Furongma ( Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) )
Los ingresos fueron récord y los beneficios cayeron. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 5.700 millones de yuan (yoy + 4,8%), de los cuales 2.110 millones de yuan (yoy – 11,0%) correspondieron al equipo de saneamiento y 3.380 millones de yuan (yoy + 11,7%) al servicio de saneamiento. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 340 millones de yuan (yoy – 23,1%), y la disminución de los beneficios se debió principalmente a la expiración de las políticas fiscales preferenciales sobre brotes epidémicos y a la disminución de la tasa bruta de interés de las empresas de equipos de saneamiento. Entre ellos, los ingresos de un solo trimestre de q4 fueron de 14,7 millones de yuan (yoy – 4,7%) y el beneficio neto de la madre fue de 30 millones de yuan (yoy – 70,8%).
La presión sobre los beneficios, la disminución del flujo de caja operativo y el control adecuado de los gastos. En 2021, la tasa bruta global de beneficio de la empresa fue del 21,4% (yoy – 5,7 PCT) y la tasa neta de interés del 6,0% (yoy – 2,2 PCT). La disminución de los beneficios se debió principalmente a la fluctuación de los precios de las materias primas y el acero, el cambio de la Estructura de los clientes y la falta de Liberación de la compra de nuevos equipos de energía y saneamiento. El negocio de servicios de saneamiento (tasa bruta de interés del 23,3%, yoy – 2,5 PCT) en 2021 redujo el gasto fiscal nacional, aumentó la competencia en el mercado e influyó en la retirada de la política de brotes epidémicos. La tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa fue de 4,8% / 5,5% / – 0,2%, yoy – 1,9 / – 1,0 / – 0,2 PCT, respectivamente, debido principalmente a la disminución de los gastos de comercialización / la disminución de los fondos de incentivos para el desempeño / el aumento de los Ingresos por concepto de intereses. El flujo de caja operativo neto fue de 120 millones de yuan (yoy – 86,2%), principalmente debido a la disminución de los pagos recibidos.
Se espera que los ingresos de los servicios de saneamiento aumenten y que se libere el volumen de nuevas adquisiciones de equipo energético. La empresa ganó 60 proyectos de servicios ambientales en 2021, con una cantidad anual de 640 millones de yuan. El valor neto anual de los servicios ambientales en la mano fue de 3.750 millones de yuan, el valor total del contrato fue de 30.220 millones de yuan, y el valor del contrato pendiente fue de 20.520 millones de yuan. En el plan de desarrollo de la industria del automóvil de nueva energía (2021 – 2035) se propone que la proporción de vehículos de nueva energía añadidos o renovados en algunas zonas públicas no sea inferior al 80% a partir de 2021, y que el crecimiento de la industria dé lugar a la liberación de espacio. Al mismo tiempo, la disminución de los precios de las baterías de energía impulsa la penetración acelerada de nuevas fuentes de energía. En 2021, la cuota de mercado de los equipos de saneamiento de la empresa fue del 5,9%, la cuota de mercado de los productos innovadores de saneamiento y los modelos operativos de gama media y alta fue del 10,2%, y la cuota de mercado de los vehículos de saneamiento de nueva energía fue del 6,6%. Sugerencias de inversión: la empresa se basa en las ventajas del equipo de saneamiento para promover vigorosamente los servicios de saneamiento, la eliminación de desechos sólidos y otras empresas emergentes, as í como las empresas en el extranjero, la cadena industrial tiene una clara ventaja de descenso, mientras que se espera que se libere el volumen de nuevas adquisiciones de equipo de energía y se creen nuevos puntos de ingresos. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 4,8 / 5,7 / 670 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,2 / 1,4 / 1,6 Yuan, y el PE correspondiente sea de 9,3 / 7,8 / 6,6 X, respectivamente. El nivel de valoración actual es bajo y Se mantiene la calificación de “compra”.
Risk Suggestion: Environmental Sanitation Equipment Competition increased, the company Market share decline; El mercado de servicios de saneamiento no se expandió como se esperaba.
