Punto de vista básico:
Eventos
La Oficina Nacional de Estadística publica los últimos datos sobre las ventas al por menor de bienes de consumo social. De enero a febrero de 2022, las ventas al por menor de bienes de consumo sociales ascendieron a 7,44 billones de yuan, un aumento nominal del 6,7%. Entre ellos, las ventas al por menor de bienes de consumo por encima del límite máximo ascendieron a 2,72 billones de yuan, lo que representa un aumento del 9,1% con respecto al año anterior; Las ventas al por menor de bienes de consumo distintos de los automóviles ascendieron a 6,73 billones de yuan, un aumento del 7,0% con respecto al año anterior; Después de deducir el factor precio, las ventas al por menor totales de bienes de consumo aumentaron un 4,9% año tras año.
Análisis y juicio
El impacto de la neumonía covid – 19 en el consumo social se centró principalmente en el primer semestre de 2020, especialmente en los primeros siete meses de q1200, la tasa de crecimiento del consumo social en un mes fue negativa, hasta agosto, la primera vez que se volvió positiva al intervalo de crecimiento positivo; En consecuencia, la tasa de crecimiento en 2021 muestra una tendencia alta y baja, aunque se desaceleró en el primer semestre del a ño, pero mantuvo un crecimiento de dos dígitos, y disminuyó gradualmente por debajo del 5% en el segundo semestre del año. El nivel de crecimiento anual de 2022 es similar al nivel anterior a la epidemia (2019), que básicamente se ajusta a nuestras previsiones anteriores (es decir, el crecimiento del consumo social se acercará aún más al nivel anterior a la epidemia). Entre ellos, las ventas minoristas acumuladas de enero a febrero aumentaron alrededor de 468900 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, 836200 millones de yuan en comparación con el mismo período de 2019, y básicamente se recuperaron a un intervalo de expansión estable, y este nivel (el promedio mensual de 230000 millones de Yuan) fue significativamente superior al nivel medio en el segundo semestre de 2021 (unos 150000 millones de yuan). La comparación horizontal de los datos históricos muestra que, antes de la epidemia (tomando como referencia el intervalo de diez años 2010 – 2019), el consumo total de la sociedad bimensual de enero a febrero aumentará en un promedio de unos 460000 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, y la escala específica fluctúa entre 310000 y 570000 millones de yuan. El nivel de recuperación a principios de este año ha alcanzado el nivel histórico central. Además, enero – febrero incluye principalmente el día de año nuevo, el Festival de primavera dos importantes nodos de consumo; Según el Ministerio de comercio, las principales provincias y ciudades de China revelaron los datos sobre el consumo de vacaciones de año nuevo, en comparación con el Festival de mediados de otoño y el día de mayo del año pasado, el mercado de consumo general del día de año nuevo se abrió básicamente sin tropiezos; Aunque el Ministerio de comercio no ha publicado las estadísticas de consumo minorista de la semana dorada del Festival de primavera de China en la dimensión de tiempo de 7 días, los datos transversales publicados muestran que el nivel de crecimiento del Festival de primavera de este año en comparación con los últimos 7 días de vacaciones pequeñas y largas (es decir, las 11 vacaciones de 2021) es básicamente plano o ligeramente mejorado; En resumen, el consumo en el día de a ño nuevo y el Festival de primavera de este año se ha logrado básicamente un comienzo estable, el entorno actual del mercado de consumo y el entorno normativo son más positivos y optimistas, con el efecto de control de la epidemia y la popularización de las vacunas en China, la economía China se está recuperando gradualmente a la trayectoria de crecimiento anterior, la confianza de los consumidores y la vitalidad del mercado de consumo chino se están recuperando constantemente. En 2022, la tasa de crecimiento del consumo social se acercará aún más al nivel anterior a la epidemia. Con el fin de orientar razonablemente las expectativas del mercado de consumo, en combinación con el plan de desarrollo del mercado de consumo de China para 2025, que figura en el plan de desarrollo empresarial del 14º plan quinquenal del Ministerio de comercio, pronosticamos conservadoramente que la tasa anual de crecimiento del consumo social en 2022 oscilará entre el 4,5% y el 5,5%.
Cabe señalar que la situación epidémica sigue siendo repetida en todo el país desde principios de año, especialmente después de marzo, el número de nuevos casos confirmados en China ha aumentado considerablemente en comparación con la etapa anterior. Según las estadísticas de la Comisión de salud pública, en el futuro próximo (hasta 202203.15) se han confirmado más de 9.000 casos, y sólo el 14 de enero se confirmaron más de 3.500 casos, entre ellos la provincia de Jilin (Jilin, Changchun), Shandong Province (Qingdao, Zibo, Weihai), Shaanxi Province (Baoji), Guangdong Province (Shenzhen, Dongguan), Tianjin and other areas are serious. Teniendo en cuenta que algunas ciudades siguen las directrices para la prevención y el control de la epidemia y mejoran gradualmente la gestión y el control de las tiendas fuera de línea que pueden agruparse, y que en algunas zonas se producen grandes zonas de oficinas en el hogar, gestión cerrada, etc., que a corto plazo o afectarán a los Restaurantes minoristas locales, en las que los supermercados y las plataformas en línea se utilizan como canales para comprar las necesidades básicas de los residentes, Su importancia para la estabilidad de los medios de vida no puede pasarse por alto.
Selección necesaria relacionada con el canal del supermercado: desde el punto de vista de la escala absoluta, los cereales, el petróleo, los alimentos, las bebidas, el tabaco y el vino, las categorías de productos básicos en comparación con 2019, 2020, 2021 tres años de historia del mismo período han experimentado un aumento de la escala. Entre ellos, los cereales, los aceites y los alimentos fueron arrastrados por el IPC, la tasa de crecimiento interanual fue de sólo el 7,9%, los precios de los alimentos disminuyeron un 3,8% en enero, los precios de los alimentos disminuyeron un 3,9% en febrero, la disminución se amplió aún más, principalmente debido a la mayor base del mismo per íodo del año pasado, los precios de la carne de cerdo disminuyeron más del 40% en dos meses. Las bebidas, el tabaco y el alcohol, las categorías diarias se han ampliado en dos dígitos. En combinación con el análisis anterior de la situación epidémica, creemos que el crecimiento de las categorías obligatorias previstas para marzo será más fuerte.
Opciones relacionadas con los canales de los grandes almacenes: a finales de 2021, el volumen de ventas al por menor de un mes ya había sido inferior al nivel del mismo período de 2020 durante 5 meses consecutivos (agosto – diciembre), algunos meses incluso por debajo del nivel del mismo período de 2019, la escala se redujo, El comienzo de este a ño marcó el comienzo de una tasa de crecimiento positiva, el Festival de primavera para comprar ropa nueva, ropa de primavera se cotiza en bolsa y otros factores o forma un impulso eficaz. La industria cosmética en su conjunto sigue estando en un alto nivel de prosperidad; Combinando los atributos de acaparamiento y regalo del consumo de cosméticos, el consumo de cosméticos a principios de este a ño se centrará más en el día de San Valentín de febrero y el día de la mujer de marzo (especialmente más descuentos y más “38” puntos de tiempo), el crecimiento mensual de marzo debería acelerarse en comparación Con este mes. Las joyas de oro y plata aumentaron considerablemente en este período, ocupando el primer lugar entre todas las categorías. El precio del oro comenzó a fluctuar en un rango relativamente estable en el segundo semestre de 2021, pero debido a factores externos como la situación en Rusia y Ucrania, el precio del oro comenzó a subir en febrero y ahora ha superado el nivel más alto en un a ño. Además, desde el punto de vista de la demanda, el Festival de primavera, el día de San Valentín y otros puntos de tiempo, también es la temporada alta para el consumo de joyas de oro.
Bienes duraderos relacionados con cadenas profesionales: electrodomésticos y muebles relacionados con el ciclo inmobiliario, la tasa de crecimiento en este período sigue siendo diferente. Entre ellos, la categoría de muebles se convierte en la única categoría de crecimiento negativo en este período, que se ve más afectada por los bienes raíces, la referencia a la zona de construcción de viviendas, la zona de terminación, la tasa de crecimiento acumulativo de la zona de ventas, y la tasa de crecimiento de las ventas Al por menor de muebles muestra una tendencia similar. Los electrodomésticos continuaron la tendencia de crecimiento en el segundo semestre de 21 años, el rendimiento general es estable.
Propuestas de inversión
El impacto de la epidemia en la industria minorista en 2020 es grave, el rendimiento del mercado minorista en su conjunto se divide, lo que corresponde a la recuperación del rendimiento en 2021. Después del comienzo del año 2022, el rendimiento de cada categoría regresó básicamente al intervalo de crecimiento normal. Desde el punto de vista de la categoría, los bienes de consumo esenciales tienen la ventaja de resistir el ciclo, en el que el consumo básico de cereales, aceites, alimentos, bebidas y productos básicos representa un crecimiento constante y una fuerte resistencia. Además, la mejora del consumo incluye el consumo de bienes no duraderos (cosméticos) en el canal fuera de línea, as í como la cena de negocios, la boda y otros tipos de escenas de consumo fuera de línea (restaurantes, tabaco, vino, joyas de oro, etc.) tienen un mejor rendimiento de recuperación.
Desde el punto de vista de la escala y el volumen, las ventas al por menor de bienes de consumo por encima de la cuota aumentaron un 9,1% en enero y febrero, lo que representa una tendencia ligeramente superior a la tendencia general de la sociedad cero, lo que demuestra que las empresas con una escala relativamente grande tienen una Mayor capacidad de resistencia al riesgo y a la presión durante el período epidémico y una ventaja obvia en el mantenimiento de la gestión. Sin embargo, el alcance de las ventajas comparativas se ha reducido, a largo plazo o volverá a la situación de un fuerte crecimiento de las unidades por debajo del límite, lo que corresponde a una mayor flexibilidad operacional de las empresas.
Además, el período epidémico para los hábitos de consumo de los consumidores, los canales de consumo tienen un impacto de largo alcance, las frecuentes actividades de promoción en línea también mejorarán aún más el rendimiento de los canales. Mantenemos la opinión de que no habrá cambios en la tendencia general de la proporción en línea que aumenta año tras año. El 11 de noviembre, el Ministerio de comercio, la Oficina Central de información de la red y la Comisión de desarrollo y Reform a publicaron el plan de desarrollo del comercio electrónico para el 14º plan quinquenal, en el que se aclararon las tres orientaciones de centrarse en la conexión del comercio electrónico, la conexión entre la oferta y la demanda y la conexión con los mercados extranjeros de China, y se encomendó al comercio electrónico la nueva misión de promover el “desarrollo de alta calidad de la economía digital” y ayudar a “lograr la prosperidad común”.
Los canales fuera de línea se dividen por tipo de comercio al por menor, y las ventas al por menor de supermercados, tiendas de conveniencia, grandes almacenes, tiendas especializadas y tiendas especializadas en unidades de venta al por menor por encima del límite de enero a febrero aumentaron un 3,0%, un 12,8%, un 2,1%, un 10,3% y un 5,3%, respectivamente, año tras año. El desarrollo de las formas de negocio anteriores también es básicamente consistente con nuestro juicio anterior, en el que la tienda de conveniencia como un canal de venta al por menor relativamente nuevo y soleado, de acuerdo con la tendencia de consumo conveniente y rápido, también puede satisfacer las necesidades básicas de consumo instant áneo de los consumidores, por lo que la tasa de crecimiento es alta; Los grandes almacenes, las tiendas especializadas y las tiendas especializadas, como canales opcionales, se ven más afectados por el impacto de la epidemia, por lo que la tasa de crecimiento se ha recuperado más rápidamente en 21 años, pero a largo plazo, el crecimiento de los grandes almacenes y las tiendas especializadas sigue siendo limitado; Como canal de consumo obligatorio tradicional, el supermercado tiene una mayor resistencia al crecimiento. Desde el punto de vista de la política, a principios de julio de 2000, el Ministerio de comercio elaboró y puso en marcha el “14º plan quinquenal de desarrollo empresarial”, en el que se propusieron los indicadores previstos para el desarrollo del consumo en 2021 – 2025, se esperaba que el consumo social total en 2025 alcanzara una Escala de 50 billones, con una tasa media anual de crecimiento compuesto de alrededor del 5%; Las ventas al por menor en línea en todo el país alcanzarán los 17 billones de yuan, con una tasa media anual de crecimiento compuesto de alrededor del 7,6%. El plan tendrá un efecto rector en el reciente desarrollo del consumo de bienes y servicios. En marzo de 2002 se presentó un informe sobre la labor del Gobierno para promover una recuperación sostenida del consumo. Promover los ingresos de los residentes a través de múltiples canales, mejorar el sistema de distribución de los ingresos y mejorar la capacidad de consumo. Promover la profunda integración del consumo, promover la recuperación del consumo de servicios de vida y desarrollar un nuevo modelo de consumo. Mejorar la calidad de los productos y servicios, fortalecer la protección de los derechos e intereses de los consumidores, esforzarse por satisfacer las necesidades de las masas y fortalecer la voluntad de consumo. Además, el Primer Ministro respondió a las preguntas de los periodistas en las que afirmaba plenamente el papel de los cupones de consumo, mencionando que “la emisión de cupones de consumo puede estimular directamente el consumo” y destacando la importancia de reanudar el consumo fuera de línea. “La demand a de los consumidores es realmente débil, principalmente la demanda de los consumidores fuera de línea es débil. Se puede imaginar que las tiendas de changxiang están llenas y humeantes, lo que significa que los fuegos artificiales están llenos de gente. Si cierran las puertas, no sería una gran suerte, y la vida se vería afectada. La temperatura de la vida hace que nuestra economía muestre más vitalidad.
La recuperación de la tasa de crecimiento del consumo de la sociedad en 2022 se ajusta a las expectativas, y a largo plazo, la tasa de crecimiento del consumo de la sociedad en un solo mes volverá al nivel medio de la fase inicial de la epidemia a través de la trayectoria del péndulo, y la escala del mercado de consumo seguirá expandiéndose; Por lo tanto, creemos que debemos mantener una actitud cautelosa y optimista y juzgar con calma la lógica del crecimiento del consumo detrás de los datos. En este contexto, seguimos manteniendo los dos temas principales de la estrategia anual 2021 “digital” y la estrategia anual 2022 “especialización especial bajo consumo de gama media y alta” y recomendamos enfáticamente a los fabricantes con mayor certeza de gestión y cierta influencia de la marca de productos y a los fabricantes de canales con cierta capacidad de garantía de precios y precio de línea de acuerdo con los requisitos de estabilidad de la cabeza y avance constante. Además, teniendo en cuenta la reciente aparición de brotes repetidos en una pequeña escala, creemos que es necesario seguir prestando atención a las oportunidades de inversión en las industrias básicas de subsistencia. Se recomienda que se preste especial atención a Tianhong Department Store ( Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) .sz), Wangfujing Group Co.Ltd(600859) ( Wangfujing Group Co.Ltd(600859) .sh), Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) .sh), Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) \ ( Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) .sh), Red Flag chain ( Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) .sz), Huazhi Wine Bank ( Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) .sz), one one one One One one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one one One One one one one one one one one.5. Sh), Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) .sh), Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) ( Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) .sh), Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) .sz), Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) ( Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) .sz), Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) ( Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) .sh), Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) .sz), Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 6 ( Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 06.sz).
Indicación del riesgo
Riesgo de brotes en el extranjero que siguen superando las expectativas, riesgo de una continua falta de confianza de los consumidores.
