Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
La empresa publicó su informe anual 2021, con un total de ingresos de explotación de 7.820 millones de yuan (+ 23,6%). El beneficio neto de la matriz fue de 220 millones de yuan (- 31,5%); Las ganancias por acción son de 0,28 Yuan, y el dividendo en efectivo es de 0,8 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. Entre ellos, q4 logró ingresos de explotación de 1.980 millones de yuan (+ 9,3%) y beneficios netos de la matriz de 0,05 millones de yuan (- 89,1%), afectados por el aumento de los precios de las materias primas, el deterioro del valor de los activos, las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable y otros resultados inferiores a las expectativas. Se espera que el rendimiento a corto plazo de la empresa se recupere gracias a la nueva energía, los turismos y el tratamiento de las emisiones. A largo plazo, la empresa en la nueva gestión térmica de la energía y otros ámbitos de la competitividad destacada, se espera que la cuota mundial siga aumentando, la línea de productos se está expandiendo, el desarrollo futuro es prometedor. Recientemente, la empresa publicó el proyecto de plan de incentivos de opciones sobre acciones, se espera que aumente el entusiasmo de los empleados clave, el desarrollo sostenible. Esperamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 sean de 0,53 Yuan, 0,78 yuan y 0,99 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra, recomendación continua.
Puntos clave para apoyar la calificación
Q4 los ingresos aumentaron ligeramente, el aumento de los precios de las materias primas, el deterioro del valor y otros resultados arrastrados. A pesar de la situación epidémica, la escasez de chips y otros factores desfavorables, los ingresos de la empresa de vehículos comerciales y no de carretera en 2021 ascendieron a 5.040 millones de yuan (+ 11,1%), los ingresos de los vehículos de pasajeros a 2.240 millones de yuan (+ 64,7%), el crecimiento general de Los ingresos fue de 23,6%, el rendimiento fue superior al de la industria. El margen bruto general disminuyó 3,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se prevé que se deba principalmente al aumento de los precios de las materias primas y los fletes. El aumento del 12,1% de los gastos de venta se debió principalmente al aumento de los gastos de tres paquetes y almacenamiento; El aumento del 10,3% de los gastos de gestión se debe principalmente al aumento de la remuneración de los empleados y a la depreciación y amortización. El aumento del 21,2% de los gastos de I + D se debe principalmente al aumento de los insumos y al aumento de los gastos de mano de obra; Los gastos financieros disminuyeron un 0,8% y la tasa de cuatro gastos disminuyó un 1,5 PCT. El crecimiento de los ingresos, la tasa bruta de interés y la tasa de gastos disminuyeron, los ingresos de inversión disminuyeron en 0,7 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre disminuyó en un 31,5%. Los ingresos de q4 aumentaron un 9,3% y el margen bruto disminuyó un 2,3% año tras año. Los gastos de venta y de I + D aumentaron considerablemente, los gastos de gestión y los gastos financieros disminuyeron, la tasa de cuatro gastos disminuyó en 0,8 PCT, el deterioro de los activos y el crédito aumentó en 53 millones de yuan, los ingresos por variaciones del valor razonable disminuyeron en 44 millones, el beneficio neto atribuible a La madre fue de 05 millones (- 89,1%) y el beneficio neto retenido fue de 23 millones (+ 14,7%), el rendimiento fue inferior al previsto.
La proporción de nuevos ingresos energéticos aumentó rápidamente y el crecimiento del rendimiento se vio facilitado por la floración múltiple. Se espera que los nuevos pedidos aumenten los ingresos anuales de 4.120 millones de yuan en 2021, de los cuales la nueva energía representa el 48,7% y la estructura empresarial se optimiza continuamente. En 2022, los nuevos vehículos energéticos fuera de China seguirán creciendo rápidamente, y se espera que la proporción de ingresos de la empresa por nuevos productos energéticos supere el 25%. A medida que la escasez de chips se alivie, se espera que las ventas de automóviles de pasajeros en China se recuperen y que la empresa siga beneficiándose. En el sector de los vehículos comerciales, la aplicación del sexto plan nacional de aplicación ha dado lugar a una presión a corto plazo sobre las ventas de vehículos comerciales, que se prevé que se recupere en el segundo semestre; El valor de los productos, como el paquete de postratamiento de seis países, ha aumentado considerablemente, junto con nuevos productos, como el Retardador de camiones pesados, se espera que los ingresos aumenten en contra de la tendencia. La nueva energía de la empresa, los vehículos de pasajeros y el negocio de vehículos comerciales florecieron en muchos puntos, el enfoque gradualmente de los ingresos a los beneficios, se espera que el rendimiento vuelva a crecer.
A largo plazo, el aumento de la cuota mundial y la expansión de la línea de productos. Desde el punto de vista de la competitividad de la industria mundial, las empresas chinas de piezas de repuesto tienen ventajas evidentes en el costo, el servicio, etc. con el progreso de la tecnología y la mejora continua de la competitividad, se espera que obtengan más pedidos. En los últimos años, los competidores europeos y estadounidenses en la gestión del calor, el tratamiento de las emisiones y otros ámbitos de la contracción, la empresa en esferas relacionadas con la adquisición continua de pedidos, la cuota mundial aumentó constantemente, el desarrollo a largo plazo es optimista. Además, la línea de productos de la empresa se ha ampliado continuamente, pasando de las piezas de repuesto a los proveedores de sistemas de gestión térmica, ampliando aún más el espacio de mercado, la nueva gestión térmica de la energía y otras perspectivas.
Valoración
Bajo la influencia del aumento de los precios de las materias primas, ajustamos las previsiones de ganancias y estimamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 serán de 0,53 Yuan, 0,78 yuan y 0,99 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Disminución de las ventas de automóviles; Aumento de los precios de las materias primas y reducción de los precios de los productos; El nuevo negocio energético no está a la altura de las expectativas.
