Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) ( Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) )
Evento: Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) \ 35 100 millones de yuan, un aumento interanual del 122,75%, un aumento del 3,84%. En 2021, el beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 497 millones de yuan, un aumento del 203,05% con respecto al a ño anterior, de los cuales 2021 q4 dedujeron 132 millones de yuan, un aumento del 95,61% con respecto al año anterior y una disminución del 1,67% con respecto al mes anterior.
La lámina de cobre de litio contribuye principalmente a los ingresos y beneficios, y la relación de cooperación con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En cuanto a los productos, los ingresos de la lámina de cobre de litio ascendieron a 2.519 millones de yuan (+ 133,57%) y representaron alrededor del 90%, con una contribución de 761 millones de yuan (+ 90,4%), un margen bruto de alrededor del 30,23% y + 4,34 PCT. Los ingresos de la lámina estándar ascendieron a 285 millones de yuan, más 130,19% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa alrededor del 10% del total, y el beneficio bruto fue de 80 millones de yuan, lo que representa el 9,6%, el margen bruto fue de alrededor del 28,23% y más 18,37 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. A nivel de los clientes, el grado de concentración de los clientes aguas abajo es alto, las ventas de los cinco primeros clientes son de 2.355 millones de yuan, lo que representa el 83,98% de los ingresos totales, la relación de cooperación entre la empresa y Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) sigue siendo estable, y las ventas de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y sus empresas afiliadas representan el 54,90% de los ingresos
La producción y las ventas aumentaron considerablemente y la proporción de láminas de cobre extremadamente delgadas aumentó rápidamente. En 2021, la producción y venta de láminas de cobre de la empresa fue de 2,81 / 278 millones de toneladas, con un aumento del 85,72% / 73,68% en comparación con el a ño anterior, de las cuales la producción y venta de láminas de cobre de ≤ 6 micras fueron de 1,86 / 184 millones de toneladas, con un aumento del 170,37% / 139,1% en comparación con el año anterior. La proporción de la producción y venta de láminas de cobre de la empresa fue de 66,17% y 66,21%, respectivamente, con un aumento de 20,72 PCT / 18,12 PCT en comparación con el año anterior, y el volumen de envío de láminas de cobre de 4,5 micras en láminas de cobre extremadamente delgadas también aumentó, con una fuerte demanda de lá
La eficiencia operativa de la empresa es buena, el número de días de rotación de las existencias de cobre es bajo. 2021 las existencias netas ascendieron a 323 millones de yuan, lo que se debió principalmente al aumento de las existencias de materias primas, las existencias de productos básicos, los productos en proceso, los Productos expedidos y los materiales de rotación. En 2021, el volumen de Negocios de las existencias es de 43,4 días, que se encuentra en una posición relativamente baja, lo que refleja una mayor eficiencia de la gestión y, en consecuencia, la pérdida por deterioro del valor de los activos también es optimista. Además, en cuanto a los gastos del período, en 2021 los tres gastos ascendieron a 109 millones de yuan, lo que representa un aumento del 310,33% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la expansión de la escala de ventas y a los gastos de intereses de los bonos convertibles.
La relación activo – pasivo aumentó al 40,5% en 2021 y el flujo de caja operativo aumentó constantemente. El aumento de la relación activo – pasivo de la empresa o el aumento de la demanda de financiación en el proceso de ampliación de la escala de operaciones. A finales de 2021, el valor contable de los bonos a pagar es de 834 millones de yuan (el valor de esta cuenta es 0 en 2020). Con el desarrollo continuo de la conversión de bonos en acciones, esta parte de la deuda o la disminución, y si el proyecto de aumento fijo cae con éxito, los activos de capital o el aumento correspondiente, la estructura de capital se espera que siga optimizando. En cuanto al flujo de caja operativo, el flujo de caja operativo neto en 2021 fue de 318 millones de yuan, un aumento considerable en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, representando el 11% de los ingresos y básicamente estable.
La capacidad de producción entra en el período de expansión rápida, el aumento constante ayuda a la empresa a acelerar el desarrollo. En 2021 se puso en marcha un proyecto de transformación tecnológica de 5.000 toneladas de láminas de cobre de alto rendimiento, y en 2021 la capacidad total de producción alcanzó 26.000 toneladas después de que la empresa Q3 adquiriera 5.000 toneladas de tecnología de láminas de cobre electrónico Shandong xinliyuan. Los principales proyectos incrementales en 2022 incluyen: 1) el proyecto de lámina de cobre de alto rendimiento de 15.000 toneladas de producción anual de la ciudad de Meizhou Baidu “la primera línea de producción de 5.000 toneladas de producción anual se inició con éxito en diciembre de 2021, y la capacidad de seguimiento se liberará continuamente. Se prevé que la producción anual adicional de 16.000 toneladas y la producción anual de 15.000 toneladas de láminas de cobre de alto rendimiento de Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) (Ningde) se pondrán en funcionamiento gradualmente en el segundo semestre de 2022. Punto de vista a medio y largo plazo: el proyecto de lámina de Cobre electrolítico (PCB Copper foil) con una producción anual de 20.000 toneladas en Jiayuan, Provincia de Jiangxi, y el proyecto de lámina de cobre electrónico ultrafino de alta precisión (fase II) con una producción anual de 30.000 toneladas en Jiayuan, Provincia de Shandong Se están construyendo o avanzando constantemente, y la empresa también tiene previsto invertir y construir un proyecto de construcción de lámina de cobre de alta gama con una producción anual de 50.000 toneladas en el condado de meixian y establecer una empresa conjunta para planificar y construir un proyecto de lámina de cobre de alto rendimiento con una producción anual de 100000 toneladas. El futuro o la capacidad de escolta de aterrizaje, para ayudar a la empresa a acelerar el desarrollo.
Se espera que la estructura del producto de cobre o la mejora continua, el nivel de beneficios se mantenga en una posición más alta. Se espera que el suministro anual de láminas de cobre de litio siga siendo escaso en 2022, mientras que la demanda de láminas de cobre de 4,5 micrones o la descarga continua de láminas de cobre de 4,5 micrones bajo la demanda de densidad de energía de la batería, la empresa es un pequeño número de fabricantes con capacidad de suministro por lotes de 4,5 micrones, 2021 R & D inversión de 147 millones de yuan, alrededor de láminas de cobre de litio, láminas de Cobre electrolítico de alta velocidad de alta frecuencia y otros campos de productos para aumentar continuamente la inversión en I + D, la calidad del producto y la tecnología líder, la estructura del producto o O aumentar eficazmente los beneficios de la empresa.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 53,73, 94,46 y 14.048 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto sea de 10,5, 19,5 y 3.103 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 4,42, 8,11 y 12,74 Yuan / acción, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a PE de 20,2, 11 y 7 veces. Mantener la calificación de “aumento – a”, precio objetivo de 6 meses 133 Yuan / acción.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa, la batería de litio y la tecnología de recolección de fluidos cambian, el aumento constante y el progreso del proyecto es inferior a la expectativa
