Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
C2 + C3 accionamiento de dos ruedas, la empresa entra en un período de rápido desarrollo
Event: on 22 March 2022, Satellite Chemistry issued the 2021 Annual Report: achieved Business income of 28.557 million Yuan, on the same period + 165.09%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 6.007 millones de yuan (+ 261,62% año tras año); El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 36,42%, un aumento del 20,49%. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 31,72%, lo que representa un aumento del 3,02%. El tipo de interés neto de las ventas fue del 21,06%, un aumento del 5,67%.
Entre ellos, en 2021 q4 logró ingresos de 8.539 millones de yuan, año tras año + 165,10%, en comparación con – 7,68%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.751 millones de yuan (+ 130,71% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y – 17,79% en comparación con el mismo período del año anterior. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 9,44%, un aumento de 3,0 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 3,35 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 31,04%, 6,68 puntos porcentuales inferior al mismo período del año anterior y 2,31 puntos porcentuales inferior al mes anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 20,55%, una disminución de 2,99 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior y de 2,51 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior.
Comentarios:
C2 una fase de funcionamiento estable, el rendimiento de la empresa para lograr un rápido crecimiento
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 28.557 millones de yuan, un aumento del 165,09% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.007 millones de yuan, un aumento del 261,62%. El alto crecimiento del rendimiento, por una parte, se benefició de la introducción de 180000 toneladas anuales de ácido acrílico y 300000 toneladas anuales de nueva capacidad de acrilato a principios de 2021 y de la puesta en marcha sin tropiezos de la primera fase del proyecto C2 en mayo de 2021, lo que dio lugar a un aumento sustancial de La producción y las ventas de la empresa. En 2021, las ventas de productos químicos y nuevos materiales de la empresa alcanzaron 3.175500 toneladas, un aumento del 92,74% con respecto al año anterior. Por otra parte, debido a la oferta y la demanda cada vez más estrictas, los productos clave de la empresa, el ácido acrílico y los ésteres, marcan el comienzo del ciclo económico. Según Wind, el precio medio anual del mercado del ácido acrílico en 2021 fue de 11.829,18 Yuan / tonelada, un aumento del 70,52% con respecto al a ño anterior y una diferencia de precios de 7.599,13 Yuan / tonelada, un aumento del 81,36% con respecto al año anterior. El precio medio de mercado del acrilato de butilo alcanzó 16.254,38 Yuan / tonelada, un aumento del 94,23% con respecto al a ño anterior, una diferencia de precios de 1.820,29 Yuan / tonelada, un aumento del 277,36% con respecto al año anterior, y una mejora sustancial de la rentabilidad.
En 2021, los ingresos de productos químicos funcionales de la empresa ascendieron a 19.385 millones de yuan, lo que representa un aumento de + 281,67% con respecto al a ño anterior, con un margen bruto del 37,58% y un aumento de 5,98 puntos porcentuales con respecto al año anterior. Los ingresos de los nuevos materiales poliméricos ascendieron a 2.719 millones de yuan, lo que representa un aumento de + 218,39% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, con un margen de beneficio bruto del 33,21% y un aumento del 5,16%. Los ingresos de los nuevos materiales energéticos ascendieron a 233 millones de yuan, lo que representa un aumento del 0,97% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 47,26%, lo que representa un aumento del 6,66% con respecto al año anterior. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 0,21% / 5,60% / 1,76%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, el cambio fue de – 2,29% / – 1,40% / + 0,01%, el control de los gastos fue bueno; Mientras tanto, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 ascendió a 3.668 millones de yuan, un aumento del 806,08% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los beneficios en el período en curso.
La prosperidad del ácido acrílico continúa, la competitividad global del grifo C3 aumenta continuamente
La empresa es el líder de la industria china C3, con una capacidad de producción de 900000 toneladas / a ño de propileno, 450000 toneladas / año de polipropileno, 660000 toneladas / año de ácido acrílico y 750000 toneladas / año de acrilato, la escala y las ventajas técnicas en el campo de los acrilato se destacan. En 2022, el ácido acrílico y el éster siguieron prosperando, según Wind, al 21 de marzo, el precio medio de mercado del ácido acrílico 2022q1 era de 14.003,75 Yuan / tonelada, en comparación con el año anterior + 54,32%, en comparación con el 6,15%; La diferencia de precio entre el ácido acrílico y el propano fue de 8.899,74 Yuan / tonelada, en comparación con + 69,28% y – 10,14% respectivamente. Debido a la interrupción de la producción de las empresas aguas abajo durante las vacaciones del Festival de primavera, la diferencia de precios del ácido acrílico ha disminuido, pero sigue aumentando considerablemente, mostrando una alta rentabilidad. Al mismo tiempo, la empresa está comprometida con el desarrollo y la promoción de productos derivados acrílicos, tiene 210000 toneladas / año de emulsión polimérica y 150000 toneladas / año de capacidad de producción de SAP, después de más de 10 años de investigación y desarrollo e innovación, los productos SAP de la empresa para lograr la sustitución nacional, Se ha convertido en un proveedor de marcas conocidas fuera de China. Con el fin de fortalecer la competitividad de los nuevos materiales poliméricos, complementar la brecha de propileno y formar una cadena industrial completa de acrilato, la empresa aceleró la construcción del proyecto de integración de nuevos materiales energéticos (800000 toneladas / a ño PDH, 800000 toneladas / año butanol, 120000 toneladas / año neopentilenglicol) en Pinghu. Se Espera que la construcción se complete a finales de 2023 y la competitividad C3 de la empresa se fortalezca continuamente.
C2 fase II y nuevos materiales de apoyo están a punto de entrar en producción, inyectando el poder de crecimiento de la empresa
La empresa promueve constantemente la estrategia de desarrollo diversificado y distribuye activamente los proyectos de la cadena industrial C2. En mayo de 2021, el proyecto C2 se completó y puso en funcionamiento en la primera fase. La capacidad de producción incluye principalmente una unidad de HDPE de 400000 toneladas / a ño, dos unidades eo / EG de 73 / 910000 toneladas / año, y la unidad de poliéter de 250000 toneladas / año aguas abajo también se puso en funcionamiento en octubre de 2021, contribuyendo así al aumento del rendimiento de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa aceleró la construcción de la segunda fase del proyecto C2, que incluye principalmente 400000 toneladas de HDPE / año, 730000 toneladas de óxido de etileno / año y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de estireno / año. Con el fin de aprovechar plenamente las ventajas de la cadena industrial y mejorar el valor añadido de los productos, sobre la base del proyecto C2, la empresa ha organizado el proyecto de parque industrial de nuevos materiales verdes a la baja. El proyecto de la primera fase (fase I) incluye principalmente 100000 toneladas / año de Etanolamina, 400000 toneladas / año de poliestireno, 150000 toneladas / año de grasa de ácido carbónico de grado de batería, etc. en la actualidad, se ha iniciado la construcción y se prevé que la producción experimental se complete en el tercer y cuarto trimestre de 2022. Mientras tanto, 100000 toneladas de Etanolamina y 100000 toneladas de Etanolamina quedan en el parque industrial de nuevos materiales verdes. α Olefinas y Poe, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de carbonato de batería y 400000 toneladas / año de poliestireno también están en marcha. C2 la segunda fase y los proyectos de procesamiento profundo aguas abajo se ponen en funcionamiento sucesivamente, por un lado, la escala de capacidad de la empresa se mejora en gran medida, inyectando el poder de crecimiento para el desarrollo de la empresa. Al mismo tiempo, la producción de nuevos materiales, como la Etanolamina y la grasa carbonatada, formará una matriz de productos derivados del óxido de etileno con macromonómeros de Etilenglicol y Poliéter, dará pleno juego a las ventajas de la cadena industrial, ayudará a cambiar entre productos, maximizará los beneficios de la serie de productos y mejorará en gran medida la resistencia al riesgo de fluctuación de los precios de un solo producto.
New Opportunities for Green subproducto Hydrogen Development in the background of Double Carbon
En el contexto del pico de neutralización del carbono y el carbono, la empresa responde positivamente a la política nacional de energía del hidrógeno y a la creciente demanda de energía del hidrógeno en el mercado, utiliza el hidrógeno sobrante en el proceso de producción y desarrolla activamente el negocio de la energía del hidrógeno. En la actualidad, la planta de 900000 toneladas de PDH puede producir 72.000 toneladas de hidrógeno por subproducto, la primera etapa del proyecto de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C2 puede producir 70.000 toneladas por subproducto, y la segunda etapa del proyecto C2 y la planta de 800000 toneladas de PDH se pondrán en funcionamiento, y la producción de hidrógeno de la empresa alcanzará casi 300000 toneladas. La empresa hace pleno uso de la energía de hidrógeno verde del subproducto en el proceso de producción de materias primas ligeras, que se distribuye principalmente en tres aspectos. En primer lugar, se planificaron proyectos de demostración de la utilización de la energía del hidrógeno en el parque, incluidos los autobuses de energía del hidrógeno y los proyectos de almacenamiento de energía del hidrógeno, que son adecuados para los desplazamientos de los empleados. En segundo lugar, construir la economía circular y la utilización de la energía renovable en el parque, proporcionar el suministro de hidrógeno verde a las empresas del parque y reducir las emisiones de dióxido de carbono causadas por la producción de hidrógeno en el parque; En tercer lugar, la planificación del desarrollo de productos químicos que utilizan hidrógeno como materia prima, como el peróxido de hidrógeno de grado electrónico, el uso de la reacción de nitrógeno en la producción de óxido de etileno para proporcionar amoníaco sintético a acrilonitrilo, el uso de dióxido de carbono en la producción de óxido de etileno para producir metanol como materia prima para DMC, etc., para formar la coordinación de la cadena industrial y crear una base de demostración de producción de color verde con bajas emisiones de carbono.
En la actualidad, el peróxido de hidrógeno producido por la empresa se ha utilizado ampliamente en el mercado de China Oriental en los campos de productos químicos pre – electrónicos y fotovoltaicos G1 y G2.
Persistir en la Ciencia y la tecnología para crear el futuro y construir el sistema de innovación de la Ciencia y la tecnología por satélite
La empresa se adhiere al concepto de “Ciencia y tecnología para crear el futuro”, cultiva el capital humano, impulsa la innovación. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 1.091 millones de yuan, un aumento del 126,91% con respecto al a ño anterior y una proporción del 3,82% de los ingresos. En 2021, la empresa realizó con éxito el desarrollo independiente de la aplicación de nuevas tecnologías de ácido acrílico y éster, la producción anual de 180000 toneladas de ácido acrílico y 300000 toneladas de proyectos de acrilato con éxito; Realizar el funcionamiento estable a largo plazo de la PDH líder en todo el mundo; Realizar el éxito de la puesta en marcha y el buen funcionamiento del proyecto de la primera fase de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemical Co., Ltd. α- El proyecto Olefin a y Poe completó el diseño piloto, y obtuvo la licencia de patente de invención, tiene derechos de propiedad intelectual independientes. En el segundo plan quinquenal de satélites, la empresa también tiene previsto introducir a 2 académicos y 100 médicos para completar la construcción del Centro Mundial de investigación y desarrollo de satélites y construir un sistema de innovación en I + D para la empresa de nuevos materiales químicos con bajas emisiones de carbono.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 81,49, 106,73 y 13.363 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 3,68, 4,82 y 6,03 Yuan / acción, lo que corresponde a pe 12,9 y 7 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: caída de la política, progreso de la nueva construcción de la capacidad inferior a la expectativa, rendimiento de la nueva contribución de la capacidad inferior a la expectativa, fluctuación de los precios de las materias primas, cambio de la política de protección del medio ambiente, gran caída de la economía, gran fluctuación de los precios del petróleo crudo
