Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual Business income of 4.639 million Yuan, on the same year + 47.28%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.069 millones de yuan (+ 48,08% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 935 millones de yuan (+ 45,22% año tras año); El rendimiento se acerca al límite superior de las previsiones de rendimiento anteriores.
El rendimiento se ajusta a las expectativas, las empresas antiguas y nuevas mantienen una alta tasa de crecimiento: después de eliminar el impacto de los tipos de cambio, la empresa espera que los ingresos anuales + 56,13%, los ingresos q4 + 66,61% año tras año, el rendimiento en una base alta para mantener una alta tasa de crecimiento. Sub – Business View, small molecular Business Order strong growth, with the Continuous discharge of capacity, Business Dynamic Strong, 2021 small molecular Income 4238 million Yuan, Year – on – year + 46%, excluding exchange rate Impact after + 55%, q4 benefits from covid – 19 Order, Year – on – year + 60%. Dado que los pedidos de covid – 19 se entregarán principalmente en 2022, esperamos que el negocio de moléculas pequeñas mantenga una alta tasa de crecimiento de q4 para 2022. El nuevo negocio mantuvo un fuerte impulso, con ingresos de 398 millones de yuan en 2021, un + 67% año tras año; Entre ellos, macromoléculas, preparaciones y servicios de investigación clínica fueron + 42,48%, 80,33% y + 83,71%, respectivamente. La empresa desarrolla rápidamente macromoléculas químicas, oligonucleótidos, péptidos y preparación de cdmo y otros campos, abriendo el espacio de crecimiento futuro.
En el orden completo, el efecto de embudo de las pequeñas empresas moleculares es significativo: 328 proyectos de ingresos confirmados de las pequeñas empresas moleculares, 290 proyectos de fase clínica, de los cuales 55 proyectos de fase clínica III, 38 proyectos de fase comercial, 38 proyectos de fase III y proyectos de comercialización + 26% año tras año. Con el efecto de embudo, la estructura del proyecto se optimiza aún más. En cuanto a los nuevos negocios, 14 nuevos clientes de desarrollo de negocios macromoleculares, 23 nuevos proyectos, más de 20 proyectos después de la fase II; El negocio de la preparación lleva a cabo 40 proyectos de preparación API +; La Sección de investigación clínica ha firmado más de 150 contratos de proyectos (70 personas de medicamentos innovadores, 30 medicamentos de terapia celular, más de 60 proyectos de cáncer, inmunización, Antiinfecciosos e infecciosos). A finales de 2021, los pedidos a mano de la empresa ascendieron a 1.898 millones de dólares, un aumento del 320% con respecto al a ño anterior, lo que constituye una garantía importante para el rendimiento futuro.
La aceleración continua de la construcción de la capacidad de producción es la piedra angular importante de la alta tasa de crecimiento del rendimiento futuro. Se espera que Dunhua, Tianjin y el delta del río Yangtze aumenten su capacidad de producción anual en más de 2.000 m3; Algunos talleres completarán la modernización, aumentarán la reacción continua, la catálisis enzimática y otras aplicaciones de la tecnología superior de la empresa para mejorar la eficiencia de la capacidad existente. En cuanto a los nuevos negocios, la empresa promovió la construcción de una pequeña capacidad de producción de ácido nucleico de grado kg y un centro de investigación y desarrollo de medicamentos biológicos. La primera fase del proyecto de Shanghai Fengxian biomacromolecule Pilot and Commercial Production Base se inició a principios de 2022. Una vez terminado, la empresa proporcionará una capacidad de producción comercial de 16.000 L de líquido de origen de anticuerpos y una línea de producción de llenado de agujas de agua / polvo. Además, la empresa espera aumentar la capacidad de acoplamiento ADC de 1500l y la línea de llenado. En cuanto a la preparación, la nueva planta de secado por pulverización de la empresa se puso en funcionamiento, proporcionando 200 toneladas de capacidad de tratamiento de disolventes orgánicos, la planta de gotas para los ojos se puso en uso GMP, la capacidad anual puede alcanzar los 10 millones de unidades.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta que el volumen de negocios emergente de la empresa supera las expectativas y el aumento del rendimiento proporcionado por el negocio covid – 19, ajustaremos el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2023 de 2.602 / 2.852 millones de yuan a 2.622 / 2.940 millones de yuan; Esperamos un beneficio neto de 3.670 millones de yuan en 2024, el valor actual de mercado correspondiente a 2022 – 2024 pe 38 / 34 / 27 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la entrega de pedidos no es tan esperada, el desarrollo de nuevos negocios no es tan esperado, el riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias, etc.
