 - 300 millones de yuan (+ 893,93% - 109272%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 224 - 274 millones de yuan (+ 248383% - 306038%). Debido a 22 años de cambios en la política de prevención de epidemias y la reforma de los canales de la empresa, las variedades convencionales de cuatro vacunas combinadas, la vacuna contra la hepatitis B, etc. comenzaron a reanudar las ventas, respectivamente, un aumento interanual de 231,35%, 33,24%, mientras que el nuevo producto pcv13 en La preparación del cuarto trimestre del año pasado comenzó a contribuir a un nuevo aumento.
Las líneas de productos entran en la cosecha y se distribuyen en varias variedades de peso pesado. Pcv13: pcv13 fue aprobado para su inclusión en la lista en septiembre, y hasta 22q1 ha emitido 11 lotes. Esperamos que el tamaño del mercado de pcv13 en China alcance los 10.800 millones y que las ventas máximas alcancen los 3.300 millones de yuan. Hdcv: Mad Miao Gold Standard, esperamos que el tamaño del mercado de hdcv alcance los 6 mil millones, la empresa hdcv está a punto de reportar la producción, se espera que sea aprobado para el mercado en 22 años, el pico de ventas de hasta 1.800 millones. Además, mcv4, mpsv4, ev71, IPV, varicela liofilizada y otras variedades de fase II / III merecen ser esperadas. Al mismo tiempo, la empresa también distribuyó cinco vacunas dtap - IPV - Hib, cuatro vacunas dtap - IPV, cuatro vacunas Feng Shui pox, cinco vacunas orales de rotavirus vivas, cuatro vacunas de fiebre aftosa, cuatro vacunas de virus de la gripe divalentes, pcv20 y otras variedades de peso pesado de vanguardia, de las cuales cinco vacunas orales de rotavirus vivas fueron aceptadas clínicamente, cinco de las cuales se comercializaron en todo el mundo en 2020 por valor de 2.400 millones de dólares de los EE.UU. De productos de Sanofi, han sido aprobados clínicamente. Se espera que se convierta en el primer producto nacional de cinco plántulas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: debido a la reducción de los precios de la vacuna covid - 19 y a la contracción del mercado, las variedades tradicionales de la empresa comenzaron a reanudar el volumen de producción superpuesto de nuevos productos pcv13 contribuyendo a un nuevo aumento, ajustamos los ingresos de explotación de la empresa en 2021 - 2023 a 40,18, 56,17 y 7.319 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste a 63,88, 92,93 y 11.222 millones de yuan), un aumento del 63,07%, 52,34% y 30,30% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 12,84, 17,74 y 2.435 millones de yuan, respectivamente (20,06, 28,88 y 3.689 millones de yuan antes del ajuste), con un aumento interanual de 113,22%, 22,52% y 37,24%. Los ingresos de las vacunas convencionales en 2021 - 2023 ascendieron a 21,79, 43,92 y 6.094 millones de yuan, con un aumento interanual de - 3,63%, 101,55% y 38,75%; El beneficio neto fue de 5,45, 13,18 y 2.133 millones de yuan, con un crecimiento interanual de - 19,79%, 141,86% y 61,87%, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el progreso de la investigación y el desarrollo está por debajo del riesgo esperado, la venta de productos de vacunas no está por debajo del riesgo esperado, el riesgo de eventos negativos en la industria de vacunas; La variación del virus covid - 19 conduce al riesgo de fallo de la vacuna; La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
