Furongma ( Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) )
Eventos: recientemente, la empresa publicó el informe anual 2021, la empresa 2021 para lograr ingresos de explotación de 5.702 millones de yuan, un aumento del 4,75%; El beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz fue de 340 millones de yuan, una disminución del 23,13% con respecto al a ño anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 0,82 Yuan.
Comentarios:
La demanda de la industria de saneamiento cayó, el aumento de los precios de las materias primas causó presión sobre el rendimiento. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 5.702 millones de yuan, un aumento del 4,75% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de q1 – q4 fue de 31,52%, 1,66%, 1,70% y – 4,72%, respectivamente, y los ingresos de La empresa disminuyeron trimestralmente debido a la disminución de la demanda de la industria. En el lado de los beneficios, el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 fue de 340 millones de yuan, con una disminución del 23,13%, un margen bruto del 21,42%, una disminución interanual de 5,68 PCT, un tipo de interés neto del 6,0%, una disminución interanual de 2,1 PCT, atribuible principalmente al aumento de los precios de las materias primas, la pérdida por deterioro del crédito y la cancelación de las políticas fiscales preferenciales sobre brotes epidémicos. Con la disminución de la demanda del mercado de saneamiento, el flujo de caja se desplomó, pero en general se mantuvo un buen flujo de retorno, y en 2021 la proporción de ingresos en efectivo recibidos por las empresas para la venta de bienes y servicios disminuyó al 88,39% año tras año.
Los ingresos de las empresas de equipos de saneamiento disminuyeron y la cuota de mercado aumentó. En 2021, los ingresos de las empresas de equipos de saneamiento de la empresa ascendieron a 2.114 millones de yuan, lo que representa una disminución del 1,01%, un margen bruto del 19,31% y una disminución de 6,4 PCT. En 2021, el gasto del presupuesto público general de China fue de 24,57 billones de yuan, un aumento del 2,90%, de los cuales 633,3 millones de yuan se destinaron a la conservación de la energía y la protección del medio ambiente y 199,46 millones de yuan a la comunidad urbana y rural, lo que representa una disminución del 14,30% y el 19,90%, respectivamente. En 2021, el volumen total de ventas de vehículos de saneamiento en China fue de 102800, una disminución del 12,09% en comparación con el a ño anterior, y se estimó que la cuota de mercado de los equipos de saneamiento de la empresa era de aproximadamente el 5,91%, con un aumento de 0,42 PCT en comparación con el año anterior.
New Energy Environmental Sanitation Equipment Business decline, Long – term benefit Industry Electrokinetic Trend. En 2021, los ingresos de los nuevos equipos de energía y saneamiento de la empresa ascendieron a 172 millones de yuan, lo que representa una disminución del 48,27%, lo que representa el 8,16% del negocio de equipos y el 6,55% de la cuota de mercado. El margen bruto se redujo en un 20,26% y 13,43 PCT. A mediados de 2021, las ventas de 4.104 unidades de vehículos de saneamiento, un aumento del 5,50%, representaron el 3,99% de las ventas totales de vehículos de saneamiento, y la tasa de penetración aumentó año tras año. Aunque la industria se encuentra todavía en la etapa inicial de la nueva energía, el proceso de electrificación impulsada por políticas seguirá avanzando constantemente. En 2020, el Consejo de Estado publicó el plan de desarrollo de la industria de vehículos de nueva energía (2021 – 2035), que prevé que las ventas de vehículos de nueva energía representen el 20% de las ventas totales para 2025 y la electrificación general del sector público para 2035. Creemos que, a largo plazo, el negocio de equipos de saneamiento de la empresa se beneficiará de la tendencia de la electrificación.
El negocio de servicios de saneamiento siguió creciendo, con una ligera disminución de la nueva firma. En 2021, los ingresos de los servicios de saneamiento de la empresa ascendieron a 3.381 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,68% y una tasa bruta de interés del 23,29%, con una disminución de 2,46 PCT. En todo el año, la empresa añadió 60 nuevos proyectos de servicios de saneamiento que habían ganado la licitación, con una cantidad anual inicial de 635 millones de yuan, una disminución del 3,64% y un contrato total de 2.915 millones de yuan, un aumento del 19,86%. A finales de 2021, el contrato anual de servicios de saneamiento realizado por la empresa ascendía a 3.751 millones de yuan, un aumento del 11,40% con respecto al año anterior. Bajo la influencia de la política industrial y el cambio de Gobierno, la tasa de crecimiento de la industria de servicios de saneamiento ambiental se desaceleró en 2021. La cantidad anual de nuevos contratos firmados fue de 71.600 millones de yuan, un aumento del 4,37%, el valor total de los contratos fue de 216300 millones de yuan, una disminución del 2,13%, la cuota anual de mercado de la empresa fue del 0,9%, la industria ocupó el octavo lugar y la cantidad total de contratos ocupó el noveno lugar. Con el avance continuo del proceso de comercialización de los servicios de saneamiento, se espera que la escala del mercado de servicios de saneamiento siga creciendo rápidamente, y el negocio de servicios de saneamiento de la empresa se beneficiará de la tendencia de comercialización a largo plazo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 421 millones de yuan, 514 millones de yuan y 626 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente es de 1,01 Yuan / acción, 1,24 Yuan / acción y 1,51 Yuan / acción, respectivamente. El PE correspondiente al precio actual de las acciones es de 1, 9 y 7 veces. Creemos que a medida que la demanda de la industria se calienta, se espera que la valoración de la empresa se repare al alza para mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: cambios en el entorno económico y las políticas, fluctuaciones de los tipos de cambio de riesgo, brotes repetidos y otros riesgos de desastres repentinos, aumento de la competencia en el mercado, volatilidad de los precios de las materias primas, etc.
