Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 151990 millones de yuan, una disminución del 29,3% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 16.260 millones de yuan, un aumento del 128,3% año tras año. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 16.210 millones de yuan, lo que representa un aumento del 148,1% con respecto al a ño anterior. La razón principal es el aumento de los precios del carbón, el ácido acético y otros productos importantes. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 46.960 millones de yuan, lo que representa una disminución del 6,7% y un aumento del 18,4% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 4.730 millones de yuan, un aumento del 32,15,9% y una disminución del 13,8%. La pérdida por deterioro del valor de los activos fue de 1.180 millones de yuan y la pérdida por deterioro del valor del crédito de 510 millones de yuan.
Carbón: la producción y las ventas de q4 se han reanudado. En cuanto a la producción y las ventas, en 2021, la producción de la placa de carbón de la empresa alcanzó 110 millones de toneladas, una disminución del 12,7% con respecto al a ño anterior; Las ventas alcanzaron los 110 millones de toneladas, una disminución del 28,4% con respecto al a ño anterior; Entre ellos, las ventas de carbón de producción propia ascendieron a 93,87 millones de toneladas, lo que representa una disminución del 16,8% con respecto al a ño anterior; Debido a la supervisión de la seguridad en el primer semestre de este año, la normalización de la protección del medio ambiente de alta presión, superpuesta durante los juegos nacionales de Qiyi Daqing, Shaanxi parte de la producción de minas de carbón, la producción de minas en el territorio de la empresa se vio afectada; La producción de minas a cielo abierto en Nueva Gales del Sur disminuyó en Australia debido a las graves inundaciones. Al mismo tiempo, con el fin de mejorar la calidad de los activos, la empresa desvinculó el negocio comercial del carbón, las ventas comerciales de carbón disminuyeron en 22,94 millones de toneladas. En el cuarto trimestre de 2000, en el contexto de la promoción de la producción y el aumento de la oferta por parte de los departamentos pertinentes, las minas de carbón existentes en todo el país entraron en la situación de la producción y el agotamiento de la producción, y la tasa de explotación de las minas de carbón siguió aumentando a un nivel superior en el a ño. Mientras tanto, la base australiana se ha recuperado gradualmente de las inundaciones y los cambios en las condiciones geológicas. Q4 en un solo trimestre, la producción de carbón alcanzó 27,25 millones de toneladas, un aumento del 1,7% en comparación con el trimestre anterior, una disminución del 8,4%; Las ventas alcanzaron 28,58 millones de toneladas, un aumento del 7,6% y una disminución del 16,5% año tras año. Entre ellos, las ventas de carbón de producción propia ascendieron a 24,82 millones de toneladas, un aumento del 4% con respecto al mes anterior y una disminución del 13,4% con respecto al año anterior. En cuanto al precio y el costo del carbón, el precio anual del carbón fue de 793 Yuan / tonelada, un aumento del 68,6% con respecto al año anterior; El costo del carbón por tonelada es de 445 Yuan / tonelada, un aumento del 45,5% con respecto al a ño anterior; El beneficio bruto por tonelada de carbón fue de 348 Yuan / tonelada, un 111,5% más que el año anterior.
Industria química del carbón: producción y comercialización estables durante todo el año. El proyecto de la segunda fase de la industria química del carbón de la empresa se completó y puso en funcionamiento a principios de 2021, con un total de 5,79 millones de toneladas / 5,25 millones de toneladas de productos químicos producidos y vendidos en todo el a ño, un aumento del 26,6% / 22,7% año tras año.
Metanol: la producción anual de 2.530000 toneladas en 2021 aumentó un 37,3% año tras año; Las ventas alcanzaron 2,34 millones de toneladas, un aumento del 25,5% con respecto al año anterior. La producción de q4 en un solo trimestre fue de 563000 toneladas, un aumento del 8,2% y un aumento del 16,5%. Las ventas alcanzaron 495000 toneladas, una disminución del 29,3% mes tras mes, una disminución del 4,2% año tras año. El precio anual del metanol por tonelada fue de 1.947 Yuan / tonelada, un aumento del 49,2%. El beneficio bruto por tonelada es de 407 Yuan / tonelada, un aumento del 92% con respecto al a ño anterior.
Etilenglicol: producción anual de 292000 toneladas en 2021; Realizar ventas de 295000 toneladas; El precio de venta por tonelada es de 4.173 Yuan / tonelada y el beneficio bruto por tonelada es de 1.424 Yuan / tonelada. Entre ellos, la producción de q4 alcanzó 90.000 toneladas en un solo trimestre, un aumento del 126% en comparación con el trimestre anterior. Las ventas alcanzaron 77.000 toneladas, un aumento del 28,3% en comparación con el trimestre anterior.
ácido acético: la producción anual de 2021 fue de 1.092000 toneladas, un aumento del 1,8% con respecto al año anterior; Las ventas alcanzaron 757000 toneladas, una disminución del 0,3% con respecto al a ño anterior. La producción de q4 en un solo trimestre fue de 278000 toneladas, un aumento del 6,9% y una disminución del 3,0% con respecto al a ño anterior. Las ventas alcanzaron los 133000 toneladas, un aumento del 1,6% con respecto al mes anterior y un aumento de 7.000 toneladas con respecto al año anterior. El precio anual de venta de la tonelada de ácido acético fue de 5.647 Yuan / tonelada, un aumento del 152,8% año tras año. El beneficio bruto por tonelada es de 3.092 Yuan / tonelada, un aumento del 600,2% con respecto al mismo período del año anterior.
Acetato de etilo: la producción anual en 2021 fue de 401000 toneladas, un aumento del 7,7% año tras año; Las ventas alcanzaron 402000 toneladas, un aumento del 7,5% con respecto al año anterior. La producción de q4 en un solo trimestre fue de 102000 toneladas, un aumento del 13,0% y una disminución del 7,3% año tras año. Las ventas alcanzaron 104000 toneladas, un aumento del 15,7% y una disminución del 4,5% con respecto al a ño anterior. El precio anual de venta por tonelada de acetato de etilo fue de 7.677 Yuan / tonelada, un aumento del 52,3% año tras año. El beneficio bruto por tonelada fue de 1.905 Yuan / tonelada, un aumento del 478,7% con respecto al a ño anterior.
Cera líquida bruta: 448000 toneladas en 2021, un aumento del 8,3% con respecto al año anterior; Las ventas alcanzaron 445000 toneladas, un aumento del 7,6% con respecto al año anterior. La producción de q4 en un solo trimestre fue de 113000 toneladas, un aumento del 2,5% y una disminución del 3,4% con respecto al a ño anterior. Las ventas alcanzaron 122000 toneladas, un aumento del 10,5% y una disminución del 8,2% con respecto al a ño anterior. El precio anual de venta de la tonelada de cera líquida bruta fue de 4.892 Yuan / tonelada, un 37,8% más que el mismo período del año anterior. El beneficio bruto por tonelada fue de 1.328 Yuan / tonelada, un aumento del 197,3% año tras año.
Se espera que el q1 de 22 años aumente un 193,2% año tras año, lo que demuestra la flexibilidad del rendimiento. La empresa emitió un anuncio de aumento de los resultados del primer trimestre, se espera que en 2022 q1 para lograr un beneficio neto de alrededor de 6.600 millones de yuan, un aumento del 193,2%; Se espera que en 2022 q1 logre un beneficio neto de aproximadamente 6.560 millones de yuan, un aumento del 195,81%. Debido a que algunos tipos de carbón de la empresa son carbón de coque, parte de la capacidad de producción de carbón de energía de la base Shaanxi – Mongolia Interior es carbón de apoyo químico, y el precio de venta del carbón en el extranjero sigue api5, por lo que el precio de venta de la empresa es flexible y Se beneficia especialmente en el ciclo ascendente del precio del carbón fuera de China.
El rendimiento de los dividendos alcanzó el 6,5% y el valor de la inversión se destacó. Con el fin de devolver sinceramente el apoyo a largo plazo de los inversores, la empresa distribuye 1,60 Yuan / Acción de dividendos en efectivo a los accionistas en 2021, y 0,40 Yuan / Acción de dividendos en efectivo especiales a los accionistas en 2021. Sobre la base del capital social total emitido por la empresa, se prevé que se distribuya un total de 9.897 millones de yuan, con una relación de dividendos del 60,9%; En el precio de cierre del 30 de marzo, el dividendo alcanzó el 6,5%.
Expansión múltiple, potencial de crecimiento futuro. Carbón: en noviembre de 2021, la mina yingpanhao obtuvo una licencia minera, y la mina de construcción entró oficialmente en la fase de producción de prueba, que se espera impulse el crecimiento continuo de la producción. A largo plazo, el potencial de crecimiento de la capacidad de producción de carbón de la empresa es enorme, y desea convertirse en el desarrollo de múltiples minerales; En el esbozo de la estrategia de desarrollo de la empresa se propone que la producción de carbón alcance los 300 millones de toneladas anuales en 5 – 10 años (en comparación con la capacidad de producción en curso de 170 millones de toneladas anuales, el aumento es del 76,5%); Al mismo tiempo, sobre la base de los diversos activos no mineros existentes, debemos ampliar los campos minerales de molibdeno, oro, cobre, hierro y potasio para realizar la transición de la minería del carbón a la explotación de múltiples tipos de minerales. Industria química del carbón: el proyecto de la segunda fase de la industria química del carbón de la empresa se completó y puso en funcionamiento a principios de año, y se espera que la producción de metanol y Etilenglicol aumente continuamente. A largo plazo, el esbozo de la estrategia de desarrollo de la empresa propone esforzarse por una producción anual de más de 20 millones de toneladas de productos químicos de 5 a 10 a ños, en la que la proporción de nuevos materiales químicos y productos químicos de gama alta supera el 70%. Se espera que la producción a largo plazo de la empresa se duplique, y los productos tienen características de gama alta, alto valor añadido, etc. En el futuro, la empresa ampliará continuamente la base de producción de materias primas químicas dentro y fuera de la provincia, impulsará aún más la transformación del carbón de un solo combustible al combustible y las materias primas, de la eliminación de carbono a la fijación de carbono, y se dará cuenta de la magnífica transformación. Nueva energía: la empresa quiere confiar en las ventajas de la industria química del carbón existente, el desarrollo ordenado de la producción de hidrógeno aguas abajo y otras industrias. Esforzarse por 5 – 10 años de nueva generación de energía a escala instalada de más de 10 millones de kilovatios, capacidad de suministro de hidrógeno de más de 100000 toneladas anuales. Hasta la fecha, la empresa se está desarrollando en el período de introducción, acelerando el cultivo y el desarrollo de proyectos fotovoltaicos como fengwei en Mongolia Interior, iniciando el trabajo preliminar del proyecto fotovoltaico centralizado en la provincia, llevando a cabo la investigación y el desarrollo especiales de la tecnología de almacenamiento de energía y acumulando ventajas tecnológicas y de Recursos.
Recomendaciones de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 28.090 millones de yuan, 30.240 millones de yuan y 32.380 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 5,68 Yuan, 6,11 yuan y 6,54 Yuan, respectivamente. PE es de 6,7, 6,2, 5,8, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el precio del carbón cayó bruscamente, el progreso de la producción de la mina en construcción fue inferior a lo esperado, el desarrollo de nuevos materiales es incierto.
