Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
En 2021, el rendimiento de la empresa aumentó un 803% año tras año. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 34.452 millones de yuan (+ 83,2%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 3.234 millones de yuan (+ 802,6%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 3.488 millones de yuan (+ 3.903,9%) y el flujo de caja neto operativo fue de 11.296 millones de yuan (+ 556,1%). Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 9.631 millones de yuan (+ 124,5%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 935 millones de yuan (+ 795,4%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 1.256 millones de yuan (+ 691,8). La compañía anunció el plan de distribución de beneficios para 2021, distribuyendo un dividendo en efectivo de 4,50 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas.
El fuerte aumento del rendimiento de la empresa en 2021 se debe principalmente al aumento de los precios del carbón y los productos electrolíticos de aluminio. En 2021, la producción original de aluminio de la empresa fue de 1.406600 toneladas, un aumento del 37,5% con respecto al año anterior; La producción de carbón fue de 6.537300 toneladas, un aumento del 16,9% con respecto al año anterior. En 2021, el precio medio al contado del aluminio del río Yangtze, incluido el impuesto, fue de 18.905 Yuan / tonelada, lo que representa un aumento del 33,2% con respecto al precio medio en 2020; Yongcheng antracita WASH in 2021 Price of 1500 Yuan / ton, compared with the average Price of 2020 up to 38.8%. A nivel regional, la producción de aluminio de shenhuo en Xinjiang se ha mantenido estable en unas 800000 toneladas; En 2021, la producción de aluminio de Yunnan shenhuo fue de casi Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, un aumento de casi 400000 toneladas en comparación con 2020.
La relación activo – pasivo disminuye, los gastos financieros disminuyen ligeramente. A finales de 2021, los activos totales de la empresa ascendían a 53.528 millones de yuan, lo que representa una disminución de 7.109 millones de yuan con respecto a finales de 2020. A finales de 2021, el pasivo total de la empresa ascendía a 39.153 millones de yuan, lo que representaba una disminución de 9.058 millones de yuan en comparación con 2020, de los cuales el pasivo corriente se redujo de 40.300 millones de yuan a finales de 2020 a 33.100 millones de yuan a finales de 2021. El pasivo no corriente disminuyó de 7.900 millones de yuan a 6.100 millones de yuan. A finales de 2021, la relación activo – pasivo de la empresa disminuyó al 73,1%, en comparación con el nivel del 79,5% a finales de 2020, y los gastos financieros de la empresa en 2021 ascendieron a 1.350 millones de yuan, lo que representa una ligera disminución con respecto al nivel de 1.420 millones de yuan en 2020.
Indicación del riesgo: la liberación de la capacidad es inferior a lo previsto, y el precio de la alúmina aumenta considerablemente el riesgo.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”
Asumimos conservadoramente que el precio al contado del aluminio en 2022 – 2024 es de 20.000 Yuan / tonelada, el precio de la alúmina es de 3.000 Yuan / tonelada, el precio de los ánodos pre – horneados es de 5.000 Yuan / tonelada, el precio del impuesto sobre la electricidad de Yunnan es de 0,41 Yuan / tonelada, el costo de la generación de energía de Xinjiang shenhuo es de 0236 Yuan / tonelada, los ingresos previstos para 2022 – 2024 son de 388 / 424 / 43.4 mil millones de yuan, la tasa de crecimiento interanual es de 12,5 / 9,3 / 2,4%, el beneficio neto de la madre es de 53,32 / 58,44 / 6 / 4,5 millones de yuan, la tasa de crecimiento interanual es de 64,9 / EPS diluido = 2,37 / 2,60 / 2,71 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 6,3 / 5,7 / 5,5x. La empresa es la empresa líder de la electrólisis de aluminio en China, la distribución de la capacidad es razonable, el costo de producción de la electrólisis de aluminio se ve afectado por la fluctuación del precio del carbón es pequeño, los principales productos de la empresa, la electrólisis de aluminio y el carbón se enfrentarán al período de Liberación de la producción, en la electrólisis de aluminio y la industria del carbón se beneficiarán significativamente del ciclo de auge, mantener la calificación de “comprar”.
