Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Eventos:
Publicar el informe anual 2021: los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 2.989 millones de yuan / + 3,23% y – 3,19% respectivamente, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 0,04 millones de yuan (2020q4 fue de – 191 millones de yuan), el beneficio neto atribuible a la madre fue de – 95,88% y el beneficio neto no atribuible a la madre fue de – 0,77 millones de yuan (2020q4 fue de – 265 millones de yuan, 2021q3 fue de 88 millones de yuan); En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 11.339 millones de yuan / + 14,56%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 101 millones de yuan / – 8,18%, y el beneficio neto no atribuible a la madre fue de 122 millones de yuan (- 700 millones de yuan en 2020).
Puntos de inversión:
Q4 brotes repetidos en todo el territorio, recuperación en el extranjero, 2022 se espera que continúe en el extranjero
Recuperación.
Ingresos: cuatro estaciones en todo el territorio de la epidemia de distribución múltiple, q4 disminución de los ingresos, la recuperación constante de los ingresos anuales. Los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 2.989 millones de yuan, yoy + 3,23% y CNR – 3,19%. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 11.339 millones de yuan / + 14,56%.
Sub – Negocios: los ingresos del negocio hotelero 2021q4 fueron de 2.924 millones de yuan / + 3,93%, y 11.090 millones de yuan / + 14,94% en 2021. Los ingresos del negocio de alimentos y bebidas 2021q4 fueron de 65 millones de yuan / – 21,72%, y 249 millones de yuan / – 0,02% en 2021.
Por región: los ingresos de los hoteles nacionales 2021q4 ascendieron a 2.252 millones de yuan / – 9,28%, lo que representa el 75,34%, de los cuales 221 millones de yuan / – 21,81% correspondieron a honorarios de servicios anteriores y 1.075 millones de yuan / + 14,02% a honorarios de franquicias continuas. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 8.800 millones de yuan / + 12,66%, lo que representa el 77,61%, de los cuales 812 millones de yuan / + 9,72% correspondieron a honorarios de servicios anteriores y 3.549 millones de yuan / + 25,72% a honorarios de franquicias continuas. Los ingresos de los hoteles extranjeros 2021q4 ascendieron a 672 millones de yuan / + 103,60%, lo que representa el 22,48%, y los ingresos anuales 2021 ascendieron a 2.290 millones de yuan / + 24,66%, lo que representa el 20,20%.
Beneficio final: el rendimiento de q4 se redujo después de la epidemia. El beneficio neto de la empresa 2021q4 a la empresa matriz fue de 104 millones de yuan, 2020q4 fue de – 191 millones de yuan, en comparación con – 95,88%; El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre es de 77 millones de yuan, 2020q4 es de – 265 millones de yuan, 2021q3 es de 88 millones de yuan; En 2021, el beneficio neto de la matriz fue de 101 millones de yuan / – 8,18%; Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre – 122 millones de yuan (2020 – 700 millones de yuan). Entre ellos, se prevé que las pérdidas y ganancias no periódicas sean principalmente subvenciones del Gobierno, y las subvenciones del Gobierno incluidas en las pérdidas y ganancias no periódicas durante todo el año ascienden a unos 410 millones. Q4 los gastos del impuesto sobre la renta ascendieron a 132 millones, lo que representa el 77% del total de beneficios, debido principalmente a la diferencia temporal deducible del impuesto sobre la renta diferido no reconocido y al aumento de las pérdidas deducibles en comparación con el mismo período del año anterior, que se supone que es el resultado de La deducción del impuesto sobre la renta para algunas empresas deficitarias.
Beneficios de la División: en 2021, el beneficio neto de los hoteles nacionales a la madre fue de 444 millones de yuan / – 48,97%, y el beneficio neto de los hoteles extranjeros a la madre fue de 445 millones de yuan (en 2020 fue de – 833 millones de yuan), de los cuales el Hotel Louvre perdió 51,66 millones de euros, lo que se ajusta a la pérdida anterior de 50 millones de yuan; El beneficio neto del negocio de alimentos y bebidas fue de 204 millones de yuan / – 20,62%.
Directrices de ingresos para 2022: Se espera que la empresa alcance los ingresos de explotación de 13.600 a 14.200 millones de yuan en 2022, un aumento del 20% al 25% con respecto al año anterior, de los cuales se prevé que los ingresos de explotación procedentes de China continental aumenten del 9% al 14% con respecto al año anterior; Se prevé que los ingresos procedentes de operaciones fuera de la China continental aumenten entre un 65% y un 70% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que Europa se está liberalizando gradualmente y se prevé una recuperación significativa en el extranjero.
Los datos operativos nacionales q4 se vieron ligeramente afectados por la epidemia y se recuperaron constantemente durante todo el año. Territorio: 2021q4, revpar fue de 133,91 Yuan / – 11,20%, se recuperó al mismo período en 201986,36%, CNY – 3,77%; La OCC fue de 62,18% / – 10,70 PCT, en comparación con – 11,21 PCT en 2019 y – 1,84 PCT en comparación con 2019. El ADR fue de 215,36 Yuan / + 4,08%, en comparación con 2019 + 1,92%, en comparación con – 0,92%. En 2021, revpar fue de 137,52 Yuan / + 15,33%, que se recuperó al 87,45% en el mismo período de 2019. La OCC fue de 64,40% / 3,71 PCT, frente a – 10,28 PCT en 2019; El ADR fue de 213,54 Yuan / + 8,69%, en comparación con 2019 + 1,41%.
En el extranjero: 2021q4, revpar fue de 29,55 € / + 77,80%, que se recuperó al 81,57% en el mismo período de 2019 y – 8,17% en comparación con el mismo período de 2019. La OCC fue de 52,89% / + 18,75 PCT, frente a – 10,13 PCT y – 3,30 PCT en 2019. El ADR fue de 55,88 euros / + 14,77%, frente a – 2,80% en 2019 y – 2,43% en comparación con 2019. En 2021, revpar fue de 24,85 euros / + 25,25%, que se recuperó al 66,96% en el mismo período de 2019. La OCC fue de 46,01% / + 8,89 PCT, frente a – 18,92 PCT en 2019; El ADR fue de 54,02 euros / + 1,05%, frente a – 5,51% en 2019.
La apertura anual superó las expectativas y se prevé que en 2022 se abran 1.500 nuevas tiendas.
La empresa q4 abrió 497 hoteles / – 13,72%, la velocidad de apertura (número de tiendas abiertas / número de hoteles en stock en el último trimestre) fue de 4,87% / – 1,44 PCT, la salida de la apertura de 79 hoteles / – 27,39%, la apertura de 0 hoteles, un aumento neto de 418 Hoteles / + 65,22%.
En 2021, se abrieron 1.763 nuevos hoteles en todo el año, lo que superó el plan de 1.500 tiendas en todo el año. La velocidad de apertura (número de tiendas abiertas / número de hoteles almacenados en el último trimestre) fue de 18,74% / – 2,89 PCT, 239 hoteles retirados de la apertura / – 28,04%, 317 hoteles transferidos a la preparación de la apertura / – 51,52% y 1.207 hoteles netos / + 35,31%.
Al 31 de diciembre de 2021, el número total de hoteles contratados ascendía a 15.373 / + 6,33%, de los cuales 10.613 / + 12,83% habían sido abiertos.
Principalmente en forma de expansión de activos ligeros. El número de franquicias q4 aumentó en 413 / + 42,91%, el número de franquicias aumentó en 1220 / + 28,83% y el número de franquicias fue de 9.692, lo que representa el 91,32% / + 1,25 PCT. El número de tiendas directas aumentó en 5, disminuyó en 13 y las existencias en 921, lo que representa el 8,68% / – 1,25 PCT.
Q4 Economy restauration Strong, High – end Hotels accounted for over half. El número de hoteles de gama media y alta aumentó 332 / + 22,06%, el número de hoteles de gama media y alta aumentó 1.095 / + 27,47% en todo el año, y a finales de 2021 había 5.517 hoteles de gama media y alta, lo que representa el 51,98% / + 4,97 PCT. Los hoteles económicos aumentaron 86 / + 405,88% en q4 y 112 / + 239,39% en todo el año. A finales de 2021, había 5.096 hoteles económicos, que representaban el 48,02% / – 4,97 PCT.
Guía de la tienda de extensión 2022: 1.500 nuevos hoteles abiertos y 2.500 nuevos hoteles contratados están previstos para 2022.
El aumento anual de los costos se ajusta a las expectativas, esperando la liberación de la integración entre bastidores de los efectos de control de costos.
2021q4: el costo de funcionamiento es de 1.860 millones de yuan / – 2,67%, que representa el 62,23% / – 3,77 PCT y – 0,93 PCT; Los gastos de venta ascendieron a 294 millones de yuan / + 16,21%, CNR + 18,53%, la tasa de gastos de venta fue de 9,84% / + 1,10 PCT, CNR + 1,80 PCT; Los gastos de gestión ascendieron a 653 millones de yuan / – 9,18%, CNY + 17,67%, la tasa de gastos de gestión fue de 21,85% / – 2,98 PCT, CNY + 3,87 PCT; Los gastos de I + D ascendieron a – 005 millones de yuan / + 66,67%, en comparación con – 146,48%, en comparación con – 0,17% / – 0,06 PCT, en comparación con – 0,52 PCT; Los gastos financieros ascendieron a 116 millones de yuan / – 1,69%, 8,22%, 3,88% / – 019pct, 0,21 PCT; El costo y las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, los gastos financieros ascendieron a 2.918 millones de yuan / – 2,67%, 0,96%, 97,62% / – 5,91 PCT y 4,02 PCT respectivamente.
En 2021, el costo operativo fue de 7.458 millones de yuan / + 1,47%, lo que representa el 65,77% / – 8,49 PCT; Los gastos de venta ascendieron a 887 millones de yuan / + 31,41%, la tasa de gastos de venta fue de 7,82% / + 1,00 PCT; Gastos de gestión 2.321 millones de yuan / + 1,09%, tasa de gastos de gestión 20,47% / – 2,73 PCT; Los gastos de I + D ascendieron a 18 millones de yuan / – 30,77%, y la tasa de gastos de I + D fue de 0,16% / – 0,10 PCT; Gastos financieros 540 millones de yuan / + 50,42%, tasa de gastos financieros 4,76% / + 1,14 PCT; El costo y las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, los gastos financieros ascendieron a 11.224 millones de yuan / + 4,84%, lo que representa el 98,99% / – 9,18 PCT.
Calificación de la inversión: la apertura de la tienda en 2021 superó las expectativas, la capacidad de expansión de la tienda líder es excelente, 2022 siguió promoviendo la integración entre bastidores, esperando la Liberación del efecto de control de costos. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 alcancen 138,96 / 184,72 / 25837 millones de yuan, un aumento del 23% / 33% / 40%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,17 / 19,13 / 3.463 millones de yuan, un aumento del 61,2% / 167% / 81% año tras año; Corresponde a la valoración 96,40 / 36,12 / 19,95 xpe. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la epidemia mundial afecta repetidamente a los viajes, la velocidad de expansión de la tienda no es tan rápida como se esperaba, la competencia del mercado de la industria se intensifica, las fluctuaciones macroeconómicas, la integración de la estructura organizativa no es tan eficaz como se esperaba.
