Introducción al presente informe:
La última escala de activos de ABP supera los Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de dólares de los EE.UU., el 40% de los bonos de asignación, la tendencia a aumentar la proporción de activos alternativos; Debido a los cambios desfavorables en los tipos de cambio y los tipos de interés, la estrategia de cobertura se ha convertido en el mayor arrastre en 2021; El marco de evaluación de las inversiones incorpora criterios de inversión sostenibles y responsables y se centra en tres transformaciones y tres objetivos.
Resumen:
ABP es el mayor Fondo de pensiones de los Países Bajos, con un nuevo activo de más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de dólares en 2021, que supera una vez más el pasivo en tres a ños. La gestión del activo y el pasivo es el núcleo de las operaciones de ABP, y la decisión de asignación de activos debe formularse en el marco de la gestión del activo y el pasivo, teniendo en cuenta los diversos riesgos derivados de los cambios en los factores de influencia pertinentes de la gestión del activo y el pasivo, y la Aplicación de la inversión impulsada por el pasivo. El marco de cartera ha experimentado un cambio de “cartera de ingresos + cartera de crecimiento” a “cartera de cobertura de pasivos + cartera de optimización de riesgos”.
La asignación de activos se basa principalmente en bonos, mientras que la asignación de activos alternativos tiende a aumentar. La cartera estratégica (SP) IV se convierte en bonos y el peso de los activos físicos tiende a aumentar. ABP construye SP basado en el modelo propietario de gestión de activos y pasivos. En 2021, el peso de las acciones / bonos / activos alternativos será del 34% / 26% / 40%. El peso de las acciones de los mercados desarrollados / bonos de los mercados emergentes / productos básicos sigue aumentando. La cartera real se convierte en bonos y la proporción de activos alternativos supera por primera vez las acciones. En 2021, en comparación con SP, los activos alternativos superaron el 5%, principalmente el capital privado; Las acciones se distribuyen en un 4%, principalmente en los mercados desarrollados. Desde el punto de vista histórico, la proporción de activos alternativos tiende hacia arriba y supera a las acciones por primera vez en 2021.
El rendimiento se sitúa en el nivel medio con respecto a los fondos similares. Comparación vertical: el rendimiento de la inversión en 2021 fue del 11,1%, ocupando el cuarto lugar en los últimos 10 años. Debido a los tipos de cambio y los tipos de interés desfavorables, la estrategia de cobertura se ha convertido en la mayor carga de rendimiento. Comparación horizontal: después de comparar el rendimiento de nueve fondos similares en los últimos 10 años, encontramos que la tasa de rendimiento de las inversiones en 2021 se sitúa en el octavo lugar, la tasa anual de rendimiento de las inversiones en el séptimo lugar y la tasa de rendimiento ajustada al riesgo en el tercer lugar. El rendimiento general es promedio.
ABP presta atención a la sinergia entre el lado del activo y el lado del pasivo en la gestión de riesgos, principalmente a través de la perspectiva de arriba hacia abajo para cubrir el riesgo macroscópico. Específicamente, los coeficientes de cobertura de riesgos y las medidas varían según el riesgo y el tipo de activo. Riesgo de tipo de interés: el riesgo de tipo de interés de la deuda o la relación de capital se cubre principalmente mediante bonos e swaps de tipos de interés. La cobertura estratégica oscila entre el 25% y el 50%, dependiendo del nivel de los tipos de interés. Riesgo cambiario: el riesgo cambiario se cubre principalmente a través del futuro. La cobertura estratégica de los bonos / otros activos es del 100% al 50%. Riesgo de inflación: controlar el riesgo de inflación mediante la asignación de activos distintos de los bonos y bonos relacionados con la inflación; Riesgo financiero: se divide en riesgo de desajuste, riesgo de inversión, riesgo de derivados y riesgo de liquidez. ABP utiliza diferentes medidas para controlar estos riesgos.
Los criterios sostenibles y responsables se incorporan en el marco de la evaluación de las inversiones. Marco de evaluación de las inversiones en cuatro dimensiones:
El marco de evaluación de las inversiones ha pasado de “Retorno – riesgo – costo” a “Retorno – riesgo – costo – ESG”.
A continuación, el cambio a “Retorno – riesgo – costo – sostenibilidad y rendición de cuentas”. Tres transformaciones:
Las políticas de inversión sostenible y responsable se centran en la transición al cambio climático y las energías renovables, la conservación de los recursos naturales y la digitalización social. Tres objetivos: el 80% de las inversiones en desarrollo sostenible se centran en las ciudades y comunidades sostenibles, la buena salud y el bienestar y la energía limpia asequible.
Factores de riesgo: los cambios en los tipos de interés influyen en la asignación de activos de ABP
