Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Puntos de inversión:
El 14 de marzo por la noche se publicó el informe anual de resultados de 2021: los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a unos 8.790 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,23%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 891 millones de yuan, lo que representa un aumento del 159,05%. Las ganancias básicas por acción fueron de 0,89 Yuan, un aumento del 140,54%.
El rendimiento superó las expectativas y el rápido crecimiento de las Forjas militares se convirtió en el punto de crecimiento del rendimiento básico
Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a unos 8.790 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,23%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 891 millones de yuan, lo que representa un aumento del 159,05% con respecto al a ño anterior, mientras que los beneficios netos no atribuibles a la madre ascendieron a 724 millones de yuan, lo que representa un aumento del 166,60% con respecto al año anterior. Los resultados de 2021 aumentaron a un ritmo más rápido de lo esperado.
En 2021, los ingresos de explotación de las Forjas aeroespaciales ascendieron a 6.699 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,49% año tras año. Los ingresos de explotación del radiador ascendieron a 1.143 millones de yuan, un aumento del 35,63% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de los productos hidráulicos ascendieron a 905 millones de yuan, un aumento del 10,79% con respecto al año anterior.
Los ingresos de explotación de las Forjas militares han aumentado considerablemente, y la proporción de los ingresos de las Forjas militares en los ingresos de explotación ha alcanzado el 74,9%, lo que representa el 76,48% de los beneficios brutos de la empresa. En 2021, contribuyó al 75,1% del crecimiento de los beneficios brutos de la empresa.
En 2021 se vendieron 69.153,95 toneladas de piezas forjadas de aviación, un aumento interanual de – 11,49%; Las ventas de radiadores 586700 conjuntos, un aumento del 75,79%; Las ventas de productos hidráulicos 83014 juegos, básicamente el mismo año pasado. En términos de volumen, las ventas de Forjas de aviación disminuyeron ligeramente en 2021, pero los ingresos de explotación aumentaron un 34,49%, lo que indica un aumento significativo del precio unitario de las Forjas de aviación.
La rentabilidad de la empresa ha mejorado notablemente, el flujo de caja operativo es bueno y la deuda contractual ha aumentado considerablemente.
En 2021, el margen bruto total de ventas de la empresa fue del 28,33%, un aumento de 1,69 PCT; El tipo de interés neto fue del 11,00%, aumentó 4,64 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, redujo el tipo de interés no neto en un 8,24%, aumentó 4,19 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. El aumento de la tasa neta de interés se debe principalmente al aumento de la tasa bruta de interés de la empresa y a la disminución de la tasa de gastos mediante el efecto de escala. En 2021, la tasa total de cuatro gastos de la empresa fue del 13,18%, lo que representa una disminución de 3,02 PCT.
En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 11,05%, un aumento de 5,58 PCT en comparación con el a ño pasado y un aumento del doble.
En 2021, el flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 1.517 millones de yuan, un aumento del 130,48% con respecto al a ño anterior, y la situación del flujo de caja operativo de la empresa fue buena. En 2021, los fondos monetarios ascendieron a 6.130 millones, lo que representa un aumento del 100,83% con respecto al a ño anterior. La compañía tiene mucho dinero en efectivo.
En el informe anual 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendió a 829 millones de dólares, lo que representa un aumento de 11,69 veces en comparación con el mismo período del a ño anterior. Las existencias ascendieron a 3.233 millones de dólares, lo que representa un aumento del 5,57% con respecto al año anterior.
En los últimos a ños, la empresa ha seguido enajenando activos deficitarios y ha despojado a un gran número de activos deficitarios e ineficientes, con un valor medio anual de 300 millones de activos en los últimos años. A través de estas operaciones de sustracción, las empresas siguen mejorando la calidad y la eficiencia, reduciendo la carga.
La demanda de Forjas militares aumentó rápidamente en el decimocuarto plan quinquenal, y la empresa se benefició plenamente de la Plataforma de inclusión en la lista de activos de Forjas básicas del sistema industrial de aviación de China
La empresa siempre se ha adherido a la responsabilidad primordial del ejército fuerte, destacando la industria principal, siguiendo el ritmo del desarrollo de la industria de la aviación China, el desarrollo de productos que abarcan casi todos los modelos de aviones y motores chinos, y sobre esta base para proporcionar servicios de apoyo a las empresas de aviación extranjeras.
La empresa ha acumulado una fuerte fuerza técnica en el desarrollo y la producción de productos de forja aérea. La tecnología de forja integral, forja de aleación de titanio extra grande, forja de aleación de alta temperatura difícil de deformar, laminación de precisión de forja de anillo, forja de precisión isotérmica, inspección física y química, etc. ocupa el primer nivel en China, y tiene muchas patentes. Es líder en la investigación de procesos de aplicación de materiales aeronáuticos de alta tecnología (como varias superaleaciones, aleaciones de titanio, aceros especiales, aleaciones de aluminio y compuestos de alto rendimiento).
En 2021, la empresa aumentó la capacidad de forja de alta gama, la capacidad de forja integral a gran escala y la capacidad de forja de materiales especiales mediante un aumento de capital de 1.910 millones de yuan. Se espera que la capacidad de forja aumente considerablemente la competitividad de la industria de la empresa y aumente los beneficios de la empresa.
Durante el período del “XIV plan quinquenal”, la modernización y aceleración de los equipos de aviación, tanto en los aviones militares como en los motores de aviación, han aumentado considerablemente las necesidades. Como equipo nacional de forja de sistemas industriales de Avic, la empresa se beneficia más.
Previsión y valoración de los beneficios
Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 10.848 millones, 13.744 millones y 17.445 millones, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 1.265 millones, 1.671 millones y 2.227 millones, respectivamente. El pe correspondiente será de 38.23x, 28.95x y 21.72x, respectivamente. La evaluación es razonable, y el crecimiento del rendimiento de la empresa en los próximos años se ajustará, y la cobertura inicial se dará con la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: 1: la demanda de aeronaves militares, el calendario de entrega es inferior a lo esperado; El crecimiento presupuestario de los gastos de defensa nacional no fue tan rápido como se esperaba; Aumento del precio de las materias primas; Aumento de la competencia industrial; La continua desinversión de los activos no productivos puede dar lugar a un deterioro de los activos.
