Principales puntos de vista:
Análisis del precio del oro: la crisis ruso – ucraniana impulsó el aumento gradual del precio del oro, el Centro a largo plazo o el mantenimiento de un alto nivel
A corto plazo: la crisis ruso – ucraniana impulsó el aumento gradual de los precios del oro. El sentimiento de aversión al riesgo a corto plazo apoyó el aumento de los precios del oro, Rusia y Ucrania durante la crisis del oro se convirtió en un buen rendimiento de los activos de aversión al riesgo. Los precios al contado del oro en Londres aumentaron un 7,9% en febrero y marzo, según Wind, mientras que el índice S & P de bonos soberanos de los Estados Unidos cayó un 4,98% y el índice de bonos soberanos de la zona del euro cayó un 2,17%. Sin embargo, en segundo lugar, el precio del oro en la guerra geopolítica es un catalizador gradual, y depende de la amplitud y profundidad de los acontecimientos, si la situación posterior es clara, el precio del oro o el retorno gradual a la lógica a medio y largo plazo. A medio y largo plazo: la alta inflación + los bajos tipos de interés reales apoyan el Centro de precios del oro para mantener altos. El oro tiene la capacidad de luchar contra la inflación, pero el precio del oro y el nivel de inflación muestran una débil correlación positiva, esencialmente impulsada por la tasa de interés real (tasa de interés nominal menos inflación). La tasa de rendimiento de los consejos implica la expectativa del mercado de la tasa de interés real, y la correlación entre el precio histórico del oro y la tasa de rendimiento de los consejos es de – 88,5%. Los consejos están ahora en niveles históricamente bajos y se espera que aumenten a 2.000 a 2.200 dólares la onza debido a la alta inflación y a las bajas tasas de interés reales ocultas en la aversión al riesgo.
Influencia de la marca: la fluctuación del precio del oro tiene un impacto limitado en los beneficios, y la demanda de bodas se retrasa debido a la epidemia recurrente
Impacto en el rendimiento: la estructura del producto de cada marca tiene diferencias, la sensibilidad al precio del oro es diferente. Las empresas evaden el riesgo de fluctuación del precio del oro por diversos medios, y sus beneficios se ven menos afectados por la fluctuación del precio del oro. Correlación con el precio de las acciones: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) A través de los resultados y el rendimiento de los precios de las acciones de las empresas de marca durante el período de aumento de la fluctuación del precio del oro en 2020 + liberación diferida de la demanda matrimonial causada por la epidemia, creemos que la fluctuación de los precios del oro es fácil de formar un precio de las acciones antes del aumento del rendimiento durante la epidemia. En 2020, los precios de las acciones de las empresas de marca aumentaron por delante de los resultados y entraron en conmoción cerebral después de la epidemia.
Análisis del consumo de joyas de oro: con atributos de inversión y consumo, la fluctuación del precio del oro es beneficiosa para el consumo de joyas de oro
Demanda de inversión: la tasa de descuento de la joyería de oro es baja, en comparación con otras joyas tienen la capacidad de mantener y aumentar el valor. Su precio de recuperación anclado en el precio del oro, la tasa de descuento es de alrededor del 6% (independientemente de los costos de procesamiento), muy por debajo de la joyería de diamantes alrededor del 50% (un solo dedo de diamantes desnudos). En la historia de la reanudación de la negociación, la fluctuación del precio del oro es beneficiosa para el consumo de oro, y la lógica detrás de ella es que los consumidores pueden formar fácilmente la expectativa unánime de que el oro se mantendrá. En la actualidad, el precio del oro fluctúa, pero teniendo en cuenta los factores epidémicos a corto plazo, se espera que se libere después del control de la epidemia. Demanda de consumo: el consumo de joyas de oro y el crecimiento del PIB, los ingresos muestran una fuerte correlación, el crecimiento económico a largo plazo apoya el aumento del consumo de joyas de oro. Tendencia: (1) Mejora de la tecnología, 5g de oro, oro antiguo y otros procesos para aumentar la proporción, mejorar los atributos de consumo, ampliar el Grupo de clientes, marca joven, con el aumento de los costos de la industria pesada; La marca, la cabeza acelera la expansión de la tienda de mercado de baja línea, aumenta la cuota; Transformación del método de fijación de precios: “fijación de precios por gramo” en lugar de “fijación de precios por pieza”, aumento de las ventas y aceleración del aumento de la concentración; Aumento de la marea nacional: el consumo de joyas de oro tiene características chinas, y la voluntad de consumo de joyas de oro de la Generación Z aumenta; Aumento de la demanda de placer personal: acelerar el consumo de alta frecuencia de joyas de oro y la diversificación de la escena.
Propuestas de inversión
Brotes repetidos + aumento de los precios del oro en el contexto. A través de la cobertura, los beneficios de las marcas se ven limitados por las fluctuaciones de los precios del oro a corto plazo, mientras que las fluctuaciones de los precios del oro a largo plazo favorecen el consumo de oro. Las fluctuaciones de los precios del oro durante la epidemia son fáciles de formar un precio de las acciones por delante del aumento de los resultados. A medio y largo plazo, se prevé que el consumo de joyas de oro aumente y que el crecimiento económico apoye el aumento del consumo. Se recomienda prestar atención a Zhou Dafu, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) .
Indicación del riesgo
La duración de la epidemia superó las expectativas, el crecimiento económico fue inferior a las expectativas y el crecimiento en línea fue inferior a las expectativas.
