Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Principales puntos de vista:
Descripción del evento
Publicado el informe anual 2021, los ingresos de la empresa durante el período de que se informa ascendieron a 63.249 millones de yuan (+ 21,37% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.642 millones de yuan (+ 1.238,77% año tras año). Después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes, el beneficio neto de la empresa matriz es de 3.511 millones de yuan (+ 7.237,50%). El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 43,76%, lo que representa un aumento del 37,73% con respecto al año anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 1,98 Yuan.
El rendimiento operativo alcanzó un máximo histórico y los productos químicos de fósforo mantuvieron un alto nivel de rendimiento.
En 2021, el rendimiento operativo de la empresa alcanzó un máximo histórico, con un crecimiento anual de más de 12 veces. Los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 63.249 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,37% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio operativo fue de 5.133 millones de yuan, un aumento del 662,00% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio total fue de 4.870 millones de yuan, un aumento del 663,06% en comparación con el mismo período del año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 3.642 millones de yuan, un aumento de 1.238,77% con respecto al mismo período del año anterior.
La relación entre la oferta y la demanda de la industria mundial de fertilizantes es tensa y los productos químicos de fósforo se mantienen en un alto nivel. En todo el mundo, la industria de fertilizantes químicos se ve afectada por la situación epidémica, la oferta del mercado es insuficiente y la relación entre la oferta y la demanda sigue siendo tensa. Mientras tanto, el aumento cíclico de los precios de la industria agrícola y el aumento de los precios de los productos de fertilizantes químicos impulsaron el aumento de los precios. Con la recuperación de la economía china, el precio de mercado de los productos químicos de las empresas, como el fosfato de amonio, el fósforo amarillo y el calcio, ha aumentado. La nueva capacidad de producción de fosfato de amonio está estrictamente limitada, se espera que el patrón de la industria siga optimizando, la empresa tiene la ventaja de los recursos, la ventaja de escala y la ventaja competitiva de la seguridad y la protección del medio ambiente, la rentabilidad de la empresa ha mejorado notablemente.
Los precios de los productos químicos de fósforo aumentaron, el margen bruto de seis categorías de productos de la empresa aumentó significativamente. En 2021, la empresa vende principalmente fertilizantes y productos químicos de fósforo. Debido a la influencia de la situación epidémica, el aumento de la atención a la seguridad alimentaria en todos los países ha dado lugar a un aumento cíclico de los precios de los cereales, lo que ha dado lugar a un desequilibrio entre la oferta y la demanda de fertilizantes y otros productos, lo que ha dado lugar a una clara tendencia al alza de los precios de los fertilizantes en el mercado. Durante el período epidémico, la empresa adoptó diversas medidas para estabilizar la producción y lograr un crecimiento constante de la producción y las ventas, junto con el aumento de la prosperidad de los precios de los principales productos, el rápido aumento de los precios de los productos, la mayoría de los ingresos de explotación de los productos de la empresa Han aumentado considerablemente, la rentabilidad también ha aumentado considerablemente. Los principales productos de la empresa pueden dividirse en seis categorías principales: 1) fertilizantes fosfatados, incluidos el fosfato monoamónico y el fosfato diamónico, en los que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 3.623 millones de yuan, un aumento del 44,07% con respecto al a ño anterior, un aumento del 27,66% con respecto al año anterior y un aumento del 10,40%. Los ingresos de explotación del fosfato de diamonio ascendieron a 9.667 millones de yuan, lo que representa un aumento del 19,69% con respecto al a ño anterior y un aumento del 17,37% con respecto al año anterior. Los ingresos de los fertilizantes compuestos (mixtos) en 2021 ascendieron a 2.759 millones de yuan, una disminución del 9,40% con respecto al a ño anterior y un aumento del 5,93% con respecto al año anterior. Urea, los ingresos de 2021 ascendieron a 3.382 millones de yuan, un aumento del 25,69% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 39,16%, un aumento del 13,32% con respecto al año anterior; Polioximetileno, los ingresos en 2021 ascendieron a 1.380 millones de yuan, un aumento del 39,87% con respecto al a ño anterior, un aumento del 45% con respecto al año anterior y un aumento del 17,91%. Fósforo amarillo, los ingresos en 2021 ascendieron a 350 millones de yuan, lo que representa una disminución del 13,58% con respecto al a ño anterior y una tasa bruta de interés del 44,72%, lo que representa un aumento del 29,40% con respecto al año anterior; Fosfato de calcio de calidad para piensos, los ingresos en 2021 fueron de 1.525 millones de yuan, un aumento del 40,54% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 25,21%, un aumento del 16,53% con respecto al año anterior.
Creación de la ventaja de la integración de la industria química del fósforo, funcionamiento eficiente y mejora de la rentabilidad de la empresa
La empresa crea la ventaja de la integración de la industria química del fósforo, realiza la producción de alta eficiencia y el funcionamiento a largo plazo. La empresa aprovecha eficazmente las ventajas de la integración de toda la cadena industrial de la Alta autosuficiencia de las materias primas a granel, como la mina de fosfato, el ácido fosfórico y el amoníaco sintético, y fortalece la gestión de la producción. Las principales instalaciones químicas realizan un funcionamiento de larga duración con alta carga y 66 largos períodos En todo el a ño. Algunas instalaciones de producción actualizan los mejores registros de funcionamiento desde la puesta en marcha de la planta, y el consumo de energía y materiales por unidad de producto se controla mejor.
La empresa aprovecha la ventaja de la Plataforma de compra para aliviar la presión del costo de las materias primas a granel. La empresa da pleno juego a la ventaja de la Plataforma de compra centralizada, controla con precisión el ritmo de compra de las materias primas a gran escala, como el azufre, el carbón, etc., alivia eficazmente el impacto del aumento de los precios de las materias primas a gran escala, y mejora continuamente la ventaja competitiva de los Costos de los productos. La empresa coordina los mercados internacionales y chinos, realiza la producción, la logística y las ventas de vínculos de alta eficiencia, garantiza el suministro de precios estables, garantiza la venta efectiva de los productos.
La empresa aprovecha la ventaja de la cadena de la industria química del fósforo para mejorar la rentabilidad de los productos. La principal producción de fertilizantes químicos, productos químicos de fósforo tiene una ventaja muy obvia en la integración de la cadena industrial. La producción de fertilizantes y productos químicos de fósforo implicará minerales de fósforo, azufre y otras materias primas, la urea también necesita carbón como materia prima y energía para producir amoníaco sintético. La empresa tiene una cadena industrial relativamente completa que puede ahorrar costos para la producción de la empresa. Como una de las mayores empresas mineras y de procesamiento de minerales de fosfato en China, la empresa tiene una capacidad de producción de 14,5 millones de toneladas anuales de roca de fosfato, 6,18 millones de toneladas anuales de lavado y procesamiento de Minerales, 7,5 millones de toneladas anuales de capacidad de flotación y la correspondiente tecnología de producción y capacidad de ácido fosfórico húmedo y ácido fosfórico de proceso térmico. En cuanto a la industria química del fósforo, la empresa ha establecido una filial de la industria química del fósforo para establecer claramente la cadena industrial de fosfatos finos y fosfuros de fósforo amarillo, as í como el procesamiento profundo del ácido fosfórico húmedo y la cadena industrial de fosfatos refinados de ácido fosfórico húmedo. En 2021, la tasa bruta de beneficio de las principales empresas de la empresa aumentó notablemente, la tasa bruta de beneficio de los fertilizantes químicos, la industria química del fósforo y la minería y el procesamiento de minerales de fósforo fue de 29,07%, 26,05% y 65,07%, respectivamente, y aumentó 11,81%, 15,57 y 17,14 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. A medida que las empresas y la cadena industrial de productos mejoran y optimizan gradualmente la vertical, la tasa de autosuficiencia de las materias primas de producción aumenta gradualmente, se espera que el costo de producción siga disminuyendo, se espera que el nivel de beneficios de la empresa todavía tenga un mayor margen de mejora.
Acelerar la distribución de la nueva industria energética y promover la extensión vertical de la industria
La compañía planea 500000 toneladas de fosfato férrico y proyectos de apoyo, Corte rápido en la pista de fosfato férrico. Como empresa líder en la industria química del fósforo, aprovechando las oportunidades de desarrollo de la nueva industria energética, la empresa anunció el 30 de octubre de 2021 la inversión en la construcción de 500000 toneladas anuales de nuevos materiales precursores de baterías de fosfato férrico y proyectos de apoyo, la distribución activa de nuevos materiales precursores de baterías de energía. La empresa tiene previsto invertir 7.286 millones de yuan en la construcción y se prevé que el proyecto se complete por etapas, de los cuales se prevé que la primera fase del proyecto de fosfato férrico con una producción anual de 100000 toneladas se complete y ponga en funcionamiento en el segundo semestre de 2022, y que la capacidad de producción y Las instalaciones de apoyo de 2 x 200000 toneladas se completen en diciembre de 2023. El proyecto se encuentra en el parque industrial Anning de la ciudad de Anning, Provincia de Yunnan. Tianan Chemical, una subsidiaria del parque, tiene 700000 toneladas anuales de ácido fosfórico húmedo de grado fertilizante, 500000 toneladas anuales de amoníaco sintético, 2 millones de toneladas anuales de fertilizante fosfórico, 100000 toneladas anuales de fosfato monoamonio soluble en agua, y 2 millones de toneladas anuales de capacidad de aderezo de recursos de fósforo en Anning.
En la actualidad, las ventajas de la cadena industrial aguas arriba de la empresa acelerarán la construcción del proyecto de fosfato férrico, la empresa espera crear una ventaja de costos integrada en los productos de fosfato férrico, optimizar la estructura de los productos de la empresa, al mismo tiempo, proporcionar un nuevo impulso para el crecimiento futuro del rendimiento de la empresa.
La empresa aceleró el desarrollo de nuevos materiales energéticos y productos químicos finos de fósforo para promover la transformación de la estructura industrial. La empresa se centra en los recursos y las ventajas industriales, promueve la extensión vertical de la industria y promueve la transformación de la estructura industrial. La empresa ha establecido una empresa conjunta con Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) \ × 15.000 toneladas anuales de ácido fluorhídrico anhidro, 15.000 toneladas anuales de sílice de alta calidad, 5.000 toneladas anuales de hexafluorofosfato de litio y 20.000 toneladas anuales de ácido fluorhídrico electrónico. Nuestra subsidiaria de propiedad total, fushi Science and Technology, produce 4.000 toneladas de Pentóxido de fósforo al a ño, 22.000 toneladas de ácido polifosfórico (30.000 toneladas de ácido fosfórico de calidad alimentaria al año), 1.500 toneladas de nitrobenceno fluorado al año, 10.000 toneladas de silicato de magnesio fluorado al año en la industria química de fósforo rojo, y el diseño estratégico del Cluster de la industria química fina de la empresa se acelera.
La política de doble carbono limita la capacidad de producción superpuesta a la demanda aguas abajo, se espera que los líderes de la industria química del fósforo se enfrenten a la revaluación del valor de la política de doble carbono limita la demanda aguas abajo superpuesta a la buena, el Centro de beneficios de las empresas químicas del fósforo al alza. En los últimos años, la industria china de fertilizantes ha llevado a cabo la reforma del lado de la oferta, a través de la regulación de la protección del medio ambiente y la retirada de la ciudad para entrar en el parque, la eliminación gradual del exceso de capacidad en la industria, a través del control bidireccional de la oferta y la demanda, la recuperación de la tasa de utilización de la capacidad en la industria de fertilizantes, el patrón de la industria de fertilizantes ha mejorado gradualmente, junto con el aumento de los precios de los alimentos, lo que ha dado lugar a una mejor demanda de fertilizantes y a un aumento de los beneficios
La tasa general de utilización de la capacidad del grifo químico de fósforo se mantuvo alta. En 2021, la industria química del fósforo se vio afectada por la política de doble control del consumo de energía y otras políticas de doble carbono, la tasa de inicio de la producción fue baja y la tasa de utilización de la capacidad disminuyó, pero como líder de la industria química del fósforo, la capacidad general y la tasa de utilización se mantuvieron altas. La capacidad total de producción de fertilizantes fosfatados de la empresa es de 5,25 millones de toneladas anuales, de las cuales la cuota de mercado del fosfato diamonio en China es del 27%, la exportación total de fertilizantes fosfatados representa alrededor del 20% de las exportaciones nacionales, la mayoría de las plantas de producción de fertilizantes fosfatados en 2021 están cerca o incluso superando la producción total; En cuanto a los fertilizantes compuestos (mixtos), la capacidad total de producción de la empresa es de 830000 toneladas al a ño, ya que su principal mercado de ventas es el vecino cercano de China y la región del sudeste asiático, la situación epidémica ha tenido un gran impacto en las exportaciones de comercio fronterizo, la producción de fertilizantes compuestos (mixtos) de la empresa en 2021 disminuyó, pero la tasa de utilización de la capacidad sigue siendo superior al 80%; En cuanto a la urea, la empresa tiene una capacidad de producción total de aproximadamente 2 millones de toneladas / a ño, tiene una ventaja competitiva regional, y la cuota de mercado de los productos en Yunnan es de hasta el 50%. Debido al doble control del consumo de energía y a la influencia de los accidentes de Seguridad, la tasa de utilización de la capacidad de producción de la planta de producción de urea Jinxin Chemical y Dawei amoníaco es baja, pero la tasa de utilización de la capacidad de producción de la planta de enriquecimiento de agua alcanza el 99,43%. En cuanto al polioximetileno, la empresa cuenta actualmente con una capacidad de producción de 90.000 toneladas anuales, que es el líder de la industria china del polioximetileno, con una cuota de mercado del 20% en China y una cuota de mercado del 30% en el polioximetileno doméstico. En cuanto al fósforo amarillo, la capacidad de producción de la empresa es de 30.000 toneladas anuales, y la tasa de utilización de la capacidad se reduce al 82,36% debido al doble control del consumo de energía. En cuanto a la alimentación de calcio, la capacidad de producción es de 500000 toneladas anuales, de las cuales la cuota de mercado de los productos mdcp en China es de alrededor del 60%, que representa el 10% del mercado nacional de consumo de fosfato de calcio, y la tasa general de utilización en 2021 ha alcanzado el Estado de exceso de producción.
Como empresa líder en la integración de la industria química del fósforo, se espera que el Centro de beneficios alcance la revalorización. Como empresa líder en la integración de la industria química del fósforo, la empresa tiene una capacidad de producción de 14,5 millones de toneladas al a ño y es una de las mayores empresas mineras y de concentración de mineral de fósforo en China. La capacidad de producción de fertilizantes fosfatados ocupa el segundo lugar en China y el cuarto en el mundo, y la cuota de mercado de los productos de fosfato diamónico de la empresa en China alcanza el 27%, ocupando el primer lugar en China. Las exportaciones de fosfato de amonio representaron alrededor del 20% de las exportaciones nacionales. La capacidad de producción de urea de la empresa es de 2 millones de toneladas, con una cuota de mercado del 50% en Yunnan. La capacidad de producción de productos de polioximetileno en China ocupa el primer lugar, la calidad del producto alcanza el nivel líder de polioximetileno doméstico. La capacidad de producción de fosfato de calcio de grado alimentario es de 500000 toneladas, de las cuales la capacidad de producción de mdcp (fosfato dicálcico de grado alimentario) es de 450000 toneladas, y la cuota de mercado de consumo de mdcp en China es de alrededor del 60%. Junto con la planificación de la empresa de 100000 toneladas de ácido fosfórico refinado, 500000 toneladas de fosfato férrico y proyectos de apoyo para la producción gradual, la ventaja de la integración de la cadena industrial del fósforo de la empresa será más notable, se espera que la rentabilidad de la empresa aumente significativamente en el futuro. Con el aumento del Centro de beneficios de la empresa, se espera que los líderes de la industria química del fósforo alcancen la revaluación del valor, y se espera que el rápido desarrollo del nuevo negocio energético abra un nuevo capítulo en el crecimiento de la empresa.
Propuestas de inversión
Como empresa líder en la industria química del fósforo en China, se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo con la industria química del fósforo. Además, la nueva distribución de energía de la empresa traerá el ajuste de la estructura de negocio y dará un nuevo impulso al desarrollo a largo plazo de la empresa. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 4.386 millones de yuan, 4.591 millones de yuan y 4.954 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 20,4%, el 4,7% y el 7,9%. El pe correspondiente fue de 10,7, 10,3 y 9,5 veces, respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de una fuerte caída de los precios de los productos; Riesgo de que el progreso de la construcción del proyecto sea inferior al previsto; Riesgo de que el progreso de la aprobación del proyecto sea inferior al previsto; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas
