Charla semanal: revisión de los datos financieros de febrero – débil demanda de préstamos a medio y largo plazo
Evento: el 11 de marzo, el Banco Central publicó los datos financieros de febrero de 2022. Entre ellos, en febrero de 2022, el aumento de la escala de financiación social fue de 1,19 billones de yuan, 534,3 millones de yuan menos que el mismo período del año pasado, la escala de financiación social aumentó un 10,2% año tras año y disminuyó 0,3 PCT.
Análisis de la escala de financiación social
El aumento de la escala de financiación social en febrero fue de 1,19 billones de yuan, un aumento de 534300 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, que se basó principalmente en bonos corporativos y bonos del Gobierno, y el efecto de la financiación anticipada se hizo evidente.
Desde el punto de vista de la financiación del balance, en febrero se añadieron 908400 millones de yuan a los préstamos en renminbi, un aumento de 432900 millones de yuan en comparación con el a ño anterior y 48.000 millones de yuan a los préstamos en divisas, un aumento de 1.600 millones de yuan en comparación con el año anterior. El crecimiento del crédito es inferior a las expectativas, principalmente porque los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes se ven afectados por la política inmobiliaria y la demanda de préstamos a mediano y largo plazo de las empresas es débil.
Desde el punto de vista de la financiación fuera de balance, la caída de la presión de los préstamos confiados en febrero fue de 7.400 millones de yuan, la caída de la presión de los préstamos fiduciarios fue de 74.100 millones de yuan, la caída de la presión disminuyó año tras año, principalmente debido al final del período de transición de las nuevas normas de gestión de activos. En general, la política de supervisión de la financiación no estándar sigue siendo estricta, pero la reforma de las nuevas normas de gestión de activos ha concluido, y se prevé que la disminución de la presión sobre la financiación fuera de balance en 2022 sea inferior a 21 años.
Desde el punto de vista de la financiación directa, en febrero se añadieron 337700 millones de bonos corporativos y 58.500 millones de acciones nacionales de empresas no financieras, lo que representa un aumento de 202100 millones de yuan y una disminución de 10.800 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño anterior, lo que Corresponde a la aceleración del aumento de los bonos del Gobierno, lo que indica que el efecto de la capacidad de desarrollo de la infraestructura está aumentando gradualmente.
En febrero se añadieron 272200 millones de yuan a los bonos del Gobierno, lo que representa un aumento de 170500 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. En febrero, los bonos del Gobierno continuaron la tendencia al alza desde octubre del año pasado, y se prevé que la emisión de bonos especiales del gobierno local a principios de 2022 siga impulsando las finanzas sociales.
Análisis de los préstamos RMB: la demanda de préstamos a mediano y largo plazo de los residentes y las empresas es débil
En febrero, los préstamos en renminbi aumentaron en 1,23 billones de yuan, 130 mil millones menos que en el mismo período del año pasado. Entre ellos, la escala de financiación de proyectos de ley aumentó en 490700 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, mientras que la escala de préstamos a mediano y largo plazo aumentó en 1,05 billones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, lo que refleja la falta de demanda efectiva de crédito.
Los préstamos del sector residencial cayeron 336900 millones de yuan, un aumento de 479000 millones de yuan, de los cuales los préstamos a corto plazo disminuyeron 291100 millones de yuan, un aumento de 22.000 millones de yuan. Los préstamos a medio y largo plazo disminuyeron 45.900 millones de yuan, más de 457200 millones de yuan, el primer aumento negativo, principalmente debido a la disminución de la demanda de préstamos hipotecarios de los residentes, y los datos de ventas de bienes raíces se confirmaron mutuamente débiles, en la actualidad, la mayoría de las políticas inmobiliarias se han relajado marginalmente, la futura necesidad de prestar atención a la aplicación de políticas urbanas en las ventas de bienes raíces.
Los préstamos a corto plazo del sector empresarial aumentaron en 411100 millones de yuan, un aumento anual de 161400 millones de yuan. Los préstamos a mediano y largo plazo de las empresas aumentaron en 505200 millones de yuan, lo que representa un aumento de 594800 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, debido, por una parte, a una mayor base en febrero de 2000 y, por otra, a una mayor presión sobre las empresas inmobiliarias, junto con los gastos de capital de las empresas manufactureras y la débil demanda de financiación a mediano y largo plazo. La financiación neta de los proyectos de ley fue de 305200 millones de yuan, un aumento de 490700 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa un fenómeno de impulso de fondo.
Análisis del lado de los depósitos: el aumento de la tasa de emisión de bonos locales conduce a un aumento de los depósitos financieros
A finales de febrero, el saldo de m2 era de 244,2 billones de yuan, un aumento del 9,2% con respecto al a ño anterior y una disminución del 0,6% con respecto al mes anterior. El saldo de M1 fue de 62,16 billones de yuan, un aumento del 4,7% en comparación con el a ño anterior y del 6,6% en comparación con el mes anterior, lo que se relacionó con los factores del Festival de primavera y la baja base del año pasado.
En febrero se añadieron 2,54 billones de yuan a los depósitos de renminbi, un aumento de 1,39 billones de yuan en comparación con el a ño anterior, un aumento del 9,8% en el saldo de los depósitos de renminbi y un aumento de la tasa de crecimiento de 0,6 PCT. Entre ellos, los nuevos depósitos de los residentes disminuyeron en 3,55 billones de yuan, los nuevos depósitos de las empresas aumentaron en 2,56 billones de yuan, y los factores relacionados con la dislocación del Festival de primavera. El aumento de los depósitos fiscales este mes fue de Jiangsu Wuzhong Pharmaceutical Development Co.Ltd(600200) millones de yuan, un aumento de 1,45 billones de yuan en comparación con el a ño anterior, relacionado con el aumento de la emisión de bonos del gobierno local en febrero.
Estrategia de inversión: en general, los datos financieros de febrero fueron considerablemente inferiores a las expectativas, principalmente debido a la debilidad de los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes y las empresas. En el futuro, por una parte, debemos prestar atención a los efectos de la aplicación de la política de flexibilización inmobiliaria, como el reciente aumento de la proporción de pagos iniciales, los tipos de interés hipotecarios, etc. Por otra parte, es necesario prestar atención a los efectos de la política fiscal, en los dos últimos períodos de sesiones se ha propuesto que el gasto fiscal se amplíe en más de 2 billones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y en el futuro, con el aterrizaje gradual de la política fiscal, Se modificarán las expectativas pesimistas de las empresas sobre la economía, lo que dará lugar a la recuperación gradual de la demanda de préstamos a mediano y largo plazo de las empresas y a un repunte constante del crecimiento
Para los bancos, la fase más rápida de contracción del crédito ha terminado, y el entorno empresarial seguirá mejorando a medida que las políticas apoyen la economía. Se recomienda que se preste atención a los bancos de alta calidad que funcionan bien y tienen ventajas regionales, como Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , etc.
Indicación del riesgo: riesgo político; La recuperación macroeconómica no está a la altura de las expectativas; Riesgo de empeoramiento continuo de la epidemia mundial covid – 19
