La relación entre los beneficios y la inversión en la industria manufacturera es débil en el contexto de la reforma energética, por lo que debemos prestar atención a los cambios marginales de la política industrial. Creemos que el objetivo de desarrollo de la perspectiva de doble carbono ha dado lugar a la transformación estructural de la oferta y la demanda de China, la correlación entre los beneficios de las empresas industriales y la inversión no es fuerte, y los beneficios no son adecuados para ser el principal índice de previsión de la inversión en la industria manufacturera. A través del análisis empírico, encontramos que los datos de beneficios de las empresas industriales por encima de la escala desde 2021 muestran una débil correlación entre los beneficios y la inversión manufacturera. Sin embargo, a juzgar por la experiencia histórica, la tasa de crecimiento acumulativo de los beneficios de las empresas industriales por encima del tamaño es aproximadamente un a ño superior a la de la inversión manufacturera. La razón es que el gasto de capital de la industria manufacturera está impulsado por la expansión de la capacidad de producción, que depende en gran medida de los fundamentos económicos.
Destacamos que el seguimiento debe centrarse en el ajuste de la política industrial, incluida la inversión en la industria manufacturera, incluidas las inversiones transfronterizas e intersectoriales en gastos de capital, as í como en la reconstrucción y expansión de la industria. Sobre la base de este marco, estimamos que durante el período del 14º plan quinquenal, la transformación tecnológica en su conjunto será más fuerte, con una tasa media de crecimiento anual de más del 10%. Desde el segundo semestre de 2021, la reforma del lado de la oferta de China ha entrado en una nueva etapa, y la transformación de los factores de producción, que se centra en la nueva energía, impulsará la reestructuración general de la industria manufacturera, lo que dará lugar a una inversión adicional en maquinaria, planta y equipo.
En primer lugar, la fluctuación de los beneficios es el resultado de la superposición endógena y exógena, y la disminución de los beneficios causada por factores externos no afecta directamente al gasto de capital. En 2021, por ejemplo, los beneficios de las industrias manufactureras en los tramos medio e inferior se ven gravemente erosionados por el aumento de los costos de producción, las contradicciones entre la falta de núcleo, la falta de Gabinete, la falta de electricidad y la falta de mano de obra rara vez se resuelven fundamentalmente, y la rentabilidad de las industrias manufactureras sigue debilitándose. Sin embargo, según nuestro cálculo, el margen de beneficio de los ingresos de explotación de las empresas industriales por encima del tamaño tiene una correlación negativa significativa con la inversión en la industria manufacturera. Esto se refleja en el contexto de la debilidad de los beneficios, la inversión en la industria manufacturera ha demostrado una fuerte resistencia y sostenibilidad, el núcleo es que los principales agentes del mercado tienen más opciones para cambiar las principales rutas comerciales, formando una frontera industrial cruzada y la inversión en la cadena industrial.
En segundo lugar, los préstamos a mediano y largo plazo en la industria manufacturera son un importante vehículo de crédito para facilitar la financiación de las inversiones. En 2021, el saldo de los préstamos a medio y largo plazo de la industria manufacturera aumentó un 31,8% año tras año, 20,2 puntos porcentuales más que el crecimiento de los préstamos. Los nuevos préstamos a la industria manufacturera ascendieron a 1,67 billones de yuan en todo el año, lo que representa un aumento de 30.500 millones de yuan en comparación con el año anterior. Entre ellos, la tasa de crecimiento de los préstamos a mediano y largo plazo a la industria manufacturera de alta tecnología fue del 32,8%, con un aumento anual de 364300 millones de yuan. Creemos que, desde el punto de vista de la inversión real derivada del crédito, los bancos comerciales de China han aumentado el crédito a mediano y largo plazo para la fabricación avanzada, las industrias estratégicas emergentes y la cadena de suministro de la industria, y se ha hecho hincapié en aumentar la inversión en la renovación de los equipos y La transformación tecnológica de la industria manufacturera tradicional, lo que ha dado lugar a una mayor tolerancia al riesgo.
En tercer lugar, la financiación interna ya no es el principal canal de inversión en la industria manufacturera, y el sistema de financiación directa de China proporciona más fondos para la industria manufacturera. Desde el establecimiento de la Junta de creación de Ciencia y tecnología, la financiación de acciones ha contribuido significativamente a los gastos de capital de la industria manufacturera. Desde el punto de vista de la experiencia internacional, la financiación directa desempeñará un papel importante en cuatro esferas básicas, como los materiales básicos fundamentales, las piezas básicas (componentes), los procesos básicos avanzados y la tecnología industrial. Según nuestras estimaciones, en 2021 (según la fecha de emisión en línea), la industria de fabricación de computadoras, comunicaciones y otros equipos electrónicos (según la clasificación de la industria de la Comisión Reguladora de valores de China) financiará 68.874 millones de yuan IPO, 126324 millones de yuan de financiación adicional, 1.155 millones de yuan de Financiación de derechos y 18.699 millones de yuan de financiación de bonos convertibles. En cuanto a la industria de fabricación de maquinaria y equipo eléctricos (según la clasificación de la industria de la Comisión Reguladora de valores de China), la financiación de la OPI en 2021 fue de 41.482 millones de yuan, la financiación adicional fue de 56.001 millones de yuan y la financiación de bonos convertibles fue de 17.757 millones de yuan.
El plan de trabajo de la cadena larga requiere una cadena fuerte para complementar la cadena, y la política orienta la inversión en innovación tecnológica para convertirse en la fuerza impulsora de la industria manufacturera.
China ha puesto énfasis en el despliegue de la industria manufacturera para fortalecer la cadena y complementar las actividades específicas de la cadena, con el fin de promover el desarrollo de agrupaciones industriales. Frente a una serie de problemas de cuello de botella, el plan de trabajo del sistema de longitud de cadena de China, implementa "una cadena industrial, un líder de la Ciudad, una clase de Trabajo Especial, un conjunto de planes de trabajo" patrón, por el líder del Gobierno asume la cadena de la industria de longitud de cadena, promueve cada enlace de la cadena de la industria para funcionar sin problemas. Teniendo en cuenta que la mayoría de los agentes del mercado manufacturero adoptan el modo de producción continua, una vez que surgen problemas en el suministro de materias primas y el transporte de middleware, se verá obligado a reducir la capacidad de producción. El brote de neumonía covid - 19 en 2020 amplificó aún más la vulnerabilidad de la cadena industrial mundial, aumentó el costo del transporte y aumentó significativamente el punto de interrupción y el punto de congestión de la cadena de suministro. El fortalecimiento de la cadena se ha convertido en el principal punto de contacto de la política industrial.
Juzgamos que la inversión en innovación tecnológica tiene las características de menos uso de la tierra, corto período de construcción, efecto rápido y buen beneficio, y es un apoyo importante para ampliar la inversión efectiva en el proceso de fortalecimiento de la cadena. Desde el punto de vista de la connotación, la inversión en transformación tecnológica es una actividad de inversión en la que las empresas manufactureras adoptan nuevas tecnologías, nuevos procesos, nuevos equipos y nuevos materiales para mejorar las instalaciones existentes, las condiciones tecnológicas y los servicios de producción, eliminar la capacidad de producción atrasada y realizar el desarrollo de la connotación. La nueva ronda de transformación tecnológica de la industria manufacturera se centra en la alta gama, la inteligencia y el verde. En la última edición de la Guía de inversiones para la modernización tecnológica de las empresas industriales se enumeran las principales esferas de la reforma tecnológica del Estado, incluidas 12 industrias, a saber, la información electrónica, la maquinaria, el automóvil, los buques, la aviación civil y los vuelos espaciales, el acero, los metales no ferrosos, los materiales de construcción, la petroquímica y la industria química, la biomedicina, la industria ligera y los textiles.
Creemos que la dirección principal de la transformación tecnológica es la intelectualización y la ecologización, impulsando la industria hacia la gama media y alta. Como método de inversión que depende de la inversión incremental para guiar el ajuste de las existencias, la inversión en innovación tecnológica puede apoyar eficazmente la expansión de la capacidad, promover el desarrollo de nuevas fuentes de energía e inteligencia, y mejorar la eficiencia de la calidad de la industria manufacturera mediante la renovación de equipos y máquinas.
La reconstrucción de la base industrial impulsada por la nueva energía y la intelectualización se convierte en el factor clave de la inversión manufacturera
La reingeniería de la base industrial impulsará los profundos cambios en el comportamiento de inversión de las empresas, y los gastos de capital de las empresas ya no se limitarán a los beneficios de la industria original, sino que en mayor medida se verán impulsados por la tendencia de la transformación industrial para llevar a cabo inversiones interprofesionales. En nuestro informe anterior se señaló que los principales impulsores de la inversión actual en manufacturas procedían de dos fuentes principales. En primer lugar, la Junta de compensación de la cadena de suministro de la industria manufacturera, que se manifiesta principalmente en la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de La industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro de la industria manufacturera, la cadena de suministro En segundo lugar, la reconstrucción de la base industrial en el proceso de transformación de la estructura económica, que se manifiesta principalmente en la "transformación de dos industrias", es decir, la nueva energía industrial y la intelectualización industrial, que corresponden a las dos principales oleadas de supervisión en todo el mundo, respectivamente: la nueva energía industrial corresponde principalmente a la neutralización del carbono, y la intelectualización industrial corresponde principalmente a la antimonopolio.
La nueva energización de la industria conducirá a la reconstrucción general del sistema industrial y a la inversión interprofesional de la industria tradicional
La nueva energía industrial es un proceso de transformación de la estructura industrial que sigue de cerca la industrialización de la nueva energía, lo que significa que la nueva energía se fusiona profundamente con todos los ámbitos de la economía y la sociedad, promueve la transformación de la producción y el consumo de energía, impulsa la nueva energía en toda la cadena industrial, realiza el objetivo de alcanzar el pico de carbono y neutralizar el carbono, y forma una nueva forma de desarrollo económico y social basada en la nueva energía. Este proceso conducirá a la reestructuración general de la industria manufacturera e incluso del sistema industrial.
En primer lugar, la transición de la industria tradicional a la nueva pista de energía bajo la ola de carbono y neutralización es un gran ajuste de la dirección de la industria. En segundo lugar, la nueva transformación energética de la industria tradicional en el marco de la industria original pertenece al ajuste de la dirección de la industria. Los casos típicos, como la industria tradicional de materiales de construcción, tienen un alto nivel de emisiones de carbono, bajo la orientación de la neutralización del carbono, el desarrollo gradual de la construcción de montaje y el reciclado de materiales de construcción (para más detalles, véase el informe anterior, "Energy - enabling, Energy - saving, productivity, Building Engineering Industry three - level assist New Energy +").
En tercer lugar, la industria tradicional como parte de la nueva cadena de la industria energética comenzó a aumentar los gastos de capital o a transformar directamente la nueva energía, que pertenece al ajuste endógeno de la estructura industrial. Los casos típicos, como la industria química, el rápido desarrollo de la capacidad instalada de la industria fotovoltaica, el vidrio fotovoltaico ha atraído una gran cantidad de demanda de sosa cáustica en la industria química, la predicción conservadora de 2025 China nueva capacidad instalada de voltios luminosos impulsará la demanda anual de sosa cáustica de más de un millón de toneladas (para más detalles, véase el informe anterior "en el contexto de la nueva energía, la industria química" vertical "y" cambiante "); Además, algunas de las empresas químicas anteriores participan en la transformación de la nueva industria energética.
La intelectualización de la industria toma la digitalización de la industria como condición previa para derivar todo tipo de necesidades de inversión a medio y largo plazo
La inteligencia industrial se refiere al uso de la tecnología digital para conectar equipos, productos, productores y empresas dispersos o aislados a través de la cadena industrial y la cadena de valor, formando un desarrollo conjunto. La digitalización industrial es la base de la intelectualización industrial, y la plena digitalización es la premisa de la intelectualización industrial. En general, la industria manufacturera de alta tecnología desempeña un papel central en el proceso de inteligencia industrial. De enero a febrero de 2022, la inversión en manufacturas de alta tecnología aumentó un 42,7% año tras año, un 20,5% más rápido que en 2021. Entre ellos, la inversión en la industria de fabricación de equipos electrónicos y de comunicaciones aumentó un 50,3%, la inversión en la industria de fabricación de equipos e instrumentos médicos aumentó un 41,2% y la inversión en la industria de fabricación de medicamentos aumentó un 27,2%.
La inteligencia es una variable lenta con alta barrera tecnológica y fuerte correlación industrial. El Ministerio de Industria y tecnología de la información publicó el "14º plan quinquenal de desarrollo de la integración profunda de la información y la industrialización", en el que se proponía que para 2025 la tasa de popularización de la digitalización de la gestión empresarial alcanzara el 80%, la tasa de popularización de las herramientas de diseño de la Investigación digital alcanzara el 85% y la tasa de informatización de los procesos clave alcanzara el 68%. Esto significa que la industria manufacturera se integrará con la inteligencia artificial a un nivel más amplio, más profundo y más alto para superar los principales equipos de placas cortas. Sugerimos que el hardware inteligente de clase industrial, SMART Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) \
Destacamos una vez más que, si bien la inteligencia industrial es una variable lenta con altas barreras, es probable que la inversión manufacturera en 2022 supere con creces las expectativas del mercado debido a sus efectos catalíticos y indirectos, y se espera que la tasa de crecimiento anual alcance alrededor del 11,1%. Durante el período del 14º plan quinquenal, la inversión en la industria manufacturera ya no es una variable procíclica, sino que se convierte en el apoyo central del crecimiento económico bajo la función de la inteligencia industrial.
Sugerencia de riesgo: la propagación de la epidemia de covid - 19 superó las expectativas; La salida de la política macroeconómica no es coherente con el ritmo de crecimiento constante; El ajuste de la política de prevención y control de epidemias superó las expectativas; Los gobiernos locales tienen nuevos riesgos en el proceso de eliminación de los riesgos ocultos de la deuda.
