Evento: el aumento de la escala de financiación social en marzo fue de 4,65 billones de yuan, 1,27 billones de yuan más que el mismo período del año pasado. Los nuevos préstamos RMB ascendieron a 3,13 billones de yuan, con un valor estimado de 2,8 billones de yuan, frente a 1,23 billones de yuan. M2 creció un 9,7% año tras año, con una previsión del 9,1% y un valor anterior del 9,2%.
En enero y marzo, las finanzas sociales superaron las expectativas, pero la demanda de financiación de la economía real sigue siendo débil. En marzo, la tasa de crecimiento de la financiación social de las existencias fue del 10,6%, 0,4 puntos porcentuales más que el mes pasado, y la escala de la nueva financiación social fue de 4,65 billones de yuan, un aumento sustancial de 1,27 billones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, que se basó principalmente en la emisión de bonos del Gobierno y la demanda de financiación de las empresas estatales, pero debido a la Liberación del riesgo inmobiliario, los bancos tenían una menor preferencia por el riesgo de las empresas privadas y las pequeñas y medianas empresas. En cuanto a la estructura, los bonos del Gobierno y la financiación fuera de balance tienen un efecto evidente en la recuperación del crédito. La financiación fuera de balance se ha recuperado. En marzo, la financiación fuera de balance aumentó en 13.300 millones de yuan, un aumento anual de 426200 millones de yuan. Entre ellos, las nuevas facturas no descontadas aumentaron 28.600 millones de yuan, un aumento sustancial de 258200 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, una disminución sustancial de 25.900 millones de yuan en los nuevos préstamos fiduciarios, una disminución sustancial de 153200 millones de yuan en comparación con el año anterior, un aumento de 10.600 millones de yuan en los préstamos confiados y un aumento adicional de 14.800 millones de yuan en comparación con el año anterior.
La financiación de los bonos del Gobierno ha aumentado considerablemente. En marzo, la financiación Net a de los bonos del Gobierno ascendió a 705200 millones de yuan, un aumento de 392100 millones de yuan con respecto al a ño anterior. Desde el primer trimestre, se han emitido bonos especiales adicionales por valor de 1,3 billones de yuan, lo que representa aproximadamente el 89% de los 1,46 billones de yuan aprobados por adelantado, frente al 82% y el 83% en 2019 y 2020. Los bonos corporativos y la financiación de acciones aumentaron ligeramente. En marzo, la financiación neta de los bonos corporativos ascendió a 389400 millones de yuan, lo que representa un aumento de 8.700 millones de yuan con respecto al a ño anterior. La fuerza motriz de la construcción de capital impulsa la financiación de las empresas relacionadas con el apoyo, la financiación de la deuda inmobiliaria se calienta marginalmente. El aumento de la financiación de las acciones en marzo fue de 98.500 millones de yuan, un aumento de 17.500 millones de yuan con respecto al a ño anterior.
2, la tasa de crecimiento del crédito en 5 meses consecutivos después de la caída, la estructura sigue siendo pobre. Las instituciones financieras registraron un crecimiento del crédito del 11,4%, sin cambios desde el mes pasado. Las instituciones financieras aumentaron los préstamos en renminbi en 3,13 billones de yuan, un aumento de 400000 millones de yuan.
En cuanto a los préstamos a las empresas, los préstamos a corto plazo y las facturas aumentaron considerablemente, mientras que los préstamos a mediano y largo plazo aumentaron ligeramente. En marzo, los nuevos préstamos a las empresas ascendieron a 2,48 billones de yuan, lo que representa un aumento de 880000 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. Los préstamos a corto plazo, los préstamos a medio y largo plazo y la financiación de proyectos de ley aumentaron en 434100 millones de yuan, 14.800 millones de yuan y 47.200 millones de yuan, respectivamente. En cuanto a los préstamos a los residentes, los préstamos a corto y mediano plazo han aumentado poco. En marzo se añadieron 753900 millones de yuan a los préstamos para residentes, lo que representa un aumento de 394000 millones de yuan con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los préstamos a corto plazo aumentaron 139400 millones de yuan menos, los préstamos a mediano y largo plazo aumentaron 254400 millones de yuan menos. Aunque la política de restricción de la venta de bienes raíces se ha liberalizado, el mercado de ventas de bienes raíces todavía necesita tiempo para recuperarse debido a la situación epidémica y al sentimiento del mercado.
3, m2 repuntó, M1 se mantuvo plano, m2 y M1 diferencia de Corte se amplió. M2 creció un 9,7%, 0,5 puntos porcentuales más que el mes pasado, mientras que M1 creció un 4,7%, el mismo que el mes pasado. Los depósitos pasan de las finanzas a las empresas y los residentes. Los depósitos de las empresas y los depósitos de los residentes aumentaron en 922100 millones de yuan y 762300 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, mientras que los nuevos depósitos financieros disminuyeron en 357100 millones de yuan. En marzo, el mes de los gastos financieros, los depósitos financieros se aceleraron a los depósitos de los residentes y las empresas. Los depósitos de las instituciones financieras no bancarias se redujeron en 304000 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los fondos y productos financieros se vieron afectados por las fluctuaciones del mercado.
4. Sugerencias de inversión: prestar atención a la valoración de los bancos para reparar el mercado y la calidad de los activos de las principales bases de las acciones bancarias: 1) lado del pasivo: expectativas de crecimiento estable, la política monetaria sigue siendo floja, reduciendo el costo de la deuda bancaria. Lado de los activos: ajuste de la política inmobiliaria, se espera que los bienes raíces se estabilicen gradualmente, reduciendo el riesgo de deudas incobrables en el lado de los activos bancarios. Total del sector bancario actual 0,62 × PB / 6.1 × PE se encuentra en una valoración histórica baja. Focus on basic Quality Leading Banks such as China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) ; Empresas urbanas con activos de alta calidad, como Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) .
Consejos de riesgo: la política no es tan fuerte como se esperaba, es difícil cubrir la recesión económica.
