Shenzhen Huakong Seg Co.Ltd(000068) 3 ( Shenzhen Huakong Seg Co.Ltd(000068) 3)
Event: The Company issued 2021 Annual Report, the reporting period achieved Operational income of 12.149 million Yuan, Year – on + 57.81%, achieved Return to the net profit of 4.951 million Yuan, Year – on + 71.71%, achieved Return to the net profit of 2.829 million Yuan, Year – on + 36.82%, a single quarter of 3.32 / 9.27 / 8.34 / 736 million Yuan respectively. Al mismo tiempo, la empresa publicó 2022q1 Performance Forecast, se espera que el beneficio neto de la madre sea de 750 ~ 790 millones de yuan, en comparación con + 125,19 ~ 137,2%.
La empresa está volviendo gradualmente a la industria alcalina natural. En 2021, la empresa transfirió sucesivamente el 70% de las acciones de boyuan Coal Chemicals, el 80% de las acciones de boyuan United Chemicals, el 51% de las acciones de boyuan Water Affairs y el 100% de las acciones de boyuan yingen Energy, de la etapa de desarrollo diversificado a la industria principal de soda. Al mismo tiempo, debido a la enajenación de activos y otras pérdidas y ganancias no periódicas generadas por 2.122 millones de yuan. Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de adquirir y aumentar el capital mediante la adquisición de una participación del 60% en yingen Mining, liderando el proyecto de desarrollo y utilización de 8,6 millones de toneladas anuales de álcalis naturales y volviendo a la industria principal de álcalis naturales. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de producción de 1,8 millones de toneladas de sosa natural / a ño, y tendrá una capacidad de producción de 9,6 millones de toneladas de sosa natural / a ño en el futuro. La cuota de mercado aumentó del 5% actual al 22% y se convirtió en un gigante en la industria de sosa.
El patrón de competencia de la industria de soda tiende a mejorar. A finales de 2021 se retiró una gran capacidad de producción de 1,3 millones de toneladas al a ño en la industria alcalina, y la capacidad de producción prevista para abril y junio de 2022 se prorrogó hasta finales de 2022, con un alto nivel de prosperidad. Para 2025, el método alcalino natural de la empresa dominará el aumento de la capacidad de producción en el futuro, la concentración de la industria seguirá aumentando y la capacidad de bajo costo obligará a la retirada de la capacidad atrasada. En cuanto a la demanda, el vidrio fotovoltaico y los materiales catódicos de las células aportarán 2,37 millones de toneladas / año y 2,48 millones de toneladas / año de aumento de la demanda en 2025 (en comparación con 2021).
La política industrial y la ventaja de costos ayudan a la empresa a liderar la transformación y mejora de la industria. Desde el punto de vista del costo medio de la industria, el costo del proceso alcalino natural es de aproximadamente 863 Yuan / tonelada, 42% inferior al proceso alcalino de amoníaco 1504 Yuan / tonelada y 38% inferior al proceso alcalino combinado 1382 Yuan / tonelada. El proyecto alcalino natural de tallignina se superpone con factores como el alto grado de recursos, el gran efecto de escala y el bajo precio del carbón crudo. Según el cálculo, el costo total medio del proyecto es de sólo 550 Yuan / tonelada, y la ventaja es más notable. Esperamos que la empresa obtenga un beneficio excesivo de 3.800 millones de yuan al a ño después de la puesta en marcha del proyecto, que conducirá a la transformación y mejora de la industria y reescribirá el patrón competitivo de toda la industria de la soda.
Sugerencia de inversión: el valor infravalorado crece alto, la ventaja competitiva no puede duplicarse. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2.978 millones de yuan, 3.930 millones de yuan y 5.007 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente es de 0,81 Yuan, 1,07 yuan y 1,36 Yuan, respectivamente. El PE es 12 veces, 9 veces y 7 veces, respectivamente, por debajo del nivel de PE de la empresa comparable en la misma industria. Teniendo en cuenta que la empresa se convertirá en un gigante industrial en el futuro, las ventajas de los recursos y las ventajas de costos no pueden duplicarse, se beneficiarán plenamente del crecimiento futuro de la demanda, el amplio espacio de crecimiento, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: la nueva demanda no es lo que se esperaba, los precios de los productos cayeron bruscamente, el progreso del proyecto no es lo que se esperaba
