Consejos de inversión para este período:
Ciclo de la política de financiación: una variedad de instrumentos de financiación, la idea de la regulación de la financiación debe cambiar. Nuestro ciclo de financiación anterior se resume de la siguiente manera: 1) 2005 – 2008: préstamos para el desarrollo; En 2008 – 2010, el volumen de financiación de acciones de ah se ha normalizado parcialmente después del estallido de pozos no estándar; 2011 – 14: estancamiento de la financiación de las acciones a, aumento gradual de la deuda externa y la deuda no estándar; 2014 – 16: emisión de acciones a y reinicio de la deuda nacional en pleno apogeo; 2017 – 21: el volumen de financiación de las acciones H es estable y los bonos extranjeros comienzan a liberarse. El análisis muestra que: 1) el ciclo de financiación presenta la Ley del ciclo de tres a cuatro años, el ciclo de la deuda es la fuerza principal; La diversidad de instrumentos de financiación dentro y fuera de los estados financieros está aumentando, y cada ronda de instrumentos de financiación principales está cambiando constantemente; En el pasado, la idea de la regulación de la financiación es “a corto plazo, la cuantificación total, principalmente para bloquear, complementada por la escasez”. La Ley del ciclo de financiación actual ha cambiado, el apalancamiento ha disminuido, pero el riesgo está aumentando, especialmente después de 2021, todo tipo de instrumentos de financiación orientados al mercado y la retirada no orientada al mercado, lo que ha promovido y exacerbado la difícil situación financiera de la industria, el actual ciclo de financiación ha llegado a un punto crítico, el pensamiento de la regulación de la financiación debe cambiar urgentemente.
Limitaciones del ciclo actual: las políticas de oferta y demanda deben ser reparadas y las políticas de financiación deben centrarse en el desarrollo. El ciclo actual tiene muchas similitudes con la parte inferior de cada ciclo económico anterior, y en la actualidad es más similar a 2008 y 2014, principalmente debido a la debilidad de los fundamentos de la propiedad (ventas, inicio de la construcción, inversión, etc.) y a la desaceleración de la economía (crecimiento del PIB a la baja), mientras que la macroeconomía se enfrenta a presiones a la baja (exportaciones, consumo, finanzas locales, etc.), y el entorno macroeconómico es grave o superior a 2008 y 2014. Por lo tanto, las políticas de oferta y demanda de bienes raíces deben ser reparadas. El ciclo actual también tiene muchas diferencias con el ciclo anterior, que se refleja principalmente en el bajo nivel de inventario, la baja voluntad de participación de los principales (empresas inmobiliarias, instituciones financieras, compradores de viviendas) y las limitaciones de las políticas, lo que plantea los siguientes requisitos para la reparación de las políticas: 1) Bajo inventario: la estabilización de la economía necesita reponer el inventario primero, la oferta es la prioridad en la reparación de las políticas; La baja voluntad de participación de los sujetos: la reposición de las existencias debe aumentar la voluntad de participación de los sujetos y, al mismo tiempo, la voluntad de participación de las empresas inmobiliarias, las instituciones financieras y los compradores de viviendas; Las limitaciones de la política son múltiples: insistir en el control estructurado para promover el círculo virtuoso de la industria, centrándose en las principales contradicciones para la aplicación de la política.
Deducción de la política de financiación: la financiación a largo plazo es la clave para resolver los problemas, especialmente la financiación de acciones y reits. En nuestra opinión, para resolver los problemas de la débil voluntad de los participantes y la inestabilidad de las expectativas a largo plazo, la ampliación del plazo de la deuda financiera es la clave para resolver los problemas, que se refleja principalmente en la financiación de los derechos de los acreedores a largo plazo o la financiación de acciones y otros instrumentos. En cuanto a las recomendaciones específicas de la política de financiación: 1) la Dependencia a corto plazo de los instrumentos de deuda, incluidos los préstamos de fusión y adquisición, la deuda permanente, etc., pero bajo la restricción de las tres líneas rojas no puede resolver la difícil situación financiera a largo plazo, sino que puede empeorar el informe original de las empresas de alta calidad; Dependiendo de los instrumentos de capital a largo plazo, la financiación de acciones, los reits inmobiliarios comerciales, etc., para algunas empresas de alta calidad, dar un cierto canal para aumentar el capital, puede aliviar eficazmente el problema del apalancamiento, también puede promover su fusión y adquisición y reorganización de las empresas de riesgo, además de los activos básicos de seguimiento de los reits o también ampliar el período de validez.
Además, la adversidad de la actual ronda de la industria ha impulsado en gran medida la oferta, las empresas de vivienda que permanecen son básicamente empresas estatales y empresas privadas de alta calidad, el seguimiento de la política de bonos de acciones para apoyar o alentar la expansión de las empresas de vivienda de alta calidad y la participación de las instituciones financieras.
Análisis de las inversiones: la financiación a largo plazo es la clave para resolver los problemas y mantener la calificación de “buena”. Encontramos que el ciclo de financiación presenta una ley de ciclo de 3 a 4 a ños, y el ciclo de deuda es la fuerza principal.
La reciente retirada de diversos instrumentos de financiación orientados al mercado y no orientados al mercado ha promovido y exacerbado la difícil situación financiera de la industria. En la actualidad, el ciclo de financiación ha llegado a un punto crítico, y dado que el nivel actual de existencias es bajo, la voluntad de los sujetos de participar es baja y las limitaciones de las políticas son muchas, creemos que la ampliación del plazo de la deuda de financiación es la clave para resolver los problemas del ciclo actual, que se refleja principalmente en los derechos de los acreedores a largo plazo o los instrumentos de financiación de capital, como la financiación de acciones y los reits de bienes raíces comerciales, a fin de promover el desarrollo saludable y estable de la industria inmobiliaria y el ciclo virtuoso, y promover la optimización del patrón de la industria. Se espera que la concentración aumente de nuevo y que las empresas inmobiliarias de alta calidad alcancen un doble aumento en la cantidad y la calidad. Mantenemos la calificación “optimista” del sector inmobiliario, recomendamos: acciones a: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , Xiamen C&D Inc(600153) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Norinco International Cooperation Ltd(000065) 6 , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) \ , 0002 \ ; Acciones H: China Resources Land, China Overseas Development, Longhu Group, Xuhui Holdings, biguiyuan; Y el mantenimiento de la gestión de la propiedad de la placa “buena” calificación, recomendación: servicios de jardín azul, servicios de Yongsheng Xu Hui, China Resources Vientiane, Pauli Property, China Ocean Property, New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968)
Consejos de riesgo: la política de control más estricta de lo esperado, la eliminación de las ventas menos de lo esperado, la fuerza experimental del impuesto sobre bienes raíces más de lo esperado.
