Resumen de este número:
En las previsiones a medio y largo plazo de la demanda de energía y carbón de China (ⅱ), publicadas el 14 de diciembre de 2021, y en las previsiones a medio y largo plazo de la demanda de energía y carbón de China (ⅱ), publicadas el 15 de febrero de 2022, analizamos la lógica del aumento anual de la elasticidad del consumo de energía (aumento del consumo total de energía / aumento del PIB real) desde el 13º plan quinquenal y la tendencia deductiva posterior. Y la elasticidad del consumo de energía en esta ronda de la fuerza de tracción ascendente se divide. Desde el punto de vista de la estructura del consumo de energía en China, el documento explica el aumento del consumo de energía en toda la sociedad de 2020 a 2021, y pronostica y pronostica la demanda de energía en toda la sociedad de 2022 a 2025, combinando la medición del consumo de energía de las industrias emergentes y los residentes.
El aumento de la contribución de la industria emergente a la electricidad y el ajuste de la estructura del consumo de electricidad son las principales razones del aumento del consumo de electricidad más allá de las expectativas. En 2020 – 2021, bajo la influencia de la epidemia de covid – 19, la economía china está bajo presión, mientras que el consumo de electricidad en toda la sociedad sigue superando las expectativas en muchas dimensiones, como mensual, trimestral y anual, y el coeficiente de elasticidad del consumo de energía en 2020 y 2021 es de 1,72 y 1,32, respectivamente. Con el rápido desarrollo de la industria de alta tecnología y la industria de fabricación de equipos, la transmisión de información y la industria de servicios de Internet, que tienen un mayor contenido de alta tecnología y competencias básicas, estas industrias tienen un alto valor económico a ñadido, as í como un alto consumo de energía y características de alto consumo de energía. En 2019 – 2021, las seis industrias de alto consumo de energía, las industrias de alta tecnología y fabricación de equipos, la transmisión de información y los servicios de Internet tuvieron tasas marginales de contribución incremental de – 6,6%, 3,3% y 2,8%, respectivamente (método de diferencia: tasa media de contribución incremental de la industria – Proporción del consumo de energía). Las industrias emergentes se han convertido en una de las fuerzas centrales del crecimiento del consumo de energía en toda la sociedad, impulsando el aumento del coeficiente de elasticidad del consumo de energía. Con el desarrollo de la economía china y la mejora del PIB per cápita, el consumo de energía de los residentes aumentó rápidamente. En 2021, la proporción de consumo de energía de los residentes alcanzó el 14,1%, 0,5 PCT en comparación con hace cinco años y 2,2 PCT en comparación con hace 10 años. El consumo de energía de los residentes contribuye al crecimiento de la electricidad en lugar de generar directamente valor económico, lo que da lugar a una gran desviación en la predicción del consumo de energía basada en el coeficiente de elasticidad del consumo de energía.
De 2022 a 2025, se prevé que el consumo de electricidad en toda la sociedad aumente entre un 5,5% y un 6,5%. Sobre la base del análisis de las nuevas industrias y el consumo de energía de los residentes y de la tendencia del coeficiente de elasticidad del consumo de energía en China en los últimos 10 años, se prevé que el coeficiente de elasticidad del consumo de energía en China sea de 1 a 1,3 en 2022 – 2025, y que el crecimiento del consumo de energía en toda la sociedad sea de 5,5 a 6,5%, el Centro de crecimiento sea de 6%, y el consumo de energía en toda la sociedad sea de 10,30 a 10,69 billones de kWh en 2025, suponiendo un crecimiento del PIB del 5% al 5,5%.
En 2025, la proporción del consumo de electricidad de las industrias emergentes en toda la sociedad será del 19,7% al 20,5%, y la tasa media de contribución incremental del consumo de electricidad entre 2021 y 2025 será del 35,3% al 40,3%, lo que representa más del 50% del aumento del consumo de electricidad junto con la vida de los residentes. Sobre la base de la medición de seis nuevas industrias, a saber, la estación de base de comunicaciones, el Centro de datos, el Servicio de recarga y conmutación de automóviles de nueva energía, la industria fotovoltaica, la fabricación de computadoras, comunicaciones y otros equipos electrónicos y el acero eléctrico, se prevé que para 2025 el consumo de electricidad será de 5,76%, 6,13%, 1,25%, 3,02%, 3,24% y 0,62%, respectivamente, con un total de 20,02% y un aumento de 5 PCT en comparación con 2021 (15,1%). 2021 – 2025 la tasa media de contribución incremental del consumo de energía es del 37,5% (hipótesis de crecimiento del consumo de energía del 6%). Se prevé que en 2025, el consumo de energía de los residentes represente el 15,22%, lo que representa un aumento anual de 1,1 PCT en comparación con 2021 (14,1%), con una tasa media de contribución incremental del 16,8% (hipótesis de crecimiento del consumo de energía del 6%).
Calificación de la industria y sugerencias de inversión: el rápido desarrollo de la industria emergente, la sustitución de la energía eléctrica y el aumento de la proporción de residentes que utilizan la electricidad mejorarán la elasticidad de la demanda y la resistencia al crecimiento del consumo de electricidad en toda la sociedad china. Para el desarrollo y el crecimiento de nuevas industrias energéticas, como los automóviles, la energía fotovoltaica, los semiconductores y la nueva infraestructura digital, no sólo debemos ver su alto valor añadido para promover la transformación industrial y la modernización de China y el desarrollo económico de alta calidad, sino también ver las características de alto consumo de energía y Energía detrás de las nuevas industrias, que impulsarán marginalmente el crecimiento sostenido y de alta velocidad del consumo de energía en toda la sociedad. Y aumentar aún más la carga máxima de energía de China. Al mismo tiempo, con el aumento del PIB per cápita, el consumo de energía para la vida de los residentes tendrá un enorme espacio de crecimiento futuro y una fuerte certeza del crecimiento sostenible, lo que promoverá aún más el rápido crecimiento del consumo de energía en toda la sociedad y promoverá la elasticidad del consumo de energía en relación con El crecimiento económico. La dotación de recursos energéticos de China, que es rica en carbón, pobre en petróleo y poco gas, determina la posición dominante absoluta del carbón en la energía y la electricidad de China. La energía térmica representa alrededor del 70% de la generación de energía en toda la sociedad, y el consumo de energía eléctrica de carbón es El principal campo de consumo de carbón (alrededor del 60%) y se mejorará gradualmente (más del 90% en los Estados Unidos). En la actualidad, la proporción en la estructura de la energía y la energía es muy baja (la proporción de generación de energía en 2021 es sólo superior al 10%), por lo que el aumento del consumo de energía formará un fuerte apoyo para el crecimiento continuo de la demanda de carbón, y la demanda de energía eléctrica que supere las expectativas impulsará el crecimiento continuo del consumo de carbón que supere las expectativas. Al mismo tiempo, con el aumento de la carga de energía en el lado de la energía, el aumento de la volatilidad y el aumento de la proporción de fuentes de energía inestables, como el viento, la luz, la energía hidroeléctrica, etc., la capacidad de regulación y el valor máximo de la capacidad de la energía del carbón se destacarán gradualmente y se mantendrá la calificación “optimista” de la industria del carbón y la energía eléctrica.
En combinación con nuestra investigación sistemática sobre el ciclo de la energía y la capacidad de producción de carbón, el ciclo actual de la gran inflación de la energía se encuentra todavía en la etapa inicial y media, la tendencia fundamental de la industria del carbón y la lógica subyacente de la política energética de doble carbono son favorables a la reparación y mejora de la valoración de las placas tectónicas, y teniendo en cuenta la certeza de que el rendimiento de las placas tectónicas aumentará en todo el año, especialmente en el primer semestre de este año, En la actualidad, la caza de gangas sigue siendo la mejor etapa para asignar activamente la placa de carbón. Calificación de la inversión: Seguimos mirando más de la placa de carbón en general, y seguimos recomendando que se preste atención a las oportunidades históricas de asignación de carbón. Se sugiere que se preste atención a tres líneas principales de inversión: En primer lugar, yankuang Energy, una potencia líder del carbón con valor infravalorado, Alto dividendo y potencial de crecimiento, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; En segundo lugar, la escasez de recursos y el crecimiento de las principales zonas de carbón de coque Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ; En tercer lugar, el aumento de la tasa de titulización de activos del grupo estatal del carbón ha traído consigo un mayor potencial de expansión de la extensión.
Factores de riesgo: gran estancamiento macroeconómico hacia abajo; La industria de la infraestructura digital y los circuitos integrados está sujeta a sanciones e intervenciones externas, y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba. El aumento de la propiedad de los vehículos de nueva energía fue inferior a lo previsto; El aumento gradual del PIB per cápita fue inferior a lo previsto.
