Punto de vista del informe: los principales dividendos de la innovación, la valoración de la placa a reparar.
Lógica básica: ciclo de producción impulsado, la industria del carbón continúa con un alto grado de paisaje. La reforma del lado de la oferta iniciada en 2016 resolvió el exceso de capacidad y completó la tarea, y la capacidad de oferta disminuyó más de lo esperado. La Comisión Nacional de desarrollo y reforma (ndrc) pide que se acelere el desarrollo y la expansión de la nueva energía cinética y se fomente la capacidad de producción avanzada de alta calidad, pero está lejos de ser suficiente. De acuerdo con el período de construcción de 3 a 5 años, la escala de la capacidad de producción de carbón que puede liberarse realmente en el futuro es relativamente limitada. Durante el período del 14º plan quinquenal, con el crecimiento de la economía nacional, se prevé que la demanda de energía de toda la sociedad siga aumentando, y que el carbón desempeñe un papel más importante en el sistema energético, y que el consumo absoluto de carbón aumente constantemente, y que la industria del carbón se encuentre todavía en una etapa de auge.
Exceso de expectativas: 1) aumento de la producción y garantía de la oferta más difícil de lo esperado: 2022 capacidad de re – cardado, re – excavación del espacio limitado, y aumentar la capacidad de 300 millones de toneladas de dificultad. El 18 de marzo de 2022, la Comisión de desarrollo y reforma publicó la circular sobre el establecimiento de un grupo de Trabajo Especial para promover la producción y la garantía de suministro de carbón, lo que indica que la urgencia y la dificultad de aumentar la producción y la garantía de suministro son más graves de lo que se pensaba. La resistencia al crecimiento de la demanda superó las expectativas: los datos aguas abajo del carbón de enero a febrero de 2022 parecen tener un rendimiento deficiente, pero teniendo en cuenta el alto crecimiento del mismo período del a ño pasado, el rendimiento real de este año es aceptable, la resistencia al crecimiento de la demanda sigue siendo fuerte. Con el “crecimiento constante” de las medidas nacionales, la tasa de explotación de las empresas transformadoras aumenta constantemente, se espera que la demanda de carbón subacuático supere las expectativas de crecimiento.
El aumento del precio del carbón comprado por la fábrica, el espacio limitado de precios se abrió más allá de las expectativas: China Shenhua Energy Company Limited(601088) El precio del carbón comprado por 5.500 camiones durante el período comprendido entre el 15 de enero y el 11 de febrero de 2022 no fue inferior a 900 Yuan, lo que indica que “la boca del pozo no fue superior a 700 Yuan / tonelada, el puerto no fue superior a 900 Yuan / tonelada” el impacto del límite de precios disminuyó ligeramente, el precio al contado se abrió, el patrón de escasez de oferta y demanda, se espera que el precio del carbón aumente fácilmente. La crisis de Rusia y Ucrania cataliza la crisis energética mundial y el aumento de los precios del carbón en el extranjero supera las expectativas: el índice internacional de precios al contado del carbón de tres motores ha aumentado considerablemente, lo que se suma a las perspectivas confusas de la liberalización del carbón importado de Australia y a los obstáculos a la exportación causados por la necesidad de cumplir la dmo en las minas de carbón indonesias, el papel complementario del carbón importado en la oferta del mercado chino es limitado y la situación de las importaciones de carbón es tensa. El aumento de los precios del carbón en el extranjero y el cambio de las importaciones al comercio interno podrían exacerbar las tensiones en el suministro de carbón costero.
Sugerencias de inversión: los principales dividendos de la innovación, la valoración de la placa a reparar. Esta semana China Shenhua Energy Company Limited(601088) \ \ \ \ \ Al 25 de marzo, la tasa neta de mercado del carbón de shenwan PB (LF, China continental) era sólo 1,61 veces, el cuantil de valoración era 34,83, todavía en un nivel histórico bajo. Las principales empresas de alto porcentaje de dividendos, aumentar el sentimiento del mercado, se espera que acelere la reparación de la valoración de la placa, sigue siendo optimista sobre el mercado futuro. Se sugiere que se preste especial atención a los siguientes temas: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Precio del carbón: a corto plazo, los factores más vacíos se entrelazan, el precio del carbón del puerto es más estable.
En cuanto al carbón de potencia, los factores negativos son los siguientes: En primer lugar, la orientación de la política de aumento de la oferta y la estabilidad de los precios es clara, lo que suprime el aumento de los precios del carbón; En segundo lugar, la llegada de la temporada baja, la carga de energía hacia abajo, la superposición de brotes epidémicos, la supresión de la demanda de energía industrial. Factores positivos: En primer lugar, la situación de la prevención y el control de las epidemias en las zonas de origen y los puertos se ha vuelto cada vez más estricta, y el transporte de mercancías se ha encontrado con cuellos de botella; En segundo lugar, las existencias portuarias son bajas, lo que dificulta la eficacia de los embalses; Los precios internacionales del carbón siguen siendo elevados y constituyen un fuerte apoyo a los precios del carbón en China. En cuanto al carbón de coque, el aumento de los precios de las coquerías aguas abajo, la recuperación gradual de los altos hornos de las acerías, la necesidad de aumentar la demanda de reposición de las acerías, pero debido a la reciente situación epidémica repetida, el Estado de ánimo expectante aumentó significativamente, la formación de coque está restringida. En la actualidad, los beneficios de las empresas siderúrgicas son modestos, los beneficios de las empresas de coque también están siendo exprimidos por el carbón de alto precio, por lo que el aumento de los precios del carbón a corto plazo es débil. El precio del carbón de coque en China es estable, pero algunos recursos siguen siendo estrechos y las contradicciones estructurales son prominentes.
Seguimiento de datos de alta frecuencia
El precio del puerto de carbón de potencia se mantiene básicamente estable; El puerto de carbón de coque es plano y la boca del pozo fluctúa ligeramente. A partir del 23 de marzo, el índice de precios medio compuesto: el carbón de energía alrededor del Mar de Bohai (q5500k) se cerró en 738,0 Yuan / tonelada, sin cambios semanales; Al 25 de marzo, el precio de transacción global: CCTD Qinhuangdao Power Coal (q5500) cerró en 786,0 Yuan / tonelada, semana tras semana sin cambios. Al 25 de marzo, el carbón final de Qinhuangdao (q5500) SHANXI produce 1575,0 Yuan / tonelada de carbón y el precio de cierre aumenta 55,0 Yuan / tonelada (+ 3,6%); Guangzhou Port Company Limited(601228) Indonesian Coal (q5500) Guangzhou Port Company Limited(601228) En cuanto al carbón de coque, al 25 de marzo, el principal depósito de carbón de coque de Shanxi en el puerto de jingtang había aumentado el precio (incluidos los impuestos) en 3.350,0 Yuan / tonelada y se mantuvo estable en relación con el ciclo; Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Shanxi produce el carbón Shanxi Main Coke Coal average Price 2673.0 Yuan / ton, the Annual ratio increased 4.0 Yuan / ton (+ 0.1%); Shanxi Luliang 1 / 3 Charcoal Vehicle Board Price 2550.0 Yuan / ton, Annual ratio dropped 50.0 Yuan / ton (- 1.9%).
Las existencias portuarias y terminales han disminuido. Al 24 de marzo, los depósitos de carbón de energía de las ocho provincias costeras ascendían a 26.441 millones de toneladas, lo que representaba una disminución de 453000 toneladas (- 1,7%) en la relación entre el ciclo y el medio ambiente. Al 25 de marzo, las existencias de carbón en el puerto de Qinhuangdao ascendían a 5.050000 toneladas, lo que representaba una disminución de 90.000 toneladas (- 1,8%) en la relación entre el ciclo y el medio ambiente; Los depósitos de carbón de coque de los seis principales puertos almacenan 2.050000 toneladas, lo que representa una disminución de 310000 toneladas (- 13,1%) en relación con el ciclo; Las existencias totales de carbón de coque de las coquerías independientes de China (100) ascendieron a 11.510000 toneladas, lo que representa una disminución semanal de 24.000 toneladas (- 0,2%). Qinhuangdao Port Railway to Vehicle decline, Port Throughput increased; Las tarifas marítimas del carbón aumentaron y disminuyeron. Al 25 de marzo, el volumen de tráfico del puerto de Qinhuangdao era de 6.243,0 vehículos, y la relación de circunvalación era de 162,0 vehículos (- 2,5%). El caudal portuario del puerto de Qinhuangdao fue de 531000 toneladas, con un aumento de 27.000 toneladas (+ 5,4%) en relación con el ciclo. Al 25 de marzo, el índice de flete marítimo de carbón de Qinhuangdao – Shanghai (40 – 50.000 dwt) era de 40,6 Yuan / tonelada, con un aumento de 2,0 Yuan / tonelada (+ 5,2%). Qinhuangdao – Guangzhou (50 – 60.000 dwt) Marine Coal Tariff Index ocfi59. 1 Yuan / tonelada, la relación semanal cayó 5,9 Yuan / tonelada (- 9,1%). Rendimiento aguas abajo: el precio del coque es plano, el precio del acero aumenta, la tasa de funcionamiento del Alto horno cae, el precio del metanol aumenta, el precio del cemento cae. Al 25 de marzo, el precio de cierre del coque metalúrgico cuasi – primario (incluidos los impuestos) era de 3.610,0 Yuan / tonelada. Shanghai thread Steel Price (hrb40020mm) 4980.0 Yuan / ton, Round Ring ratio increased 30.0 Yuan / ton (+ 0.6%); La tasa nacional de funcionamiento de los altos hornos (247) fue del 78,2%, y la relación entre el anillo y la semana disminuyó un 0,7%. El índice de precios del metanol fue de 2.982,0, con un aumento de 137,0 (+ 4,8%). El índice nacional de precios del cemento fue de 172,1, con una disminución semanal del 0,8% (- 0,4%).
Indicación del riesgo
Riesgo de limitación de precios; Volumen de las importaciones de carbón; La economía se estancó bruscamente.
