Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Punto de vista básico
El 24 de marzo se publicó el informe anual 2021. En 2021, Industrial Bank Co.Ltd(601166) logró El beneficio neto de la empresa matriz fue de 82.680 millones de yuan, un aumento del 24,10% año tras año. Margen de interés neto anual del 2,29%; Los ingresos netos no devengados por intereses representaron el 34,15% de los ingresos, lo que representa un aumento interanual de 4,8 PCT.
Perspectivas de rendimiento: aumento de los ingresos no relacionados con los intereses, provisión para la recuperación de los beneficios. En 2021, los ingresos de explotación de Industrial Bank Co.Ltd(601166) ascendieron a 221236 millones de yuan, un aumento del 8,91% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses disminuyó El porcentaje de ingresos netos por honorarios y comisiones aumentó de 0,73 PCT a 19,29%; Otros ingresos no relacionados con los intereses aumentaron un 50,04% año tras año. En 2021, los ingresos del primer trimestre del cuarto trimestre ascendieron a 57.189 millones de yuan, un aumento del 11,36% con respecto al a ño anterior, en el que los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 3,45% con respecto al año anterior y un aumento de 12,66 PCT con respecto al tercer trimestre (- 9,21%), lo que aumentó el crecimiento de los ingresos del cuarto trimestre. En 2021, el beneficio neto de Industrial Bank Co.Ltd(601166)
Arrastrado por la disminución de los rendimientos de los activos, el margen de interés neto se redujo continuamente en 2021 y aumentó en el cuarto trimestre de 2021. En 2021, el margen de interés neto de Industrial Bank Co.Ltd(601166) Desde el punto de vista de los activos, el rendimiento de los activos generadores de intereses disminuyó de 3 BP a 4,36% en comparación con el primer semestre de 2021, con un rendimiento de los préstamos de 5,03%, una disminución de 8 BP en relación con el primer semestre de 2021, un rendimiento de los activos interbancarios de 2,42% y un aumento de 16 BP en relación con el primer semestre de 2021. Desde el punto de vista del pasivo, Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ Proporciona un fuerte apoyo para estabilizar los diferenciales de interés. Además, desde el punto de vista de la División de un solo trimestre, el margen de interés neto de un solo trimestre de q4 (valor estimado, apertura final) es del 1,88%, 14 BP al alza en relación con Q3, que apoya los ingresos netos por concepto de intereses de q4 y es el principal factor de Recuperación de los ingresos netos por concepto de intereses de un solo trimestre de q4.
El sistema de “gran riqueza + gran gestión de activos + gran banco de inversiones” se está perfeccionando día a día, y los ingresos de las empresas intermedias están floreciendo. Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ se esfuerza por En 2021, los ingresos por honorarios de las operaciones de tarjetas bancarias / agencias / consultores ascendieron a 13.182 millones de yuan / 7.153 millones de yuan / 14.668 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,88% / 44,56% / 9,72%, respectivamente. Basándose en el “ecosistema de inversión” diversificado y abierto, el negocio de la banca de riqueza aumenta rápidamente. A finales de 2021, el Aum minorista alcanzó los 2,85 billones de yuan, un aumento del 9,01% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de los bancos de riqueza alcanzaron los 23.394 millones de yuan, un aumento del 13,17% con respecto al año anterior. Fortalecer la estrategia de “Banco Comercial + Banco de inversión”, el Banco de inversión para lograr nuevos logros. A finales de 2021, el saldo de la financiación de los clientes públicos (FPA) alcanzó los 7,01 billones de yuan, un aumento del 15,49% con respecto al a ño anterior, de los cuales el saldo de la financiación no tradicional fuera de balance fue de 2,71 billones de yuan, un aumento del 33,21% con respecto al año anterior, y el aumento / aumento de la financiación no tradicional fuera de balance superó el aumento / aumento de la financiación pública dentro de balance. En 2021, los ingresos de los bancos de inversión, los ingresos de la FICC y los ingresos de las operaciones de creación de mercados aumentaron un 12,61%, un 7,30% y un 233,78%, respectivamente.
La expansión de los préstamos globales se desaceleró y las finanzas verdes se mantuvieron firmes. A finales de 2021, el saldo total de los préstamos era de 4,43 billones de yuan, un aumento del 11,66% con respecto al año anterior, y la expansión de los préstamos se desaceleró. Sin embargo, la estructura de la inversión crediticia se ha optimizado, y el crecimiento de los préstamos verdes, los pequeños préstamos inclusivos y los préstamos a la industria manufacturera a mediano y largo plazo con una fuerte inclinación de la política ha superado el 40%. Como el primer banco Ecuatorial de China, en 2021 el número de clientes financieros verdes alcanzó los 38.000. El saldo de financiación de la financiación Verde fue de 1,39 billones de yuan, un aumento del 19,98% con respecto al a ño anterior, de los cuales el saldo de préstamos verdes alcanzó los 453940 millones de yuan, un aumento del 42,11% con respecto al año anterior. Se espera que en el marco del objetivo de transformación de “doble carbono”, las políticas pertinentes en la esfera de la economía verde sigan aumentando, y que Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ en la financiación verde tenga la ventaja de ser el primero en empezar, se espera que disfrute de los
Los préstamos no productivos se redujeron tanto en volumen como en volumen, y la calidad de los activos siguió mejorando. A finales de 2021, el saldo de los préstamos no productivos era de 48.714 millones de yuan, lo que representaba una disminución de 942 millones de yuan. La tasa de préstamos no productivos fue del 1,10%, disminuyó 15 BP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, disminuyó 2 BP en comparación con el final del tercer trimestre, la disminución continua de la presión de las existencias no productivas y la mejora marginal de la calidad de los activos. Al mismo tiempo, la tasa de preocupación aumentó 15 BP a 1,52% año tras año, principalmente debido a los estrictos requisitos reglamentarios de los préstamos con tarjeta de crédito atrasados debido a las normas; A finales de 2021, la tasa general de no conformidad (tasa de no conformidad + tasa de preocupación) era del 2,62%, que era la misma que a finales de 2020.
La tasa de cobertura de las provisiones sigue aumentando y no hay presión sobre la reposición de capital. A finales de 2021, la tasa de cobertura de la provisión de Industrial Bank Co.Ltd(601166) En 2021, el beneficio antes de la provisión (ppop) fue de 162320 millones de yuan, un aumento del 6,74% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa un aumento del 17,62% en el beneficio antes de impuestos inferior al 24,37%, y se inició la etapa de beneficios de la Provisión para la recuperación. Se espera que en el futuro la calidad de los activos siga mejorando en las expectativas, los beneficios de Industrial Bank Co.Ltd(601166) En el período de transición del capital ligero, la tasa de adecuación del capital aumentó en 0,27 PCT, 0,26 PCT y 1,47 PCT, respectivamente, a finales de 2021.
Propuestas de inversión
Industrial Bank Co.Ltd(601166) Utilizamos el modelo DDM de tres etapas para estimar, bajo la valoración absoluta, el valor de las previsiones de precios de las acciones aumentó a 33,51 Yuan, correspondiente a 1,06 veces PB; Bajo el método de valoración relativa, en 2022 damos Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ 1,0 – 1,1 veces PB, y el rango de precios de las Mantener la calificación de Industrial Bank Co.Ltd(601166) “recomendado”.
Indicación del riesgo
El crecimiento macroeconómico disminuyó; Aumento del riesgo inmobiliario; La política verde cayó por debajo de las expectativas.
