Haitong Securities Company Limited(600837) ( Haitong Securities Company Limited(600837) )
Punto de vista básico
El crecimiento de los resultados se desaceleró considerablemente en comparación con los tres primeros trimestres y el crecimiento de las Roe se redujo significativamente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 43.205 millones de yuan, un + 13% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 12.827 millones de yuan, un + 18% en comparación con el mismo período del año anterior. En 2021, la Roe de la empresa fue del 8,10%, en comparación con + 0,32 PCT, que es sólo 0,27 PCT superior a la media de la industria. A finales de 2001, el multiplicador de capital era de 3,81, lo que era básicamente el mismo que a principios de año. La contribución de los ingresos netos de autogestión, intereses, corretaje, banca de inversión y gestión de activos (excluidas otras empresas) fue del 33%, 21%, 19%, 15% y 11%, respectivamente. La proporción de autogestión disminuyó en más de 4 PCT y la proporción de ingresos netos por intereses aumentó en 4 PCT.
La tasa de corretaje de los dos mercados financieros disminuyó, la tasa de suscripción de OPI disminuyó significativamente. En 21 años, la tasa de volumen de Negocios de la base de acciones de la empresa disminuyó del 3,77% al 3,45%, la tasa de Comisión disminuyó ligeramente a 2,66, pero se benefició de la alta actividad del mercado, los ingresos de corretaje siguen siendo + 16% a 6.024 millones de yuan. A finales de 2001, el saldo financiero de la empresa ascendía a 73.900 millones de yuan, lo que representaba una disminución de más del 3% en comparación con el a ño anterior y el 9% en comparación con el año anterior, y la cuota de mercado disminuyó del 4,18% al 4,03%. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 35% a 6.621 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo. En los últimos 21 años, los ingresos de los bancos de inversión de la empresa ascendieron a 4.925 millones de yuan, aproximadamente el mismo nivel que el año anterior. En el período que abarca el informe, la escala de suscripción de bonos de acciones de la empresa alcanzó los 578600 millones de yuan, un pequeño aumento del 2,34% con respecto al a ño anterior, y la cuota de mercado disminuyó del 5,31% al 4,49% con respecto al año anterior. La escala de OPI fue de 34.700 millones de yuan, una disminución del 43% con respecto al a ño anterior, y la cuota de mercado disminuyó del 12,93% al 5,75% con respecto al año anterior.
El 4q21 por cuenta propia sufrió pérdidas en un solo trimestre y la escala de gestión de activos disminuyó considerablemente en comparación con el a ño anterior. A finales de 2001, la escala de los activos de inversión financiera era de + 7,5% a 272400 millones de yuan; La escala de bonos y fondos fue de + 25% y + 29% a 1589 y 31.600 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento de 8 PCT y 2 PCT a 58% y 12% respectivamente. En 21 años, los ingresos de la empresa por cuenta propia ascendieron a 10.679 millones de yuan, de los cuales – 4% año tras año, de los cuales – 31 millones de yuan en un solo trimestre. En 21 años, la empresa logró ingresos de gestión de activos de 3.664 millones de yuan, un + 9% año tras año, de los cuales 2.187 millones de yuan, un + 14% año tras año. La escala de gestión de activos de la empresa disminuyó un 54,58% a 111000 millones de yuan a principios de año. La escala de gestión del Fondo haitong aumentó un 32,1% a 165300 millones de yuan a principios de año. En 21 años, la empresa ha acumulado 3.851 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor, lo que representa una disminución del 16% en comparación con el a ño anterior, de los cuales 2.283 millones de yuan se han acumulado en un solo trimestre de 4q, que supera la suma de los tres primeros trimestres y retrasa el Rendimiento.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual y otros indicadores de ajuste de la cuota de mercado de corretaje, el valor previsto de bvps de 22 a 23 años se ajustará de 13,27 / 14,24 a 13,26 / 14,16 Yuan, y el valor previsto de 24 años se incrementará en 15,24 Yuan. De acuerdo con el método de valoración de la empresa comparable, el año de valoración se cambiará a 2022, y se dará a la empresa 0,90 xpb en 2022, y el precio objetivo se ajustará a 11,93 yuan para mantener la calificación de aumento.
Indicación del riesgo
El impacto de la política en la industria supera las expectativas; La volatilidad del mercado tiene un doble efecto en el rendimiento y la valoración de la industria.
