0 Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) (0 Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) )
Eventos: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) publica el informe anual 2021. Durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo 41.669 millones de ingresos de explotación, un aumento del 40,90% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 3.319 millones de yuan, un aumento del 267,74% con respecto al año anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 3.312 millones de yuan, un aumento del 329,63% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de q4 en 21 años fueron de 9.546 millones de yuan, una disminución del 1,38% con respecto al a ño anterior, una disminución del 7,25% con respecto al mes anterior, un beneficio neto de 87 millones de yuan, una disminución del 73,75% con respecto al año anterior y una disminución del 92,93% Con respecto al mes anterior.
Durante el período que abarca el informe, la producción y las ventas de películas restringidas de la empresa disminuyeron año tras año, pero el auge de la industria del aluminio impulsó el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Desde el punto de vista cuantitativo, durante el período de que se informa, la empresa produjo 24.113 millones de toneladas (yoy – 0,51%) de productos de la industria del aluminio y vendió y utilizó 24.372 millones de toneladas (yoy + 0,26%). Entre ellos, 1.367000 toneladas de alúmina (yoy + 5,96%), 781700 toneladas de carbono (yoy + 10,86%), 2.302000 toneladas de aluminio original (yoy – 4,41%), 1.241900 toneladas de aleación de aluminio y productos de procesamiento de aluminio (yoy + 24,81%), la tasa de aleación alcanzó el 54%. La disminución de la producción original de aluminio en 21 años se debió principalmente a la política de “doble control del consumo de energía” y a la aplicación de la política de limitación de la energía en la provincia de Yunnan debido a la escasez de energía eléctrica desde mayo. En septiembre de 21 años, la empresa redujo la capacidad de producción de aluminio electrolítico en unas 770000 toneladas.
Desde el punto de vista de los precios, la industria del aluminio en 2021, bajo la influencia de la Línea Roja de capacidad y la política de doble control del consumo de energía, la oferta y la demanda generales son más estrictas, la prosperidad de la industria sigue aumentando y el precio del aluminio sigue siendo alto. Durante el período que abarca el informe, el precio medio del aluminio a00 en el mercado no ferroso del río Yangtze fue de 18.898,11 Yuan / tonelada (yoy + 33,18%), lo que representa un aumento del 30,60% a finales de a ño en comparación con principios de año. Los principales productos de la empresa en torno a la industria del aluminio, se benefician de los precios del aluminio siguen siendo altos, el rendimiento de la empresa en 21 años ha aumentado considerablemente.
El deterioro de los activos a corto plazo afecta al rendimiento de la empresa. Debido a la mejora de la industria de la empresa, la conservación de la energía y la reducción del consumo, la empresa ha hecho planes de renovación, limpieza o eliminación de maquinaria y equipo antiguos que no cumplen los requisitos futuros de conservación de la energía y reducción del consumo, y ha realizado pruebas de deterioro correspondientes. En 2021, el deterioro de los activos de la empresa ascendió a 1.985 millones de yuan, lo que representa el 42,34% de los beneficios totales de la empresa, de los cuales 823 millones de yuan se retiraron en el cuarto trimestre de 21 años. La depreciación de los activos de la empresa a corto plazo afecta al rendimiento de la empresa, pero a largo plazo para reducir la carga de la protección del medio ambiente, de conformidad con la estrategia de desarrollo de la empresa de “integración de aluminio verde”.
La empresa cuenta con una cadena industrial integrada de energía hidroeléctrica y aluminio. La distribución aguas arriba de la empresa a la electrólisis de aluminio es beneficiosa para reducir aún más los costos, mantener la estabilidad de los costos generales y dar pleno juego al efecto sinérgico de la cadena industrial. Durante el período que abarca el informe, la empresa intensificó el desarrollo de la bauxita en la zona de Wenshan, y la primera fase del proyecto de 900000 toneladas de carbono anódico, que se construyó conjuntamente con Sunstone Development Co.Ltd(603612) \ La empresa extiende la cadena industrial hacia abajo, los productos a la batería de energía lámina de aluminio, lámina de aluminio ultrafina y otros productos de gama media y alta, aumentando el valor añadido de los productos, mejorando la rentabilidad de la empresa y la capacidad de lucha contra los riesgos. A finales de 2021, la empresa cuenta con una capacidad anual de bauxita de 304 millones de toneladas, 1,4 millones de toneladas de alúmina, 800000 toneladas de productos de carbono, 2,78 millones de toneladas de energía hidroeléctrica y aluminio, 1,4 millones de toneladas de aleación de aluminio, 135000 toneladas de banda de aluminio, 36.000 toneladas de aluminio verde integrado en la industria química ventaja de escala.
La incertidumbre en el lado de la oferta sigue existiendo, y se prevé que los precios del aluminio sigan siendo elevados, apoyados por bajas existencias. En el lado de la oferta, la estrategia nacional de “neutralización del carbono” sigue avanzando, bajo la política de doble control del consumo de energía, la situación epidémica superpuesta existe un riesgo repetido, y la estabilidad de la producción de aluminio electrolítico sigue siendo incierta; En el extranjero, la situación en Rusia y Ucrania o un mayor aumento de los precios de la electricidad en Europa, y luego la transmisión a la oferta de aluminio electrolítico, Rusia y Ucrania traerán restricciones a la exportación o aumentarán la posibilidad de que las fábricas de aluminio europeas y rusas reduzcan aún más la producción, detengan la producción. En el lado de la demanda, la Reserva Federal de los Estados Unidos inicia el ciclo de aumento y reducción de las tasas de interés, juzgamos que la demanda en el sector tradicional tiene la posibilidad de debilitar marginalmente, mientras que la demanda de aluminio en el sector de la nueva energía no puede compensar la desaceleración de la demanda causada por la debilidad de la propiedad en un corto período de tiempo, mientras que la política de “crecimiento constante” todavía necesita tiempo para la transmisión de la demanda real, pero teniendo en cuenta la difícil elasticidad de la nueva oferta de aluminio electrolítico, el bajo inventario formará un mejor apoyo al precio del aluminio, se espera que el precio del aluminio siga siendo alto en 22 a ños
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa tiene la ventaja competitiva de la integración de aluminio Verde, reduce el costo de la empresa bajo el efecto sinérgico, al mismo tiempo se expande hacia abajo, o mejorará la rentabilidad de la empresa, la lógica de crecimiento se hará realidad gradualmente. De acuerdo con las directrices de producción para 2022 publicadas en el informe anual de la empresa (1,4 millones de toneladas de alúmina, 2,69 millones de toneladas de aluminio electrolítico, 1,39 millones de toneladas de aleación de aluminio y productos de procesamiento, 780000 toneladas de productos de carbono), estimamos que la producción de aluminio electrolítico de la empresa será de 269 / 281 / 3,1 millones de toneladas en 22 – 24 años. Asumimos que el precio del aluminio se incrementará a 2,0 / 2,1 / 21 millones de yuan / tonelada en 22 – 24 años. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 22 – 24 años sea de 50,64 / 63,08 / 6.887 millones de yuan, respectivamente (antes de 22 – 23 años se prevé que sea de 39,77 / 4.135 millones de yuan, respectivamente), lo que corresponde a 22 – 24 años pe 9,7 / 7,8 / 7,1x. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Eventos de alerta de riesgo: las fluctuaciones macroeconómicas superan las expectativas de riesgo; El riesgo de una demand a débil de aluminio y una disminución de los beneficios; El cambio de la política industrial supera el riesgo esperado; La fluctuación de los precios de las materias primas supera el riesgo esperado; El riesgo de que la construcción del proyecto en construcción sea más lenta de lo esperado; Riesgo de incertidumbre del proyecto de adquisición; Riesgo recurrente de brotes epidémicos, etc.
