28 de marzo los diferenciales de la deuda estadounidense a medio plazo a dos años se invierten por primera vez desde noviembre de 2018. Anteriormente, los diferenciales de 2Y y 10y entre China y los Estados Unidos se redujeron significativamente en aproximadamente tres puntos: Q4 en 2004 a q1, 2008 H2 en 2005 a H1, 2018 q4 en 2009. En el presente documento se examina el rendimiento de los activos en las tres últimas rondas, cuando los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos se han reducido considerablemente o incluso se han invertido. Nos centramos en dos ventanas de tiempo: 1) el primer período de Transición de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos de positivo a negativo, y 2) el límite de los diferenciales de interés entre China y los Estados Unidos después de la inversión, es decir, el valor mínimo del intervalo. Para estas dos ventanas de tiempo, se calcula el rendimiento de los activos en un mes y tres meses, respectivamente. En la primera ronda (2004 - 2006), los diferenciales entre China y los Estados Unidos se redujeron significativamente en el rendimiento de los activos.
Grandes clases de activos: los diferenciales de interés se redujeron significativamente antes y después de que las acciones a lideraran la caída, los productos industriales y el rendimiento de la deuda nacional es sólido; Los diferenciales de interés se invierten hasta el límite antes y después de que las acciones a lideren el aumento, el rendimiento de los productos industriales es muy fuerte.
A - Share Broad basis Index: The value is more anti - Drop before and after a significant reduction of the spread, the spread is reversely pending to the limit before and After the growth running Win value.
Índice de la industria de acciones a: tomando como ejemplo 2Y, los diferenciales de interés se redujeron significativamente por primera vez tres meses antes de top3 para los medios de comunicación, las computadoras, el carbón, y tres meses después de top3 para los servicios sociales, las comunicaciones, el acero; El top3 de los tres primeros meses fue para el cuidado de la belleza, metales no ferrosos, alimentos y bebidas, y el top3 de los tres últimos meses fue para la industria de defensa nacional, finanzas no bancarias y equipo mecánico.
En la segunda ronda (2008 - 2009), los diferenciales entre China y los Estados Unidos se redujeron significativamente cuando el rendimiento de los activos.
Grandes clases de activos: el diferencial de 10 y se redujo significativamente antes y después de que las acciones a lideraran la caída, la deuda nacional aumentó, los productos básicos cayeron a lo largo de toda la línea; El rendimiento de las acciones a es más fuerte y los productos básicos son más débiles después de la inversión.
A - Share width basis Index: spread back to the limit after the growth running Win value.
Índice de la industria de acciones a: tomando como ejemplo 2Y, el margen de interés se redujo significativamente por primera vez tres meses antes de top3 para el carbón, metales no ferrosos, bienes raíces, tres meses después de top3 para el cuidado de la belleza, alimentos y bebidas, industria de defensa nacional; Tres meses antes de que los diferenciales de interés se redujeran al mínimo, top3 era carbón, metales no ferrosos, bienes raíces, y tres meses después top3 era cosmetología, alimentos y bebidas, industria de defensa nacional.
En la tercera ronda (A finales de 2018), los diferenciales entre China y los Estados Unidos se redujeron significativamente en el rendimiento de los activos.
El diferencial de 2Y se redujo significativamente después de 3 días, el diferencial de 10y se redujo significativamente, y el diferencial de 2Y se redujo significativamente después de 9 días alcanzó el mínimo, por lo que el rendimiento de los activos de cada ventana de tiempo es muy similar.
Grandes clases de activos: antes y después de que el diferencial de tipos de interés se reduzca significativamente por primera vez, el rendimiento de las acciones a es débil, la deuda nacional y el rendimiento del oro son prominentes, el rendimiento del petróleo crudo es el peor.
Índice de base de ancho a - Share: el valor de los diferenciales de interés antes y después de una reducción significativa es mejor que el crecimiento.
Índice de la industria de acciones a: los diferenciales de interés se redujeron significativamente por primera vez en los tres primeros meses top3 para las finanzas no bancarias, los bancos, el carbón, los tres últimos meses top3 para alimentos y bebidas, electrodomésticos, agricultura, silvicultura, ganadería y pesca.
Consejos de riesgo: la economía china y estadounidense supera las expectativas; La política monetaria de China y los Estados Unidos superó las expectativas; El desarrollo de la epidemia superó las expectativas.
