Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) ( Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) )
Punto de vista básico
El beneficio neto de 21 años a la madre aumentó un 34,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que el rendimiento del cuarto trimestre disminuyó en comparación con el trimestre anterior. La empresa publicó el informe anual, 21 años de ingresos 1.861 millones de yuan (yoy + 30,6%), el beneficio neto de la madre de 389 millones de yuan (yoy + 34,5%), después de deducir el beneficio neto de la madre de 380 millones de yuan (yoy + 36,0%); Entre ellos, los ingresos de 4q21 ascendieron a 404 millones de yuan (yoy – 5,7%, qoq – 16,4%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 59,2 millones de yuan (yoy – 23,8%, qoq – 44,8%). El alto rendimiento de 21 años de la empresa se beneficia de: 1) 5G, electrónica de consumo, nuevos vehículos energéticos y otros campos de rápido desarrollo impulsan la demanda de mlcc más fuerte, los pedidos de la empresa son suficientes; La empresa sigue ampliando la capacidad de producción, promoviendo una gestión precisa, reduciendo los costos y aumentando la eficiencia. Sin embargo, los ingresos de la empresa 4q21 y el beneficio neto de la empresa matriz disminuyeron año tras año, principalmente debido a la fluctuación de la demanda de mlcc aguas abajo, el aumento del costo de las materias primas, la apreciación continua del RMB y otros factores externos adversos.
El margen bruto de 21 años disminuyó 2,40 PCT en comparación con el mismo período del año anterior debido al ajuste de los fletes y al aumento de los precios de las materias primas. El margen bruto de 21 años de la empresa disminuyó 2,40 PCT a 38,27% año tras año, principalmente: 1) los gastos de flete y declaración en aduana de 47,09 millones de yuan de los gastos de venta ajustados a los gastos de funcionamiento; Aumento de los precios de las materias primas. En términos de sub – negocios, los ingresos de la cinta de papel en 21 años fueron de 1.335 millones de yuan (yoy + 28,7%), la tasa bruta de beneficio fue de 42,59% (yoy – 0,26 PCT); Los ingresos de la cinta adhesiva fueron de 266 millones de yuan (yoy + 28,8%), la tasa bruta de beneficio fue de 35,59% (yoy – 8,16 PCT). Los ingresos de las cintas transportadoras de plástico ascendieron a 113 millones de yuan (yoy + 50,2%) y el margen bruto fue del 30,39% (yoy – 9,65 PCT). Los ingresos de la película de separación fueron de 112 millones de yuan (yoy + 26,7%), la tasa bruta de beneficio fue de 9,34% (yoy – 5,92 PCT), el precio de los productos básicos petroquímicos aumentó significativamente en 21 años, el costo de la película de base comprada por la empresa aumentó, lo que dio lugar a una tasa bruta de beneficio de la película de separación en un nivel relativamente bajo. El proyecto de expansión de la producción está progresando sin tropiezos, y los productos de membrana de separación están ampliando activamente el mercado de gama media y alta. En el lado de la membrana de Liberación, 3 Entradas
La línea de producción liberará gradualmente la capacidad de producción después de la producción de la película de base, la empresa de seguimiento seleccionará la máquina para añadir 2 líneas de producción de importación en la base de Anji, la base de Guangdong Zhaoqing añadir 2 líneas de producción de importación, al mismo tiempo en la preparación de la planificación de La base de producción de Tianjin, apoyar a los clientes periféricos como Samsung motor; Los productos de membrana de la empresa se entregarán al final de la muestra q1 Samsung motor, se espera que la validación Q2 después de la entrega. En cuanto a la cinta transportadora de papel, la quinta línea de producción de papel de base especial para la electrónica de la empresa se pondrá en funcionamiento en agosto de 22 años, y la capacidad de producción de la cinta transportadora de papel de la empresa aumentará a 120000 toneladas / año. Además, el proyecto de expansión de la producción de 4,2 millones de rollos de cinta adhesiva se llevó a cabo de acuerdo con el plan. Se han completado con éxito 60 líneas de producción de cinta transportadora de plástico, con una producción anual de 1.500 millones de metros; La película CPP fue suministrada por lotes en septiembre de 2000.
Sugerencias de inversión: Valoramos la ventaja competitiva básica controlable de toda la cadena de la industria de la cinta transportadora delgada de la empresa, al mismo tiempo, valoramos los productos de película de gama media y alta de la empresa para cortar gradualmente a los clientes internacionales como Samsung motor, Murata, etc. se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 22 – 24 años aumenten un 38,6% / 34,6% / 33,3% a 25,79 / 34,72 / 46,3 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz aumenta un 29,7% / 36,7% / 35,4% a 5,04 / 690 / 934 millones de yuan, y el PE correspondiente es 19,6 / 14,3 / 10,6 veces, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la demanda de mlcc no es lo que se esperaba; Fluctuación de los precios de las materias primas aguas arriba; La liberación de la capacidad de producción de la película de salida, la película de base de la película de salida o el desarrollo del cliente no están a la altura de las expectativas.
