Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Punto de vista básico
Evento: los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 15.513 millones de yuan, un + 8,97% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.047 millones de yuan (+ 18,31%) y 1.658 millones de yuan (+ 42,62%) respectivamente.
Comentarios:
El canal se desarrolla constantemente, el beneficio neto neto de todo el año se deduce no volver a la madre crece hermoso. La empresa de todo el canal multi – formato de desarrollo constante. En el lado del Canal, el número anual de centros comerciales autónomos / centros comerciales gestionados por la Comisión aumentó a 95 / 278, respectivamente, para seguir desarrollando el mercado hundido. Categoría final, la empresa 9 grandes pabellones temáticos aterrizaron sin problemas, para ampliar aún más la categoría para lograr la cobertura de toda la categoría. A juzgar por la situación de un solo trimestre, la empresa q4 se vio afectada repetidamente por la Alta base del mismo per íodo del a ño pasado y la situación epidémica en el segundo semestre de este año, y los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 4.159 millones de yuan, un 11,7% anual; El beneficio neto de un solo trimestre a la madre fue de – 018 millones de yuan, la razón principal es que la empresa, de acuerdo con la situación real de la operación, a finales de a ño para el derecho de uso de la marca doméstica weibang una sola vez alrededor de 220 millones de yuan depreciación. Excluyendo el efecto de las pérdidas y ganancias no recurrentes, el beneficio neto neto de la empresa después de deducir los ingresos no recurrentes del cuarto trimestre es de 189 millones de yuan.
La tasa bruta global se mantuvo estable, y la disminución de la tasa de gastos financieros impulsó significativamente el aumento de la tasa neta de interés. El margen bruto anual de la empresa fue de + 0,16 pcpts a 61,67%, básicamente estable. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta + 1,4 pcpts a 13,3%, la tasa de gastos de gestión y I + D + 1,25 pcpts a 13,31%, la tasa de gastos financieros – 1,45 pcpts a 15,86%, creemos que se beneficia principalmente de la reducción de la relación activo – pasivo de la empresa de 3,7 pcpts a 57,4%. Bajo el efecto combinado, la tasa de interés neto anual deducida de la empresa fue de + 1,04 pcpts a 14,11%.
El rendimiento de las operaciones de autosuficiencia y mejora del hogar fue sólido, y el flujo de caja de las operaciones aumentó considerablemente durante todo el año. En cuanto a las subdivisiones específicas, la empresa aportó 80,95 / 32,56 / 13,96 / 1.499 millones de yuan en ingresos de construcción y diseño, respectivamente, en comparación con el año anterior + 21,1% / – 9,1% / + 14,01% / – 10,17%. Entre ellos, el negocio de la decoración del hogar se basa plenamente en la red de entidades comerciales fuera de línea de la empresa, el número anual de tiendas de decoración del hogar ha aumentado a 253. El excelente rendimiento de los ingresos por concepto de alquileres impulsó significativamente el aumento del flujo de caja operativo de la empresa, con un flujo de caja operativo neto anual de 5.381 millones de yuan (+ 29,35%). De ellos, las ventas de bienes y servicios recibieron efectivo / ingresos de explotación (%) en comparación con el mismo período del año pasado + 6,48 pcpts al 102,64%.
Sugerencia de inversión: el líder de la tienda ocupa el liderazgo de la venta al por menor doméstica China durante mucho tiempo. Como líder de la tienda de muebles fuera de línea, la marca es muy popular. Con la cobertura de categoría completa de una sola parada y el apoyo de Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) , todavía tiene la capacidad Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 25,5 / 29,7 / 33,3 millones de yuan respectivamente, correspondiente al valor actual de mercado PE es de 14 / 12 / 11x, por primera vez cubierto, dar la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica es repetida, el canal se desarrolla menos de lo esperado, el valor razonable de la inversión inmobiliaria fluctúa.
