Actualización del punto de vista de abril: el statu quo económico y las expectativas de política a corto plazo “se apartan”, centrándose en los bancos fuertes.
1. Lógica de la industria: la lógica central de la placa en 2022 es que la combinación de políticas conduce de una moneda más amplia a un crédito más amplio, lo que conduce a la reparación de las expectativas económicas y a la mejora de la valoración. Los datos sociales y financieros muestran que, aunque la oferta de financiación bancaria es positiva, la demanda estructural sigue siendo débil. En marzo, los tipos de interés de los instrumentos negociables siguieron siendo bajos (aunque los tipos de interés a finales de marzo aumentaron brevemente, o para el factor estacional de fin de mes, los tipos de interés de descuento de los instrumentos negociables a tres meses del Banco de China cayeron 13 BPS a 1,99% en comparación con febrero, el más bajo en los últimos tres años). Por lo tanto, si la demanda de la entidad se está calentando todavía está en el período de observación, superponiendo el impacto de la epidemia, se espera que la estructura del crédito social de marzo a abril siga siendo relativamente débil. Pero para el sector bancario:
La situación real de la fuerza de crecimiento constante en el futuro y la relajación de las expectativas de las políticas relacionadas con la propiedad son factores positivos para la formación del sentimiento de las placas tectónicas. Por ejemplo: el impacto de la política inmobiliaria en el sector bancario se refleja en: i) El aumento del riesgo de deuda de las empresas inmobiliarias, la política conexa afectará directamente a la calidad de los activos bancarios; Desde principios de año, el volumen de negocios del mercado de la vivienda ha seguido siendo bajo, y el volumen de Negocios de la vivienda comercial en las grandes y medianas ciudades aumentó aproximadamente entre – 30% y – 50% cada semana. Muchas políticas regionales del lado de la demanda se están relajando gradualmente, el futuro mercado inmobiliario puede mejorar, afectará a la demanda de crédito bancario.
Además, la Reserva Federal ha comenzado a aumentar las tasas de interés, el entorno de las tasas de interés mundiales o la presión al alza, los mercados o las perturbaciones. Sin embargo, debido a las expectativas al alza de los tipos de interés de los bancos y a la baja valoración del sector bancario (sólo 061x), los bancos a menudo han obtenido rendimientos relativos en entornos históricamente similares.
A partir de abril, el Banco entrará en un período intensivo de publicación de informes trimestrales, el funcionamiento del Banco, la diferenciación del Rendimiento es relativamente grande, se espera que el excelente rendimiento de los bancos de alta calidad catalice el mercado.
2. Recomendación de las acciones individuales: A. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) : la gestión aterriza Beneficiarse del crecimiento constante de la infraestructura, se espera que el crecimiento del rendimiento ocupe el primer lugar en la industria, y la voluntad de canjear bonos convertibles por acciones de alta calidad en pequeñas y medianas empresas: Chengdu, Hangzhou, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) y así sucesivamente. Bancos infravalorados y con un rendimiento marginal mejorado: ahorro postal, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , etc. Gracias a la relajación de las expectativas de la política inmobiliaria y al crecimiento constante, la estabilidad del empleo y la eficacia de la política, se espera que los bancos minoristas de alta calidad den la bienvenida a oportunidades de reparación de la valoración: China Merchants, 00001 y así sucesivamente.
¿Cuáles son las preocupaciones del informe anual del Banco 21?
1, 34 informes anuales de divulgación, informes rápidos de indicadores bancarios visión rápida: el crecimiento de los ingresos siguió aumentando, los indicadores de rendimiento mejoraron constantemente. Ingresos: los ingresos totales de 34 bancos aumentaron un 7,9% (6,7% en dos años) en 21 años, lo que representa un aumento adicional de 0,3 pc en comparación con los tres primeros trimestres; Beneficios: 21 años de crecimiento del 12,7% (2 años de crecimiento compuesto del 6,5%), en comparación con los tres primeros trimestres disminuyó ligeramente 0,9 PC (principalmente 20q4 base relativamente alta); Calidad de los activos: la tasa de morosidad (1,34%) disminuyó constantemente en 5 BPS en comparación con finales de septiembre, y la tasa de cobertura de la provisión (239%) aumentó constantemente en 7,7 PC.
2. A partir de los datos detallados de los 20 bancos que han divulgado sus informes anuales, una nueva División:
En el caso de la estabilización marginal de la presión diferencial de los tipos de interés, el crecimiento anual de los ingresos netos por concepto de intereses de 20 bancos (4,6%) aumentó 0,3 pc en comparación con los tres primeros trimestres de 21 años;
Con una mejor transformación financiera y un mayor crecimiento de la gestión de la riqueza, el crecimiento de los ingresos netos por honorarios y comisiones (8,9%) aumentó en 0,4 pc en comparación con los tres primeros trimestres; Otros ingresos no relacionados con los intereses aumentaron un 32,5% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa un aumento adicional de 1 pc en comparación con los tres primeros trimestres. Además de una base inferior a 20 años (año tras año – 5%), la mayoría de los bonos bancarios q4 obtuvieron mejores ingresos de inversión, y muchos bancos asignaron fondos adicionales en el segundo semestre del año, lo que condujo a un aumento de los ingresos de inversión.
Los gastos de gestión aumentaron un 11,6% año tras año, 5 PC más que en los tres primeros trimestres, por una parte, la mayoría de los bancos aumentaron la inversión en tecnología financiera. Por otra parte, la mayoría de los bancos han reducido algunos de los gastos de la seguridad social de sus empleados en el marco de la política de apoyo a la epidemia de 20 años, que ya no se aplica en 21 años, lo que ha dado lugar a una base relativamente baja en 20 años (un aumento del 1,8% con respecto al a ño anterior).
En comparación con el año anterior, la provisión anual para la liberación de beneficios fue menor, la tasa de crecimiento fue de – 4,4%, la calidad general de los activos mejoró al mismo tiempo, bajo el impacto de la epidemia de 20 años, la mayoría de los bancos aumentaron la provisión para formar una base alta (+ 16,4%). Sobre la base de los informes anuales de estos bancos o de las conferencias públicas de resultados que se celebran, Clasificamos y separamos en detalle las siguientes cuestiones candentes de interés para el mercado:
Crédito: el crecimiento constante de los préstamos, más inversiones en el segundo semestre de 21 años al por menor + facturas. Los activos totales de 20 bancos aumentaron un 7,8% a lo largo del a ño en comparación con el mismo período del año anterior, disminuyendo 2,1 PC y 0,1 pc en comparación con 20 años y 21 h, respectivamente, y el crecimiento de los préstamos fue del 11,4%, básicamente el mismo que el de 20 años y 21 h (11,8%, 11,3%).
Estructuralmente, en el segundo semestre del año, los bancos invirtieron más en préstamos al por menor, su proporción de préstamos totales (42,5%) aumentó en 0,6 pc en comparación con 21H, además de la débil demanda marginal de crédito, la proporción de facturas (3,7%) también aumentó en 0,6 PC. En el extremo minorista, en comparación con 20a, aunque la proporción de préstamos hipotecarios, préstamos al consumo y tarjetas de crédito disminuyó en 0,2 PC, la segunda mitad se recuperó, aumentando respectivamente en 0,5 PC y 0,1 PC, mientras que la proporción de préstamos operativos aumentó constantemente en 0,4 PC durante todo el año (en la segunda mitad siguió aumentando en 0,1 PC). En cuanto al sector público, en el segundo semestre del año se invirtió principalmente en la construcción de infraestructura (principalmente en el sector de los grandes agentes estatales), lo que representó un aumento de la proporción de préstamos totales de 0,3 PC a 25,9%, mientras que la proporción de préstamos inmobiliarios públicos siguió disminuyendo de 0,3 PC a 5,7%.
22q1 seguimiento y perspectivas a lo largo del año: los bancos están dispuestos a poner en marcha activamente, se espera que el lanzamiento anual no sea inferior al año pasado, pero la necesidad de observar la recuperación de la demanda. Total: las dos conferencias especificaron que este a ño “ampliarán la escala de nuevos préstamos”, se espera que los préstamos de toda la industria este año no sean inferiores a 20 billones (escala 2021), la mayoría de los bancos en la Conferencia de prensa de resultados públicos también dijo que 2022 el aumento anual del crédito no será inferior a 2021, que formará un fuerte apoyo a la sociedad 2022. Demanda: Sin embargo, desde el punto de vista de la demanda de crédito, algunos bancos reflejan que la demanda actual de crédito no es muy fuerte, lo que es coherente con la tendencia de los tipos de interés de los instrumentos negociables, desde marzo hasta la fecha, los tipos de interés de los bancos estatales a tres meses + bancos de acciones y bancos comerciales urbanos son, respectivamente, del 1,99% y el 2,15%, respectivamente, en comparación con el mes anterior, 13 BPS y 16 BPS (aunque se recuperó a finales de marzo, puede ser un factor estacional). Regional: algunas regiones (Delta del río Yangtze, etc.) tienen una demand a de crédito relativamente fuerte, por ejemplo Bank Of Communications Co.Ltd(601328) \ Dirección de lanzamiento: para el público a la nueva y antigua infraestructura, verde, manufactura (gaoxintejing) principalmente, aunque la demanda minorista de préstamos a corto plazo para el consumo es débil, pero muchos bancos todavía se espera que aumente la proporción de ventas al por menor en todo el año (por ejemplo, Banco de comunicaciones, ahorro postal, industrial, Everbright, etc.); Categoría bancaria: muchos bancos estatales reflejan que el crédito q1 es mejor, y se espera que este año el crédito siga aumentando año tras año.
A partir de los datos del informe anual, el ritmo de lanzamiento, el Banco de propiedad estatal puso en marcha el crédito más rápido, su tasa de crecimiento anual de fin de año (11,8%) en comparación con 21H (11,3%) para lograr un aumento, y más del 10% de las acciones del Banco. Bajo la política de crecimiento constante, el Banco de propiedad estatal se beneficia relativamente. En el segundo semestre del año, el préstamo de capital del Banco de propiedad estatal aumentó 0,4 PC a 28,5% (el Banco de acciones y el Banco Agrícola de la ciudad disminuyeron 0,3 PC y 0,9 PC respectivamente). Se prevé que en el contexto de un crecimiento constante de 22 a ños, los bancos estatales seguirán aumentando la inversión en crédito en la economía real y la construcción de infraestructura. Los grandes bancos están estructurados para invertir en infraestructura, mientras que otros bancos se centran en la venta al por menor.
Margen de interés neto: alivio marginal de la presión en el segundo semestre del año, pero se espera que siga habiendo cierta presión durante 22 años. En comparación con 21H, los diferenciales anuales de interés de 20 bancos disminuyeron en 2 BPS en promedio, mientras que en 13 bancos disminuyeron aún más en comparación con 21H, pero la disminución se redujo significativamente (21H disminuyó en 9 BPS en promedio en comparación con 20a). En comparación con 21H, el rendimiento de los préstamos disminuyó un promedio de 4 BPS (21H disminuyó 20 BPS en comparación con 20a), la disminución se redujo. Después de la reforma del mecanismo de autorregulación de los depósitos, la tasa de costo de los depósitos sigue aumentando ligeramente en 1 BP, o refleja que la competencia de los depósitos sigue siendo intensa, y algunos bancos grandes de China han disminuido en general (ICBC, boc, CCB, postal Store han disminuido en 1 BP), Pero la mayoría de los bancos pequeños y medianos han aumentado.
De cara a 2022, la mayoría de los diferenciales de interés de retroalimentación bancaria todavía tienen la presión a la baja, pero optimizarán activamente la estructura para mantener la estabilidad de los diferenciales de interés, entre ellos: A, el lado de los activos: desde diciembre de 21 años LPR ha bajado 15 BPS, el nuevo tipo de interés de los préstamos o disminuirá en consecuencia; El lado de la deuda: cada banco tiene una fuerte competencia por los depósitos básicos, el costo de los depósitos es más rígido, pero se espera que el mecanismo de fijación de precios de la autorregulación de los depósitos libere dividendos que todavía formarán una cierta cobertura. En general, se espera que el rendimiento de los diferenciales de interés siga siendo diferenciado, y que los bancos con una fuerte capacidad de gestión integrada de los clientes sigan siendo mejores que sus pares.
Calidad de los activos: mejora general, diferenciación de los bancos, mejora de la tasa de morosidad minorista.
El artículo anterior ha analizado la mejora general de los indicadores de morosidad de los bancos, desde el punto de vista de los indicadores relativamente objetivos de morosidad, la proporción total de préstamos atrasados de los bancos (1,23%) disminuyó 7 BPS en comparación con 21H. En comparación con 21H, la tasa de mala formación (0,68%) y la tasa de retraso (0,68%) también disminuyeron 5 BPS y 2 BPS. Sin embargo, la tasa de preocupación del Banco de acciones (1,69%), la tasa de mala formación (1,22%) y la tasa de retraso en la formación (1,36%) aumentaron 5 BPS, 13 BPS y 18 BPS en comparación con 21H, en parte debido a la mejora del riesgo de la industria inmobiliaria, y algunos bancos (como China Merchants Bank, Ping An, Societe Generale, etc.) en el segundo semestre del año se adelantaron a la fecha de la identificación tardía de las tarjetas de crédito, pero después de eliminar este factor, China Merchants Bank, Ping An, Xingye dijo que la tendencia general de la calidad de los activos de las tarjetas de crédito es positiva.
Además, la tasa de morosidad de 20 bancos disminuyó constantemente en comparación con 21H (una disminución media de 13 BPS), mientras que la tasa de morosidad de las ventas al por menor aumentó en su mayoría (11 en comparación con 21H), con un aumento medio de aproximadamente 1 BP, que sigue siendo relativamente estable. La mejora de la tasa de morosidad minorista se debe, por una parte, a la repetición de la epidemia en el segundo semestre del año, al aumento de la presión a la baja de la economía y al aumento de la tasa de desempleo, por otra parte, también está relacionada con los factores de ajuste en el momento de La identificación de la tarjeta de crédito de algunos bancos, por lo que la tendencia de la tasa de morosidad minorista debe seguir prestándose atención en el futuro.
Bienes raíces: el mal ha sido expuesto, pero ha estado activo en la gestión y el control de la eliminación, la provisión pertinente es más adecuada.
Escala: un total de 6 bancos revelaron que a finales de 2021, la escala de activos de riesgo y no de riesgo dentro y fuera del balance inmobiliario, algunos bancos están reduciendo gradualmente la escala pertinente.
Exposición generalizada en el cuadro: el tamaño total de las empresas que asumen riesgos crediticios para el público (crédito, bonos por cuenta propia e inversiones no estándar, etc.) es relativamente limitado. Entre ellos, la proporción de activos totales de Ping An, Minsheng y Industrial Bank Co.Ltd(601166)
Préstamos públicos: 20 bancos representaron el 5,7% de los préstamos inmobiliarios públicos, lo que representa una disminución de 0,3 pc en comparación con 21H. En cuanto a los bancos, la proporción de bancos de acciones es relativamente alta (7,7%, 0,8 PC inferior a 21H), mientras que los bancos estatales y los bancos comerciales agrícolas urbanos son sólo 5,2% y 3,9%, respectivamente (0,2 PC y 0,5 PC inferiores a 21H).
Las empresas no sujetas al riesgo de crédito fuera de balance (aportación de capital financiero, préstamo confiado, fideicomiso y Fondo administrado por instituciones cooperativas, instrumento principal de financiación de la deuda de suscripción, etc.): la escala de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) es mayor (412100 millones de yuan), pero la proporción de activos totales es inferior al 4,5%, y se está comprimiendo, lo que representa una disminución de 106900 millones de yuan en comparación con el comienzo del a ño, de los cuales 2 / 3 son productos bancarios privados como la inversión en fondos financieros y el fideicomiso. La escala de Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , China Citic Bank Corporation Limited(601998) , China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) fue de 2,45%, 1,51%, 1,26%, respectivamente.
Exposición al riesgo: la mayoría de las deficiencias han mejorado, pero la provisión es suficiente, y la mayoría de los proyectos se centran en las ciudades de primera y segunda línea. De los 18 bancos que revelaron los datos pertinentes, excepto el Banco de comunicaciones y el Banco de comunicaciones, la tasa de morosidad de los préstamos inmobiliarios públicos disminuyó en 0,44 PC y 0,35 pc en comparación con 21H, la tasa de morosidad de otros bancos ha aumentado, con un aumento medio de 0,77 PC. La mayoría de los bancos dijeron: A, han respondido a la exposición de antemano, la provisión es suficiente. Por ejemplo, la proporción de préstamos asignados a la industria inmobiliaria es más del doble de la del total, y se prevé que supere el 8% y el 6%, respectivamente. Industrial Bank Co.Ltd(601166) La calificación del proyecto es buena y la hipoteca es suficiente. Más del 80% de los proyectos inmobiliarios de los bancos se concentran en ciudades de primera y segunda línea, y la mayoría de ellos están plenamente hipotecados. Por ejemplo, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Los bancos han llevado a cabo una investigación exhaustiva de los proyectos inmobiliarios, las políticas de control de riesgos correspondientes se han ajustado activamente, como el sistema de listas blancas de clientes, la clasificación de los niveles de crédito, una política de gestión y control de los hogares. Operaciones fuera de balance: asegúrese de que no se acaba de realizar, causando pérdidas reales a los estados financieros bancarios. Sin embargo, todos ellos cumplirán activamente las obligaciones de los distribuidores e instarán a los emisores a hacer frente a los riesgos y proteger los intereses de sus clientes.
Los datos de alta frecuencia de ABS rastrean la calidad de los activos al por menor de enero a febrero: la presión de la mala formación ha disminuido en general. Contamos cuatro tarjetas de crédito bancarias y productos ABS de préstamos al consumo emitidos desde 2020 que todavía están pendientes de renovación ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 2, Ping An Bank Co.Ltd(000001) 1, Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 1) para seguir la tendencia de la calidad de los activos de los préstamos bancarios al por menor En los últimos tiempos, y encontramos que:
En general, la presión sobre la mala formación de enero a febrero disminuyó en comparación con el final del año 21.
El aumento de la proporción de préstamos atrasados se ha ralentizado. A finales de febrero, la proporción de préstamos atrasados de los cuatro productos ABS fue del 3,61%, lo que representó un aumento de 0,1 pc en comparación con el final de 2021. En términos mensuales, los aumentos mensuales de enero y febrero fueron de 0,02 PC y 0,08 PC, respectivamente, y los aumentos mensuales disminuyeron significativamente en comparación con el cuarto trimestre de 2021 (el cuarto trimestre aumentó 0,30 PC).
